PNB Holdings Corporation (PNB Holdings) wprowadza swoje akcje na giełdę Philippine Stock Exchange (PSE) w trybie znanym jako „notowanie w drodze wprowadzenia" (LBWI).  

Plan był od dawna przygotowany, ale proces nabrał tempa dopiero niedawno, gdy 26 grudnia 2025 r. spółka podjęła formalne kroki, prowadzące do złożenia wniosku o notowanie w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz PSE — notowanie miało nastąpić w tym tygodniu.

Przypomnijmy, że rada dyrektorów Philippine National Bank (PNB) zatwierdziła 23 kwietnia 2021 r. deklarację dywidendy rzeczowej do 239 353 710 akcji zwykłych PNB Holdings dla wszystkich akcjonariuszy zarejestrowanych na dzień 18 maja 2021 r.

Dywidendy rzeczowe występują, gdy spółka deklaruje i dystrybuuje aktywa inne niż gotówka, takie jak akcje spółki zależnej lub powiązanej lub materialne produkty spółki. 

Poprzez dystrybucję akcji PNB Holdings w ramach deklaracji dywidend rzeczowych wszyscy akcjonariusze PNB staną się współwłaścicielami spółki, co pozwoli im czerpać korzyści z przyszłych potencjalnych zysków z rozwoju nieruchomości będących w posiadaniu tej pierwszej.  

Potencjalne zyski mogą się zmaterializować w postaci wzrostu wyceny otrzymanych akcji lub uprawnienia do dywidend z zysków zrealizowanych z aktywów nieruchomościowych spółki.

Dywidenda rzeczowa została wypłacona w stosunku 0,156886919 akcji PNB Holdings na każdą 1 akcję PNB. Wskaźnik dywidendy rzeczowej został określony przez podzielenie całkowitej liczby akcji pozostających w obrocie zadeklarowanych jako dywidendy rzeczowe PNB Holdings, która wynosi 239 353 710 akcji zwykłych, przez całkowitą liczbę akcji PNB w obrocie wynoszącą 1 525 764 850. 

Dystrybucja dywidend rzeczowych dla akcjonariuszy PNB trwa od 25 października 2024 r.  

W przypadku, gdy akcjonariusz był uprawniony do ułamkowej akcji PNB Holdings, PNB zapłaci za taki ułamek w gotówce w oparciu o wartość nominalną w dniu płatności lub rozliczenia.

Tylko akcjonariusze, którzy uregulowali wymagany ostateczny podatek u źródła (FWT) i otrzymali elektroniczne certyfikaty upoważniające do rejestracji (eCARs) z Biura Dochodów Wewnętrznych (BIR), mogą ubiegać się o dywidendę rzeczową.

Krótka i skuteczna droga do notowania 

LBWI nie jest nową metodą notowania publicznego. Jest to jeden ze standardów notowania od dawna wykorzystywanych na lokalnej giełdzie przez emitentów papierów wartościowych. 

Ze względu na pewne wątpliwości napotkane w przeszłości dotyczące jej prawidłowego stosowania, została zawieszona w celu dalszego przeglądu przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) 18 lutego 2010 r. poprzez Memorandum nr 2010-0072.

24 marca 2010 r. LBWI została przywrócona. Obecnie stanowi część zrewidowanych zasad Philippine Stock Exchange (PSE) dotyczących notowania w drodze wprowadzenia. 

Przede wszystkim spółka decyduje się na notowanie poprzez LBWI w celu uzyskania dostępu do rynków kapitałowych w przyszłości — rynki kapitałowe oferują gotową formę finansowania dla spółek, umożliwiając im rozpoczęcie planów wzrostu i ekspansji lub finansowanie kapitału obrotowego z większą łatwością.  

Kolejnym celem jest uwolnienie wartości wewnętrznej i potencjału ceny akcji spółki na rynku. Notowanie pozwoli na handel akcjami spółki na giełdzie, a jej wartość wewnętrzna lub cena będzie określana przez siły popytu i podaży rynkowej. Innymi słowy, działanie to umożliwi wygenerowanie wyceny spółki określonej przez rynek.

W konsekwencji ustalania ceny akcji, działanie to umożliwi spółce zapewnienie odrębnej obecności rynkowej dla już rozdystrybuowanych aktywów.

Wreszcie, LBWI okazuje się praktycznym i skutecznym sposobem notowania akcji na giełdzie. Pozwala uniknąć uciążliwego i czasochłonnego procesu oferty publicznej. Podobnie LBWI może również zapewnić uczciwą wycenę rynkową w taki sam sposób, w jaki inwestująca publiczność jest zazwyczaj zapewniana o dobrej wycenie poprzez dokładny proces przeglądu due diligence w ofercie publicznej. Jej sukces jest dodatkowo zagwarantowany przez szereg solidnych wymogów ponotowaniowych, które chronią integralność emisji zgodnie z zrewidowaną zasadą SEC dotyczącą LBWI.

Cel przedsięwzięcia

Biorąc pod uwagę, że akcje PNB Holdings są już w pełni opłacone, celem obecnego przedsięwzięcia nie jest natychmiastowe pozyskanie kapitału, ale zapewnienie spółce regulowanego środowiska, w którym będzie mogła handlować swoimi akcjami i realizować swój cel płynności i strategicznego wzrostu. 

PNB Holdings koncentruje się obecnie na ulepszaniu i przebudowie PNB Financial Center w Pasay City, PNB Makati Center wzdłuż Ayala Avenue oraz działki komercyjnej Buendia–Paseo de Roxas w Makati City. 

W chwili obecnej ulepszenia trwają w PNB Makati Center i PNB Financial Center w celu utrzymania ich konkurencyjności jako nieruchomości do wynajęcia klasy premium, dopóki nie będą gotowe do przebudowy. Te ulepszenia mają na celu zapewnienie, że budynki pozostaną zgodne z obecnymi wymaganiami rynku nieruchomości. 

LBWI może również utorować drogę do „ewentualnej oferty uzupełniającej (FOO) w ciągu najbliższych trzech do czterech lat" w ramach inicjatyw pozyskiwania kapitału PNB Holdings w celu wsparcia przyszłych planów przebudowy. Jednak nie podjęto jeszcze ostatecznej decyzji dotyczącej jakiejkolwiek FOO, ani nie ma w tej chwili ostatecznego harmonogramu ani struktury w tej sprawie.  

Jasne jest obecnie to, że LBWI jest strategią zapewnienia uporządkowanego miejsca obrotu i płynności dla akcji PNB Holdings dystrybuowanych jako dywidendy rzeczowe dla akcjonariuszy PNB oraz wspierania długoterminowego kierunku strategicznego. 

Potencjał inwestycyjny i strategia wyceny

Trzy nieruchomości są ujmowane w wartości księgowej wynoszącej 46,8 mld P. Oznacza to początkowo znaczne niezrealizowane zyski w wysokości około 34,1 mld P w oparciu o wartość rynkową wynoszącą 80,9 mld P pod koniec 2025 r. Oczekuje się, że te wartości rynkowe nie tylko się utrzymają, ale mogą nawet wzrosnąć ze względu na trwające projekty przebudowy w otaczających dzielnicach.  

PNB Financial Center w Pasay City, w pobliżu Manila Bay, to nieruchomość o powierzchni 10 hektarów. Jest to największy aktyw spółki pod względem całkowitej powierzchni do wynajęcia i obecnie przewyższa innych graczy na rynku Bay Area.

Tymczasem PNB Makati Center przy Ayala Avenue, w Makati Central Business District (CBD), przechodzi bieżące modernizacje, które mają osiągnąć niemal pełne obłożenie do 2026 r.

Odtwórz wideo

Działka komercyjna o powierzchni 8000 mkw. na skrzyżowaniu Senator Gil J. Puyat Avenue i Paseo de Roxas w Makati City, choć pusta, jest uważana za „najbardziej gotowy aktyw do przebudowy" spółki, a jej pełna wartość ma zostać zmaksymalizowana przy użyciu nowego wskaźnika powierzchni zabudowy (FAR) i mixu produktów. 

Główną strategią spółki w celu maksymalizacji wartości jej obecnych aktywów i eksploracji przyszłego wzrostu jest skupienie się na możliwościach w segmentach komercyjnych, biurowych, detalicznych i ultra-luksusowych, wykorzystując ich strategiczne lokalizacje. Będzie to realizowane poprzez wielofazowy plan, który może zapewnić trwały pipeline wzrostu dla PNB Holdings przez następne 15 lat. 

Z drugiej strony, chociaż nie ma obecnie zatwierdzonego planu wejścia spółki na „masowy rynek mieszkaniowy", PNB Holdings nie odrzuca całkowicie tej kwestii, ponieważ nadal monitoruje rozwój rynku w ramach swoich strategicznych procesów przeglądowych. 

Obserwuj ujawnienia spółki po notowaniu, może to być coś więcej niż SPEKULACYJNY ZAKUP. – Rappler.com

(Artykuł został przygotowany do ogólnej cyrkulacji dla czytelników i nie może być interpretowany jako oferta lub zachęta do kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych lub instrumentów finansowych, o których tu mowa lub w inny sposób. Ponadto opinia publiczna powinna być świadoma, że autor lub jakiekolwiek strony inwestujące wymienione w kolumnie mogą mieć konflikt interesów, który może wpłynąć na obiektywność ich raportowanej lub wymienionej działalności inwestycyjnej. Możesz skontaktować się z autorem pod adresem densomera@yahoo.com)