Wyścig o kryptowalutowe ETF nabiera tempa – japońska JPX celuje w okno notowań 2027–2028

• JPX twierdzi, że kryptowalutowe ETF-y mogą zostać uruchomione w 2027 roku, gdy Japonia sfinalizuje reformy prawne i podatkowe.
• Planowana przez Japonię obniżka podatku od kryptowalut zmniejszyłaby zyski opodatkowane z 55% do jednolitej stawki 20%.
• Propozycja TOPIX może wykluczyć firmy z dużymi zasobami kryptowalut, co budzi obawy dotyczące odpływu środków z funduszy pasywnych.

Regulowany wyścig kryptowalutowy w Japonii nabiera tempa po tym, jak Japan Exchange Group (JPX) zasygnalizowała możliwe uruchomienie notowanych funduszy kryptowalutowych w 2027 roku. Według Bloomberg, prezes Hiromi Yamaji stwierdził, że JPX przygotuje notowania, gdy zostaną ustalone reformy prawne i przepisy podatkowe.

Harmonogram ten oznacza zmianę w stosunku do wcześniejszych oczekiwań rynkowych, które zakładały uruchomienie kryptowalutowego ETF-u nie wcześniej niż w 2028 roku. Yamaji powiedział, że zarządzający aktywami wykazali duże zainteresowanie, dając Japonii jaśniejszą ścieżkę do regulowanych produktów inwestycyjnych opartych na kryptowalutach.

JPX łączy promocję ETF-ów z reformą prawną i podatkową

JPX po raz pierwszy wykazała zainteresowanie produktami powiązanymi z kryptowalutami około marca 2025 roku, koncentrując się na przyciąganiu globalnego kapitału. Najnowsze uwagi Yamajiego przyspieszyły ten plan, wskazując rok 2027 jako najwcześniejsze możliwe okno czasowe.

Główną przeszkodą pozostają jednak ramy regulacyjne Japonii. W listopadzie Agencja Usług Finansowych planowała sklasyfikować aktywa kryptowalutowe jako instrumenty finansowe na mocy Ustawy o instrumentach finansowych i giełdach w 2026 roku.

Oddzielna reforma podatkowa zmieniłaby również sposób traktowania zysków z kryptowalut. Plan zakłada obniżenie najwyższej stawki z 55% w ramach „dochodu różnego" do jednolitego poziomu 20%. Stawka ta odpowiadałaby japońskiemu opodatkowaniu akcji i funduszy inwestycyjnych.

Łącznie reformy miałyby wyeliminować bariery prawne i podatkowe wskazane przez Yamajiego. Kilka firm finansowych już pozycjonuje się na tę zmianę. Według doniesień, Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management i Daiwa Asset Management zbadały lub przygotowały produkty ETF.

SBI Holdings ujawniło również plany dotyczące funduszu śledzącego Bitcoin i XRP. Nakreśliło także plan mieszanego funduszu powierniczego, alokując 51% w ETF-y złota i 49% w ETF-y Bitcoin.

Propozycja TOPIX wywiera presję na firmy z dużymi zasobami kryptowalut

Podczas gdy plan kryptowalutowych ETF-ów otwiera regulowaną ścieżkę dla inwestorów, inna propozycja JPX wzbudziła obawy notowanych firm z dużymi zasobami kryptowalut. Obecnie JPX zbiera opinie w sprawie zasady, która wykluczyłaby z TOPIX spółki posiadające ponad 50% aktywów w kryptowalutach.

Konsultacje kończą się 7 maja. Przemawiając na Bitcoin 2026, Dylan LeClair, szef strategii Bitcoin w Metaplanet, powiedział, że przepis ten dotknie Metaplanet, Remixpoint i ANAP Holdings podczas rebalansowania w październiku 2026 roku.

LeClair wezwał zwolenników do popierania wspólnego listu prowadzonego przez Bitcoin for Corporations przed terminem konsultacji. Kwestia indeksu ma znaczenie, ponieważ włączenie do TOPIX może wspierać przepływy funduszy pasywnych. Wykluczenie może odwrócić te przepływy, gdy fundusze śledzące indeks dostosowują swoje zasoby.

Podobna debata pojawiła się w Stanach Zjednoczonych po tym, jak MSCI rozważyło usunięcie spółek ze skarbcem cyfrowych aktywów ze swoich Global Investable Market Indexes. Analitycy JPMorgan ostrzegali, że samo usunięcie Strategy mogłoby wywołać około 2,8 miliarda dolarów pasywnych odpływów.

Kolejne 8,8 miliarda dolarów było zagrożonych, gdyby inni dostawcy indeksów poszli w ślady. MSCI zdecydowało później, że nie będzie kontynuować wykluczenia w swojej przeglądzie z lutego 2026 roku. Dla JPX dwie ścieżki definiują teraz kolejny test japońskiego rynku kryptowalut.

Powiązane: Brazylia wstrzymuje korzystanie z kryptowalut w regulowanych płatnościach transgranicznych na mocy nowej rezolucji FX