Rentowności długu zmieszane po ruchu BSP

RENTOWNOŚCI papierów skarbowych (GS) notowanych na rynku wtórnym były mieszane w zeszłym tygodniu, gdy Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) dokonał szóstej z rzędu obniżki, a Ministerstwo Skarbu zaoferowało nowe 10-letnie obligacje.

Rentowności GS, które poruszają się w kierunku przeciwnym do cen, spadły średnio o 2,72 punktu bazowego (pb) tydzień do tygodnia, na podstawie danych PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates na dzień 20 lutego opublikowanych na stronie internetowej Philippine Dealing System.

Na krótkim końcu krzywej rentowności 91-, 182- i 364-dniowych bonów skarbowych (T-bills) spadły o 11,79 pb, 9,17 pb i 8,35 pb tydzień do tygodnia do odpowiednio 4,4319%, 4,5437% i 4,5946%.

Tymczasem w środkowej części stopy były mieszane. Rentowności 3-, 4- i 5-letnich obligacji skarbowych (T-bonds) wzrosły odpowiednio o 0,23 pb (do 5,3463%), 0,94 pb (5,485%) i 1,07 pb (5,5985%), podczas gdy rentowności 2- i 7-letnich obligacji spadły o 2,33 pb (do 5,161%) i 0,15 pb (5,7732%).

Rentowności były również mieszane na długim końcu. Stopa 10-letniego tenoru wzrosła nieznacznie o 0,03 pb (do 5,9679%), podczas gdy rentowności 20- i 25-letnich obligacji spadły odpowiednio o 0,33 pb (do 6,5791%) i 0,12 pb (6,5821%).

Wolumen obrotu GS osiągnął 44,06 miliarda P, mniej niż 60,76 miliarda P odnotowane tydzień wcześniej.

Rentowności krótszych tenorów nadal spadały, gdy BSP ponownie obniżył koszty kredytu w zeszłym tygodniu, a rynek wyceniał wcześniejsze i możliwe przyszłe obniżki, powiedział trader obligacji w e-mailu.

BSP w czwartek obniżył bazowe stopy procentowe o 25 pb po raz szósty z rzędu, doprowadzając stopę referencyjną do 4,25%, zgodnie z oczekiwaniami wszystkich 16 analityków w sondażu BusinessWorld.

Doprowadziło to do łącznych obniżek od sierpnia 2024 r. o 225 pb.

Prezes BSP Eli M. Remolona, Jr. powiedział, że przyszłe złagodzenie będzie w dużej mierze zależeć od tego, jak szybko odzyska się zaufanie, ponieważ słabe nastroje wpłynęły na popyt, zwiększając lukę produkcyjną.

"Jesteśmy teraz w sytuacji, w której jest to bardziej uzależnione od tego, co stanie się z zaufaniem i wzrostem" - powiedział na briefingu po czwartkowym posiedzeniu. "Wspieramy wzrost i chcemy wzrostu. Ale jednocześnie naszym głównym mandatem jest nadal inflacja. Tak więc w zakresie, w jakim możemy wspierać wzrost bez powodowania inflacji, będziemy wspierać wzrost."

W piątek powiedział, że przy inflacji pod kontrolą mają przestrzeń, by pomóc stymulować popyt krajowy, chociaż stoją przed "dużym elementem niepewności".

"Jesteśmy w punkcie, w którym polityka pieniężna nie może zrobić wiele więcej, ale rzeczy są bardzo niepewne" - powiedział szef BSP.

Analitycy są podzieleni co do perspektyw kursu polityki banku centralnego, z niektórymi oczekującymi, że BSP wstrzyma się na razie, a inni widzą dalsze złagodzenie w przyszłości.

"Masowy popyt na najnowszą ofertę 10-letnią odzwierciedlał wysoką preferencję uczestników rynku, aby zabezpieczyć atrakcyjne stopy procentowe zbliżone do 6%" - dodał trader obligacji.

Ministerstwo Skarbu  poinformowało w piątek, że pozyskało łącznie 297,94 miliarda P z oferty nowych 10-letnich obligacji skarbowych o stałej stopie, składających się z 235 miliardów P w nowych środkach i 62,94 miliarda P za pośrednictwem programu zamiany.

Było to znacznie powyżej początkowej oferty 30 miliardów P. Obligacje wzorcowe uzyskały stopę kuponową wynoszącą 5,925%.

Trader powiedział, że słabe dane z USA opublikowane na początku zeszłego tygodnia wzbudziły obawy o stan największej gospodarki świata, również obniżając rentowności.

W tym tygodniu raporty amerykańskie dotyczące produktu krajowego brutto i inflacji opublikowane późno w piątek mogą wpłynąć na lokalne ruchy rentowności, ponieważ mogą dać graczom rynkowym wskazówki dotyczące przyszłych działań polityki Rezerwy Federalnej, dodał trader.

Tymczasem Jonathan L. Ravelas, starszy doradca w Reyes Tacandong & Co., powiedział w wiadomości na Viberze, że stopy mogą poruszać się w bok lub wyżej "z ryzykiem wzrostu inflacji i potrzebą wyraźniejszych oznak zaufania w gospodarce." — P.O.A. Montalvo