Dolar amerykański dokonuje odpornego odbicia na sygnałach Fed, ale zmierza ku ponuremu tygodniowemu spadkowi

BitcoinWorld

Dolar amerykański dokonuje odpornego odbicia na sygnałach Fed, ale stoi przed ponurym tygodniowym spadkiem

NOWY JORK, 14 marca 2025 – Dolar amerykański wykazał nieoczekiwaną odporność podczas piątkowej sesji handlowej, dokonując znaczącego odbicia wobec głównych światowych walut po jastrzębich komentarzach byłego gubernatora Rezerwy Federalnej Kevina Warsha. Jednak ten końcówkowy wzrost wydaje się niewystarczający, aby uratować to, co analitycy finansowi przewidują jako trzeci z rzędu tygodniowy spadek dolara, podkreślając utrzymujące się podstawowe presje na rynkach walutowych.

Odbicie dolara amerykańskiego: korekta techniczna czy fundamentalna zmiana?

Traderzy walutowi byli świadkami ostrego odwrócenia losów dolara podczas wczesnych piątkowych notowań. Indeks dolara (DXY), który mierzy wartość zielonego banknotu wobec koszyka sześciu głównych walut, wzrósł o 0,8% do 104,25 po osiągnięciu trzytygodniowego minimum 103,40 wcześniej podczas sesji. To odbicie nastąpiło po uwagach byłego gubernatora Rezerwy Federalnej Kevina Warsha, który zasugerował w wywiadzie telewizyjnym, że oczekiwania rynku dotyczące agresywnych obniżek stóp mogą być przedwczesne, biorąc pod uwagę uporczywą inflację w sektorze usług.

Uczestnicy rynku szybko zareagowali na ocenę Warsha. W konsekwencji euro wycofało się z ostatnich szczytów, spadając o 0,7% do 1,0820 USD. Podobnie funt brytyjski spadł o 0,6% do 1,2620 USD. Waluty azjatyckie również odczuły presję, a japoński jen osłabił się do 151,80 za dolara. Ten ruch reprezentuje zauważalną zmianę w porównaniu z wcześniejszym okresem tygodnia, kiedy nastroje wobec dolara pozostawały zdecydowanie negatywne.

Komentarz Warsha: analiza ewoluującej postawy Fed

Kevin Warsh, który służył w Radzie Rezerwy Federalnej w latach 2006-2011, zachowuje znaczący wpływ w kręgach finansowych. Jego komentarze zazwyczaj są dokładnie analizowane przez uczestników rynku poszukujących wglądu w myślenie Fed. Podczas piątkowego porannego wywiadu Warsh podkreślił, że podczas gdy inflacja towarów znacznie się zmniejszyła, inflacja usług pozostaje uporczywie podwyższona na poziomie 4,2% w ujęciu rok do roku.

"Rynek uwzględnił w cenach bardziej gołębiego Fed, niż dane mogą ostatecznie uzasadnić" – stwierdził Warsh. "Inflacja usług, szczególnie w mieszkalnictwie i opiece zdrowotnej, nadal jest wysoka. Fed nie może przedwcześnie ogłosić zwycięstwa." Te uwagi skłoniły traderów do ponownej oceny ich oczekiwań dotyczących łagodzenia polityki pieniężnej w 2025 roku. Według narzędzia FedWatch Tool grupy CME, prawdopodobieństwo czerwcowej obniżki stóp spadło z 68% do 55% po komentarzach Warsha.

Tygodniowa strata dolara: badanie szerszego kontekstu

Pomimo piątkowego odbicia, dolar nadal zmierza ku 1,2% tygodniowemu spadkowi wobec głównych odpowiedników. Oznacza to trzecią z rzędu tygodniową stratę waluty, najdłuższą taką serię od listopada 2024 roku. Kilka fundamentalnych czynników nadal wywiera presję na średnioterminowe perspektywy zielonego banknotu.

Kluczowe czynniki przyczyniające się do tygodniowej słabości dolara obejmują:

• Rozbieżny wzrost globalny: Ostatnie dane ekonomiczne z Europy i Azji pozytywnie zaskoczyły, zmniejszając względną atrakcyjność dolara.
• Zmniejszony popyt na bezpieczną przystań: Łagodzenie napięć geopolitycznych w kilku regionach zmniejszyło popyt na aktywa denominowane w dolarach jako bezpieczne przystanie.
• Pozycjonowanie techniczne: Fundusze hedgingowe i inwestorzy instytucjonalni zbudowali znaczące długie pozycje dolarowe, tworząc warunki do korekty, gdy nastroje się zmieniły.
• Siła walut towarowych: Dolary australijski i kanadyjski skorzystały na rosnących cenach towarów, szczególnie w energii i metalach przemysłowych.

Poniższa tabela ilustruje wyniki dolara wobec głównych walut w tygodniu kończącym się 14 marca 2025 roku:

Reakcje rynku i perspektywy instytucjonalne

Instytucje finansowe przedstawiły mieszane interpretacje piątkowych ruchów walutowych. Stratedzy walutowi Goldman Sachs opisali odbicie dolara jako "napędzane technicznie, a nie uzasadnione fundamentalnie". W nocie badawczej podkreślili, że dostosowania pozycji, a nie zmieniające się fundamenty ekonomiczne, głównie napędzały ruch. Z drugiej strony analitycy JPMorgan sugerowali, że komentarze Warsha służyły jako "terminowe przypomnienie", że oczekiwania rynku dotyczące polityki Fed mogły stać się nadmiernie optymistyczne.

Tymczasem rynek obligacji wykazał bardziej stonowane reakcje. Rentowność 10-letniego bonu skarbowego wzrosła o 4 punkty bazowe do 4,05%, podczas gdy rentowność 2-letnia pozostała względnie stabilna na poziomie 3,88%. Ta ograniczona reakcja sugeruje, że traderzy obligacji pozostają skupieni na nadchodzących danych ekonomicznych, a nie na komentarzach byłych urzędników. Względna stabilność na rynkach obligacji wskazuje, że traderzy walutowi mogli przereagować na ocenę Warsha.

Kontekst historyczny: komentarze Fed i zmienność rynku

Rynki finansowe historycznie wykazywały wrażliwość na komentarze obecnych i byłych urzędników Rezerwy Federalnej. Badanie z 2023 roku przeprowadzone przez Bank Rozrachunków Międzynarodowych wykazało, że przemówienia byłych gubernatorów Fed generują około 60% wpływu rynkowego komentarzy urzędujących urzędników. Jednak badanie zauważyło również, że takie wpływy zazwyczaj okazują się krótkotrwałe, chyba że zostaną wzmocnione przez kolejne dane ekonomiczne lub oficjalne oświadczenia polityczne.

Obecna sytuacja ma podobieństwa do wzorców obserwowanych w 2019 roku, kiedy podobne "odrzucenie" oczekiwań rynkowych poprzedziło okres zmienności walutowej. Weterani rynku przypominają, że komentarze byłego przewodniczącego Fed Alana Greenspana często wprawiały rynki w ruch w latach 2000., ustanawiając precedens, jak byli urzędnicy mogą wpływać na psychologię traderów nawet lata po opuszczeniu oficjalnych stanowisk.

Globalne implikacje i perspektywy

Wyniki dolara niosą znaczące implikacje dla globalnych warunków finansowych. Słabszy dolar zazwyczaj przynosi korzyści gospodarkom rynków wschodzących, zmniejszając ich obciążenia długiem denominowanym w dolarach. Dodatkowo wspiera ceny towarów, ponieważ większość surowców jest przedmiotem obrotu w dolarach na rynkach globalnych. Jednak piątkowe odbicie wprowadza niepewność co do tego, czy trend osłabiania dolara naprawdę się odwrócił, czy tylko zapauzował.

Kilka nadchodzących wydarzeń prawdopodobnie określi trajektorię dolara w nadchodzących tygodniach. Następne posiedzenie polityczne Rezerwy Federalnej w dniach 19-20 marca reprezentuje najbliższy katalizator. Uczestnicy rynku będą dokładnie analizować zaktualizowany "wykres kropkowy" w poszukiwaniu wskazówek dotyczących tempa przyszłych dostosowań stóp. Dodatkowo marcowy raport o zatrudnieniu i dane wskaźnika cen konsumpcyjnych dostarczą kluczowych dowodów na to, czy presje inflacyjne rzeczywiście się łagodzą, jak przewiduje Fed.

Wydarzenia międzynarodowe również wymagają ścisłego monitorowania. Europejski Bank Centralny spotyka się w przyszłym tygodniu, a rynki oczekują, że decydenci utrzymają swoją obecną postawę. Jakiekolwiek odchylenie od tego oczekiwania może wywołać odnowioną zmienność euro. Podobnie trwające wysiłki Banku Japonii w zakresie normalizacji polityki nadal wpływają na dynamikę jena, tworząc potencjalne efekty rozprzestrzeniania się na rynkach walutowych.

Podsumowanie

Piątkowe odbicie dolara amerykańskiego demonstruje ciągłą wrażliwość rynków walutowych na komentarze Rezerwy Federalnej, nawet od byłych urzędników. Jednak to techniczne ożywienie wydaje się niewystarczające do odwrócenia szerszego trendu słabości dolara, który charakteryzował ostatnie tygodnie. Zielony banknot pozostaje na dobrej drodze do trzeciej z rzędu tygodniowej straty, odzwierciedlając zmieniające się oczekiwania dotyczące globalnej rozbieżności polityki pieniężnej i ewoluujących fundamentów ekonomicznych. Uczestnicy rynku teraz oczekują konkretnych danych ekonomicznych i oficjalnych sygnałów politycznych, aby określić, czy stanowi to tymczasową korektę, czy początek bardziej trwałego odbicia dolara.

Najczęściej zadawane pytania

P1: Co spowodowało odbicie dolara amerykańskiego w piątek?
Dolar odbił się głównie z powodu komentarzy byłego gubernatora Rezerwy Federalnej Kevina Warsha, który zasugerował, że rynki mogą być zbyt optymistyczne co do nieuchronnych obniżek stóp procentowych, powołując się na uporczywą inflację usług.

P2: Dlaczego dolar nadal zmierza ku tygodniowej stracie pomimo piątkowych zysków?
Piątkowe zyski były niewystarczające, aby zrównoważyć straty z początku tygodnia napędzane ulepszonymi danymi ekonomicznymi z innych regionów, zmniejszonym popytem na bezpieczną przystań i technicznymi dostosowaniami pozycji przez inwestorów instytucjonalnych.

P3: Jak znaczące są komentarze byłych urzędników Fed, takich jak Kevin Warsh?
Chociaż byli urzędnicy nie ustalają już polityki, ich wgląd w myślenie Fed i analizę ekonomiczną może znacząco wpływać na psychologię rynku, choć takie wpływy są często krótsze niż te od obecnych decydentów.

P4: Jakie wskaźniki ekonomiczne określą następny znaczący ruch dolara?
Nadchodzące posiedzenia Rezerwy Federalnej, dane inflacyjne (szczególnie CPI usług), raporty o zatrudnieniu i porównawcze dane wzrostu gospodarczego z innych głównych gospodarek będą kluczowymi wyznacznikami kierunku dolara.

P5: Jak słabość dolara wpływa na rynki globalne?
Słabszy dolar zazwyczaj zmniejsza obciążenia długiem dla rynków wschodzących, wspiera ceny towarów i może zwiększyć zyski amerykańskich korporacji międzynarodowych, jednocześnie potencjalnie zwiększając koszty importu i presje inflacyjne w kraju.

Ten wpis Dolar amerykański dokonuje odpornego odbicia na sygnałach Fed, ale stoi przed ponurym tygodniowym spadkiem po raz pierwszy pojawił się na BitcoinWorld.