Japonia stawia wszystko na dług: Dlaczego traderzy Bitcoin są zainteresowani?

Rząd Japonii złożył 20 lutego do parlamentu trzy kluczowe projekty ustaw fiskalnych. Formalizują one strukturę jednoczesnych obniżek podatków, rekordowych wydatków i deficytów finansowanych długiem pod przewodnictwem premier Sanei Takaichi. Wygląda na to, że Japonia stawia all in na dług.

Pakiet niesie krótkoterminowe ryzyka i długoterminowe skutki dla rynku Bitcoin i kryptowalut.

Japonia stawia wszystko na dług: Obraz fiskalny

Budżet na 2026 rok to 122,3 bln jenów (793 mld USD) wydatków — to rekord drugi rok z rzędu — przy planowanych dochodach podatkowych w wysokości 83,7 bln jenów. Różnicę rząd pokryje emisją 29,6 bln jenów nowych obligacji państwowych.

Rząd przedstawił także projekt ustawy o reformie podatkowej. Podnosi próg podatku dochodowego z 1,6 mln jenów do 1,78 mln jenów. Projekt wydłuża też ulgi podatkowe na kredyty hipoteczne i likwiduje podatek od zakupu pojazdów. Według prognoz te działania obniżą krajowe i lokalne wpływy podatkowe o około 700 mld jenów rocznie.

Trzeci projekt przedłuża na kolejne pięć lat od 2026 roku specjalną ustawę o obligacjach deficytowych Japonii. Zgodnie z prawem fiskalnym Japonia nie może emitować obligacji deficytowych. Ponadto dozwolone są tylko obligacje budowlane. Wyjątek ten rząd odnawia od dziesięcioleci. Co więcej, przedłużenie zapewnia, że struktura zadłużenia pozostanie legalna.

Te trzy ustawy pokazują jasny obraz: koszty obsługi długu osiągnęły 31,3 bln jenów, przekraczając 30 bln po raz pierwszy, a obniżki podatków jeszcze bardziej obniżają dochody. Dług publiczny Japonii wynosi już około 250% PKB — najwięcej wśród państw rozwiniętych.

Ryzyko krótkoterminowe: Podwyżka stóp procentowych BOJ i odwrót z transakcji carry trade

Dla traderów kryptowalut liczy się najpierw to: ekspansja fiskalna zwiększa presję na Bank Japonii (BOJ), by podnosić stopy.

Były członek zarządu BOJ, Seiji Adachi, powiedział 16 lutego, że bank centralny najprawdopodobniej będzie miał wystarczające dane do podwyżki stóp w kwietniu. Współszef rynków globalnych Mizuho posunął się dalej. W rozmowie z Reuters ocenił, że BOJ może podnosić stopy nawet trzykrotnie w 2026 roku, zaczynając być może w marcu. Rynki obecnie wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki w kwietniu na około 80%.

Zależność między podwyżkami BOJ a wyprzedażami Bitcoina jest dobrze udokumentowana. BTC spadł około 23% po podwyżce w marcu 2024. Spadł 26% po lipcu 2024 i 31% po styczniu 2025. To efekt mechanizmu carry trade na jenie. Gdy rosną stopy i jen się umacnia, dźwigniowe pozycje oparte na tanim jenie gwałtownie się zamykają. Kryptowaluty, przez handel 24/7 i wysoką dźwignię, najszybciej chłoną szok.

BTC kosztuje obecnie około 67 000 USD, czyli ponad 47% mniej niż od historycznego szczytu z października 2025 wynoszącego 126 198 USD. Posiadacze ETF-ów Bitcoin ze Stanów mają średnio 20% niezrealizowanych strat przy koszcie zakupu około 84 000 USD, a ETF-y netto sprzedają w 2026 roku. Kolejna podwyżka BOJ może spotęgować tę presję.

Jednak podwyżka stóp w grudniu 2025 do 0,75% miała ograniczony wpływ, gdyż rynek wcześniej ją wycenił, a pozycje spekulacyjne w jenie są obecnie długie. To oznacza, że powtórka gwałtownego zamknięcia pozycji z sierpnia 2024 nie jest pewna.

Długoterminowy sygnał: Dług publiczny i narracja cyfrowego złota

Oprócz ryzyka związanego z podwyżkami stóp ten pakiet fiskalny wzmacnia narrację, która budowała się wokół Bitcoina. Japonia — najbardziej zadłużona gospodarka rozwinięta świata — obniża podatki i zwiększa wydatki jednocześnie. Całość finansuje obligacjami.

Notowany w Tokio Metaplanet realizuje tę strategię. Firma posiada ponad 35 000 BTC (około 3 mld USD) i celuje w 100 000 BTC w 2026 roku. Pozyskuje kapitał dzięki instrumentom kapitałowym w słabnącym jenie i skupuje Bitcoina. To arbitraż na polityce Japonii: pożyczaj w tracącej wartości walucie, kupuj aktywa o ograniczonej podaży.

Dla Bitcoina ekspansja fiskalna Japonii to paradoks. Krótkoterminowo zwiększa presję na BOJ, co grozi wyprzedażą napędzaną carry trade. W dłuższym terminie taka polityka osłabia zaufanie do stabilności długu państwowego, wzmacniając pozycję BTC jako zabezpieczenia przed dewaluacją waluty.

Najważniejsze czynniki do obserwacji to wyniki wiosennych negocjacji płacowych (Shunto) w marcu, decyzja BOJ w kwietniu. Ponadto ważne jest, czy rentowności 10-letnich obligacji japońskich — obecnie na poziomie 2,14% po spadku ze styczniowych maksimów — zaczną ponownie rosnąć w kierunku 3%.

Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.

BeInCrypto Polska - Japonia stawia wszystko na dług: Dlaczego traderzy Bitcoin są zainteresowani?