Spadające przepływy na giełdach Bitcoin to czerwona flaga dla rynku: Analityk

Analitycy ostrzegają, że spadająca aktywność na giełdach Bitcoin może sprawić, że ceny staną się bardziej niestabilne, nawet bez silnej presji sprzedażowej.

Cena Bitcoina wydaje się spokojna na powierzchni, ale głębsze mechanizmy rynkowe sugerują rosnącą kruchość pod tym zakresem.

W analizie z 15 grudnia, współpracownik CryptoQuant XWIN Research Japan ostrzegł, że gwałtowne spowolnienie przepływów Bitcoin (BTC) między giełdami osłabia wewnętrzną płynność rynku. Zwiększa to ryzyko nagłych i nieproporcjonalnych ruchów cenowych pomimo braku silnej presji sprzedażowej.

Płynność na giełdach po cichu wysycha

Od początku grudnia Bitcoin poruszał się bocznie między około 80 000 $ a 94 000 $ po wycofaniu się z październikowego szczytu w pobliżu 126 000 $. Chociaż takie zachowanie w określonym zakresie może wydawać się konstruktywne, dane on-chain opowiadają bardziej delikatną historię.

XWIN wskazał na Inter-Exchange Flow Pulse, metrykę CryptoQuant, która śledzi przepływ Bitcoina między giełdami. Wskaźnik zmienił kolor na czerwony, co wskazuje na wolniejszy przepływ kapitału między platformami handlowymi. 

Gdy pieniądze swobodnie przepływają między giełdami, arbitrażyści wspierają głębokie arkusze zleceń i stabilne ceny. Jednak płynność spada, gdy te przepływy maleją. Gdy momentum rośnie, nawet stosunkowo małe transakcje mogą zacząć wpływać na ceny, zwiększając poślizg i powodując ostrzejsze wahania.

Dzieje się to w czasie, gdy salda Bitcoina na giełdach są bliskie historycznych minimów. Chociaż może to być korzystne na spokojnych rynkach, ponieważ istnieje mniejsza bezpośrednia presja sprzedażowa, pozostawia to również mniej podaży dostępnej do amortyzowania nagłych zakupów lub sprzedaży.

Jak zauważa XWIN, problemem nie jest obecnie duża dystrybucja, ale krucha struktura rynku. Przy cieńszych buforach i wciąż działającej dźwigni, nawet małe wstrząsy mogą szybko przerodzić się w nieproporcjonalne ruchy cenowe.

Dane dotyczące instrumentów pochodnych wskazują na reset, a nie panikę

Oddzielne dane od innego współpracownika Cryptoquant, Arab Chain, wzmacniają ideę, że rynek raczej się ochładza niż załamuje. Połączony wskaźnik Z-score otwartego zainteresowania i finansowania dla metryk instrumentów pochodnych Binance wynosi około -0,28, co jest nieco poniżej jego historycznej średniej. 

Ten sygnał wskazuje, że traderzy stopniowo obniżają dźwignię i ogólne ryzyko, zamiast angażować się w nowe spekulacyjne zakłady, najprawdopodobniej w odpowiedzi na wcześniejsze nadmiary.

W przeszłości korekty często następowały po ostro dodatnich wartościach Z-score, które zwykle pojawiały się podczas przegrzanych rajdów. Obecny negatywny odczyt opowiada inną historię, historię ryzyka powoli zdejmowanego ze stołu, gdy pozycje o wyższym ryzyku są z czasem likwidowane.

Bitcoin w dużej mierze utrzymywał się na poziomie około 90 000 $, nawet gdy aktywność na rynku instrumentów pochodnych osłabła. Nie wydaje się, by za tą korektą stała fala wymuszonych likwidacji, ale raczej traderzy zmniejszający swoją dźwignię.

Chociaż spowolniło to nieco krótkoterminowy rajd, wielu analityków postrzega to jako pozytywny reset, a nie oznakę poważniejszej słabości. Ostrzegają, że dopóki płynność na giełdach się nie poprawi, Bitcoin może nadal być podatny na nagłe ruchy w obu kierunkach, zamiast stabilnego trendu, mimo że długoterminowa dynamika podaży i adopcja instytucjonalna są nadal korzystne.