Zanim rynek byka powróci, oto kilka lekcji, których nauczyłem się wydając miliony w świecie kryptowalut.

Gdy rok dobiega końca, zastanowiłem się nad błędami, które popełniłem w ciągu ostatniego roku i podsumowałem je w kilka wyciągniętych lekcji.

Dzielę się tym nie tylko jako przypomnienie dla siebie, ale także w nadziei, że posłuży to jako punkt odniesienia dla innych.

Zasady są w rzeczywistości bardzo proste, ale można je zrozumieć dopiero po poniesieniu strat.

Tak jak w momencie, gdy twoja pozycja zostaje wyzerowana, żałujesz, dlaczego użyłeś tak wysokiej dźwigni.

I. Raj spekulanta, cmentarz inwestora

Menedżer funduszu hedgingowego Hu Meng ma bardzo precyzyjną definicję inwestycji i spekulacji:

"Jeśli twoje zyski zależą od różnicy cen tego samego towaru w różnych momentach, to jest to spekulacja. Jeśli zależą od wzrostu wartości wewnętrznej i dywidend, to jest to inwestowanie."

W pierwszych kilku latach po wejściu w świat kryptowalut byłem czystym posiadaczem BTC i osiągnąłem całkiem dobre wyniki.

Ta silna pozytywna informacja zwrotna prowadzi do sytuacji, w której przez większość czasu w świecie kryptowalut,

Kiedyś szukałem inwestycji na tym rynku, przy której mógłbym "spać spokojnie w nocy".

To jest poczucie bezpieczeństwa, które daje tak zwane "inwestowanie wartościowe".

Patrzę na zespół, white paper i podstawowe dane, próbując znaleźć akcje, które mogę trzymać przez rok lub dwa.

Tak zwane TVL, liczba aktywnych adresów portfeli i wolumen transakcji - te pozornie szczegółowe dane są najlepszymi tabletkami nasennymi, których mogę użyć, aby zasnąć, trzymając aktywa.

Ale to niewiele różni się od graczy memów BSC kupujących akcje i trzymających je, dopóki CZ lub Heyi nie zareagują.

Zasypiam z danymi, które mogą dziś rosnąć, ale jutro zniknąć.

Oni poszli spać oczekując efektu celebryty.

Nie jestem od nich lepszy.

Powodem tego jest to, że rynek kryptowalut nigdy tak naprawdę nie opierał się na wycenie opartej na fundamentach.

• W hosssie: wycena oparta na sentymencie może stanowić 60%, struktura akcjonariatu 30%, podczas gdy tak zwane "fundamenty" stanowią tylko 10%.
• W bessie: wycena oparta na sentymencie stanowi 40%, struktura akcjonariatu stanowi 50%, a fundamenty nadal stanowią tylko 10%.

Jesteśmy na rynku, który jest nadmiernie efektywny w finansach behawioralnych, gdzie efekt wahadła emocji jest bardzo wyraźny. Na takim rynku spekulacja jest znacznie bardziej opłacalna niż inwestowanie.

Jeśli to wszystko, co jest do tego, to inwestowanie wartościowe na rynku kryptowalut jest dalekie od bycia "cmentarzem".

Najbardziej przerażające aspekty "inwestowania wartościowego" są dwojakie:

1⃣Kiedy oszukujesz samego siebie i kupujesz określoną monetę z perspektywy inwestowania wartościowego.

Jeśli cena spadnie o 10%-20%, pocieszysz się mówiąc: "Rynek jest głupi, wszyscy inni są pijani, ale ja jestem trzeźwy, nie boję się handlu spotowego". Nie ograniczysz strat, a nawet możesz rozważyć uśrednianie w dół.

Po spadku o 50% niejasno zdajesz sobie sprawę, że możesz się mylić, ale ponieważ straciłeś już tak wiele, niechętnie ograniczasz straty.

Po spadku o 90% po cichu przenosisz monetę do portfela, którego rzadko używasz. Następnym razem, gdy zobaczysz, że moneta wzrosła o 100% w czacie grupowym, zdajesz sobie sprawę, że musi wzrosnąć dziesięciokrotnie, aby wyjść na zero.

2⃣ Kiedy twoją początkową motywacją była spekulacja na kryptowalutach, a następnie przeszedłeś na inwestowanie wartościowe po stracie pieniędzy:

"Spadło o 10%, ale niektórzy mówią: 'Ta moneta wciąż wydaje się możliwa do uratowania; czekam na dużego inwestora, który kupi'."

"Spadło o 20%, ale tak naprawdę jestem inwestorem wartościowym. Przy tej cenie trzymanie moich obecnych udziałów nie spowoduje zbyt dużej straty."

Wiesz, co się stało potem.

Więc jak zniknęły pieniądze?

W rzeczywistości przeczytałem tę zasadę dawno temu, ale naprawdę ją zrozumiałem dopiero po doświadczeniu GMX, DYDX, JUP, MET, PUMP, CLANKER i BONK.

2. Idź na całość podczas gry wstępnej i nagle przerwij w momencie orgazmu.

Jeśli chodzi o zarządzanie pozycją, GCR ma jedną zasadę, która została przeoczona przez wielu, a jest niezwykle ważna:

"W cyklu altcoinów powinieneś zmaksymalizować swoją ekspozycję na ryzyko, gdy tylko trend się odwróci i stopniowo chronić swój kapitał w miarę upływu czasu."

Jest to sprzeczne z intuicją większości ludzi.

Popełniłem ten błąd niezliczoną ilość razy w ciągu ostatnich dwóch lat.

Trendy rynkowe agentów AI

Na początku sezonu memów AI mniej więcej o tej porze w zeszłym roku uczestniczyłem z małymi pozycjami w GOAT, AI16Z i innych tokenach memowych. Zwroty były przyzwoite, ale bezwzględne zwroty były przeciętne. Następnie, wraz z nadejściem Swarms, moi przyjaciele zaczęli zarabiać setki tysięcy USDT naraz, a ja zacząłem zwiększać wielkość zakładów. Wtedy zacząłem tracić pieniądze jak szalony. Myślę, że wielu ludzi prawdopodobnie czuło to samo; bez Trumpa ich zwroty nie nadążyłyby nawet za BTC.

Na początku roku Trump uratował życie zbyt wielu osobom. Pierwotnie los większości ludzi polegał na tym, że zostaliby obnażeni po ustąpieniu fali agentów AI. Ale Trump pojawił się znikąd właśnie wtedy, gdy agent AI zaczynał spadać, dając wielu ludziom możliwość elegancko wyjść, przełączając się z memów AI na Trumpa i kończąc swoje wyjście.

Dane rynkowe BSC

We wrześniu, po zaprzestaniu skanowania łańcuchów i w dużej mierze zaprzestaniu uczestnictwa w memach, przypadkowo zobaczyłem tweet CZ o 4 tego popołudnia. Kupiłem kilka milionów wartości 4bnb, a następnie zostawiłem to w spokoju, tylko po to, by spotkać się ze spektakularnym rajdem BSC. Spóźniony zdałem sobie sprawę, że przegapiłem okazję do zwiększenia mojej pozycji, a aby nadrobić utracone wczesne mnożniki, byłem zmuszony wykorzystać zyski z 4bnb i środki wycofane do łańcucha, aby kupić Binance Life.

Z perspektywy czasu, gdybyśmy wcześniej zwiększyli naszą ekspozycję na ryzyko, bylibyśmy znacznie bardziej biegli w radzeniu sobie z tym, co robiliśmy później. Nawet gdybyśmy popełnili błąd, straty nie byłyby tak znaczące.

Przez większość czasu nasza instynktowna reakcja to:

• Kiedy rynek dopiero zaczyna rosnąć, przyszłość jest niepewna, więc najlepiej poczekać i zobaczyć.
• Kiedy rynek kwitnie i konsensus jest ustalony, należy mocno inwestować.

Ponieważ kiedy trend właśnie się odwrócił, rynek jest nadal spowity traumą poprzedniej bessy, a wszystkie "historie" brzmią jak oszustwa. Ale na szczycie rajdu rynkowego historie stały się idealne, a konsensus osiągnął swój zenit.

Jednak z perspektywy stosunku zysku do straty (Odds), rzeczywistość jest zupełnie odwrotna:

• Pojawiający się trend (punkt zwrotny): Chociaż pełen niepewności, szanse są najwyższe w tym czasie, a ryzyko spadku jest ograniczone, co sprawia, że warto postawić duży zakład, aby spróbować wygrać.
• Punkt kulminacyjny (Punkt konsensusu): Chociaż rynek wydaje się "stabilny" w tym momencie, ceny już uwzględniły przyszłe oczekiwania, a ryzyko spadku dramatycznie wzrosło. W tym momencie odpowiednim działaniem jest "zatrzymanie się", a nie pójście na całość.

III. Strzeż się pułapek PE i odkupu/zniszczenia

Wszystkie metody wyceny PE i przepływów pieniężnych mają wspólną przesłankę: długoterminowe zrównoważone wyniki.

Ale od narodzin Bitcoina aż do dziś nic poza Bitcoinem nie było zrównoważone.

Wiodące firmy we wszystkich sektorach się zmieniły. Jeśli spojrzysz na listę Top 10 CoinMarketCap sprzed 5 lat, odkryjesz, że ponad połowa nazw jest teraz nieznana lub nawet nie istnieje.

Wiodący gracz na torze single-PERP zmienił się z dydx i gmx na hyperliquid.

Niezliczone inne tory okazały się fałszywe. Większość projektów ma żywotność nie dłuższą niż rok.

Wycena PE i odkupy/spalenia były najbardziej wymagającymi i bolesnymi doświadczeniami inwestycyjnymi, jakie napotkałem. Jest to bardzo podobne do "inwestowania wartościowego", o którym mówiłem wcześniej.

Kiedy niektóre projekty są oferowane po cenie 5x lub nawet 3x, naprawdę trudno jest oprzeć się ich zakupowi.

Ponieważ wciąż żywię trochę pobożnych życzeń, mogę tylko powiedzieć, aby uważać na pułapki PE, ale myślę, że wielu ludzi może całkowicie uniknąć wpadnięcia w tę pułapkę.

Jeśli chodzi o mnie, czuję, że nie straciłem jeszcze wystarczająco dużo pieniędzy i wciąż mam pewne złudzenia co do branży, więc zostanę w niej na kolejny rok.

Na koniec

Lekcja, którą ludzkość wyciąga z historii, jest taka, że nigdy naprawdę nie uczy się na swoich błędach, jak jasno stwierdził 0xPickleCati w swoim artykule kilka dni temu.

Niektórych bólów nie można zrozumieć ani przekształcić w instynktowną reakcję, chyba że doświadczy się ich osobiście.