Czy prezydent Trump sprzedaje Bitcoin? WLFI spłaca dług na Aave za pomocą WBTC, aby uniknąć likwidacji, ale ryzyko pozostaje

Portfel przypisywany World Liberty Financial prezydenta Donalda Trumpa, którym zarządzają jego synowie, wycofał około 173 wrapped Bitcoin z Aave V3 w dniu 5 lutego i sprzedał je, aby spłacić 11,75 miliona dolarów zadłużenia w stablecoinach.

Ta sekwencja ujawnia mechanikę dobrowolnego zmniejszania dźwigni: gdy spadek Bitcoin poniżej 63 000 dolarów zmusza wieloryby do sprzedaży zabezpieczenia i zmniejszenia dźwigni, mechanizmy likwidacji protokołu uruchamiają się na gorszych warunkach.

Adres 0x77a…F94F6, oznaczony jako WLFI na Arkham Intelligence, wycofał około 73 WBTC i 100 WBTC z puli zabezpieczeń Aave V3, a następnie spłacił 5 037 001 USDC i 6 710 808 USDC do protokołu w oddzielnych działaniach.

Chociaż nie ma potwierdzenia dotyczącego własności portfela, platformy wywiadu on-chain i wcześniejsze doniesienia powiązały podobne wzorce działań z udokumentowanymi pozycjami World Liberty Financial na Aave obejmującymi zabezpieczenie WBTC i ETH.

Niemniej jednak portfel zamienił ekspozycję na Bitcoin w gotówkę, aby zmniejszyć dźwignię i zwiększyć bufory wskaźnika zdrowia. Portfel nadal posiada znaczną ekspozycję, z około 13 298 WETH i 167 WBTC jako zabezpieczenie Aave wspierające 18,47 miliona dolarów zadłużenia USDC o zmiennym oprocentowaniu.

Jednak jego wskaźnik zdrowia wynosi teraz 1,54, wygodnie powyżej progu likwidacji Aave wynoszącego 1,0.

Dlaczego wieloryby sprzedają teraz zabezpieczenie

Chaos Labs poinformowało o około 140 milionach dolarów likwidacji Aave V3 w ciągu 24 godzin podczas niedawnej fali. Tymczasem 21shares zgłosiło 3,7 miliarda dolarów likwidacji w weekend.

Te liczby ujawniają wypłukiwanie dźwigni w całym systemie, nie tylko na Aave lub zdecentralizowanym udzielaniu pożyczek, gdy pozycje osiągają progi wskaźnika zdrowia, a protokoły wymuszają sprzedaż zabezpieczeń, aby pokryć złe długi.

Różnica między dobrowolnym a wymuszonym zmniejszaniem dźwigni to jakość wykonania, a nie wpływ na rynek.

Sprzedaż 173 WBTC po 69 000 dolarów wygenerowała około 12 milionów dolarów, wystarczająco, aby pokryć spłatę zadłużenia. Oczekiwanie, aż wskaźnik zdrowia spadnie poniżej 1,0, oznacza, że Aave licytuje to samo zabezpieczenie z 5-10% rabatem podczas okresów napięcia, pozostawiając wieloryba bez kontroli nad momentem.

Oba wyniki usuwają Bitcoin z rynku i eliminują dźwignię, która przetworzyłaby kapitał w przyszłe zakupy.

Przy wskaźniku zdrowia 1,54 portfel ma zapas, ale nie komfort. 38% spadek wartości zabezpieczenia uruchomiłby likwidację.

Bitcoin spadł już nawet o 50% od szczytu, a modele techniczne wskazują na 38 000 dolarów jako potencjalny poziom wsparcia, sugerując kolejny 43% spadek od obecnych cen.

To sprawia, że sprzedaż zabezpieczenia w celu zwiększenia buforów wskaźnika zdrowia jest racjonalnym zarządzaniem ryzykiem, nawet jeśli dodaje presję sprzedaży.

Pętla sprzężenia zwrotnego na rynkach

Zmienne stawki pożyczkowe Aave reagują na wykorzystanie. Gdy wieloryby zmniejszają dźwignię, a popyt na płynność stablecoinów gwałtownie rośnie, koszty pożyczek rosną. To zwiększa koszt utrzymania dźwigni, zmuszając więcej wielorybów do ograniczenia pozycji.

Jednocześnie płynność wyjścia pogarsza się: spready bid-ask się rozszerzają, głębokość księgi zamówień maleje, a poślizg przy dużych transakcjach wzrasta. Rezultatem jest pętla sprzężenia zwrotnego, w której sprzedaż rodzi więcej sprzedaży, nie z paniki, ale z arytmetyki bilansu.

Przepływy spot Bitcoin ETF zwiększają presję. Całkowita kapitalizacja rynkowa kryptowalut spadła poniżej 2,1 biliona dolarów od szczytu 6 października, zbiegając się z trwałymi odpływami ETF, gdy instytucjonalni alokatorzy rotują w kierunku bezpieczniejszych aktywów.

21Shares zgłosiło ciężkie dni umarzania w ostatnich tygodniach. Kiedy ETF-y akumulowały przez 2024 i początek 2025 roku, absorbowały podaż podczas zmienności.

Ta oferta odwróciła się, pozostawiając wieloryby DeFi jako marginalne cenowe decydentów, a te wieloryby sprzedają teraz zabezpieczenie, aby spłacić dług, zamiast dodawać ekspozycję.

Trzy ścieżki naprzód

Uporządkowane zmniejszanie dźwigni to przypadek bazowy.

Wieloryby stopniowo sprzedają zabezpieczenie, spłacają dług i zmniejszają dźwignię bez wywoływania masowych likwidacji. Rynki stabilizują się po niższych cenach przy mniejszej dźwigni, ale trwała presja sprzedaży ze sprzedaży zabezpieczeń i zniknięcie odruchowych ofert utrzymują płytkie próby odbudowy.

Kaskada aukcji to scenariusz spadkowy. Kolejny ostry spadek uruchamia likwidacje protokołu, zanim wieloryby będą mogły działać dobrowolnie. Aave, Compound i inne platformy konkurują o rozliczenie złych długów, przetwarzając zabezpieczenie szybciej, niż rynki mogą je wchłonąć.

Wolumen likwidacji gwałtownie rośnie, spready eksplodują, a wymuszone sprzedaże po rabatach aukcyjnych wzmacniają spadek.

Międzyrynkowe wstrząsy płynności stanowią ryzyko ogonowe. Odpływy ETF przyspieszają, otwarte zainteresowanie instrumentami pochodnymi nadal się kompresuje, a wieloryby pędzą, aby sprzedać zabezpieczenie, zanim staną się ostatnie przez wyjście.

Dobrowolne zmniejszanie dźwigni i wymuszone likwidacje łączą się, tworząc dyslokacje, w których ceny spot odbiegają od instrumentów pochodnych lub miejsca on-chain handlują z rabatem do scentralizowanych giełd.

Co sygnalizują sprzedaże zabezpieczeń

Sprzedaż 173 WBTC w celu wygenerowania spłaty zadłużenia nie jest odosobnionym wydarzeniem, ale punktem danych w szerszym wzorze widocznym w metrykach likwidacji, kompresji otwartego zainteresowania i przepływach ETF.

Wieloryby nie kapitulują. Zamiast tego konwertują Bitcoin na stablecoiny, aby zarządzać wskaźnikami zdrowia i wydłużać zapas. To zapobiega kaskadom, ale nie zatrzymuje spadków.

Niższa dźwignia oznacza, że mniej kapitału jest przetwarzanych w zakupy. Odruchowa oferta, która poprowadziła Bitcoin z 30 000 do 100 000 dolarów, działała poprzez dźwignię: wieloryby pożyczały pod zabezpieczenie, aby kupić więcej Bitcoin, wzmacniając zyski.

Odwrotnie, wieloryby sprzedają zabezpieczenie, aby spłacić dług, usuwając zarówno ekspozycję, jak i mechanizm, który wzmocniłby odbudowę.

Odpływy spot ETF usuwają instytucjonalnych nabywców, którzy wcześniej absorbowali tę podaż. Próżnia płynności pozostawiona za sobą oznacza, że presja sprzedaży ze strony zmniejszających dźwignię wielorybów spotyka słabszy popyt ze wszystkich kategorii nabywców, gdy instytucjonalni alokatorzy rotują w bezpieczeństwo, lewarowani handlowcy ograniczają ryzyko, a uczestnicy detaliczni czekają na wyraźniejsze sygnały.

Spłata zadłużenia portfela o wartości 11,75 miliona dolarów, finansowana sprzedażą 173 WBTC, krystalizuje wybór stojący przed każdą lewarowaną pozycją: zarządzaj wyjściem teraz lub pozwól mechanice protokołu zdecydować później.

Większość wybiera teraz, a skumulowany wpływ tych indywidualnych decyzji to rynek, gdzie przekonanie plus skala nie oznacza już kapitalizacji. Oznacza uporządkowaną likwidację, po jednej sprzedaży WBTC na raz.

Post Czy prezydent Trump sprzedaje Bitcoin? WLFI spłaca dług Aave za pomocą WBTC, aby uniknąć likwidacji, ale ryzyko pozostaje pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.