JPMorgan widzi amerykański projekt ustawy o kryptowalutach jako katalizator rynku w drugiej połowie roku

TLDR

• JPMorgan spodziewa się zatwierdzenia amerykańskiej ustawy o kryptowalutach do połowy roku

• Ustawa podzieli nadzór SEC i CFTC nad aktywami cyfrowymi

• Klauzula dziadka może objąć XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE, LINK

• Rozmowy w Senacie utknęły w martwym punkcie w kwestii rentowności stablecoinów i zasad dotyczących konfliktu interesów

Rynki kryptowalut pozostają w określonym zakresie, jednak JPMorgan dostrzega możliwy punkt zwrotny. Bank stwierdził, że amerykańskie przepisy dotyczące struktury rynku mogą zostać uchwalone do połowy roku i wspierać ceny w późniejszej części roku. Analitycy uważają, że jaśniejsze zasady mogą przywrócić udział instytucjonalny i pogłębić płynność.

Analitycy JPMorgan, pod przewodnictwem Nikolaosa Panigirtzoglou, stwierdzili, że zatwierdzenie ustawy może działać jako katalizator. Zauważyli, że nastroje pozostają słabe, ale przejrzystość regulacyjna może zmienić dynamikę w drugiej połowie roku. Ustawa jest powszechnie znana jako Clarity Act.

Ustawa o strukturze rynku napotyka opóźnienia w Senacie

Proponowana ustawa określiłaby nadzór między Komisją Papierów Wartościowych i Giełd a Komisją Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi. Tokeny zostałyby sklasyfikowane jako cyfrowe towary lub cyfrowe papiery wartościowe w ramach federalnych. Ustawodawcy w Izbie Reprezentantów posunęli ustawę do przodu, podczas gdy rozmowy w Senacie trwają.

Dwie kwestie nadal opóźniają postępy w Senacie. Jedna dotyczy tego, czy emitenci stablecoinów mogą oferować rentowność posiadaczom. Grupy bankowe argumentują, że stablecoiny przynoszące zyski mogą odciągać depozyty z banków i budzić obawy dotyczące stabilności finansowej.

Inny spór koncentruje się na zasadach konfliktu interesów. Niektórzy ustawodawcy chcą ograniczeń dla wyższych urzędników i ich rodzin angażujących się w działalność związaną z kryptowalutami. Biały Dom zorganizował zamknięte spotkania między firmami kryptowalutowymi a grupami bankowymi, podczas gdy negocjacje trwają.

JPMorgan wymienia osiem potencjalnych katalizatorów

JPMorgan nakreślił osiem obszarów, które mogłyby wspierać rynki, gdyby ustawa została uchwalona. Analitycy stwierdzili, że jasne ramy klasyfikacji mogą złagodzić obciążenia związane z zgodnością dla głównych tokenów. Klauzula dziadka może pozwolić niektórym tokenom powiązanym z ETF na objęcie nadzorem CFTC.

Tokeny takie jak XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin i Chainlink mogą kwalifikować się zgodnie z tą klauzulą. Mogłoby to zmniejszyć niepewność prawną i wspierać szerszy dostęp do handlu. Analitycy zauważyli, że nadzór w stylu towarowym wspierał aktywność instytucjonalną w instrumentach pochodnych bitcoin i ether.

Ustawa zapewniłaby również okres karencji na pozyskiwanie funduszy dla nowych projektów. Firmy mogłyby pozyskać do 75 milionów dolarów rocznie bez pełnej rejestracji w SEC podczas wczesnego rozwoju. JPMorgan stwierdził, że może to wspierać krajową działalność venture zamiast emisji offshore.

Ponadto tokeny sprzedawane jako papiery wartościowe mogą przejść do statusu towarowego, gdy są wystarczająco zdecentralizowane. Ta ścieżka może umożliwić szerszy handel wtórny i pozwolić tradycyjnym brokerom na zaangażowanie. Jaśniejsze zasady przechowywania mogą również pozwolić bankom takim jak BNY Mellon i State Street na bezpośrednie przechowywanie aktywów cyfrowych.

Udział instytucjonalny w centrum uwagi

JPMorgan stwierdził, że jaśniejsze zasady mogą odblokować kapitał instytucjonalny obecnie pozostający na uboczu. Duzi zarządzający aktywami i fundusze emerytalne często wymagają określonych ram regulacyjnych przed alokacją środków. Bank stwierdził, że przejrzystość może zachęcić do głębszej płynności i rozwoju nowych produktów.

Ustawodawstwo odnosi się również do tokenizacji tradycyjnych papierów wartościowych i aktywów rzeczywistych. Potwierdza, że tokenizowane instrumenty pozostają przedmiotem obowiązujących przepisów dotyczących papierów wartościowych. Firmy takie jak Intercontinental Exchange i State Street budują infrastrukturę dla rynków tokenizowanych.

Ustawa dodatkowo zwalnia górników, walidatorów i programistów oprogramowania z raportowania w stylu brokerskim podczas rozwoju. Obejmuje również zwolnienia z podatku od małych transakcji i jaśniejsze traktowanie podatkowe stakingu. Analitycy stwierdzili, że te przepisy mogą wspierać szersze wykorzystanie płatności kryptowalutowych i wyjaśnić dochód ze stakingu.

JPMorgan dodał, że ramy mogą wpłynąć na dynamikę stablecoinów. Bank napisał, że niektóre przepisy mogą przesunąć uwagę w kierunku tokenizowanych depozytów lub alternatyw offshore przynoszących zyski. Na razie rynki pozostają ostrożne, ale JPMorgan utrzymuje, że zatwierdzenie w połowie roku może służyć jako katalizator, którego szukają inwestorzy.

Tymczasem dyrektor generalny Ripple, Brad Garlinghouse, wezwał ustawodawców i grupy bankowe do działania w dobrej wierze podczas negocjacji. Powiedział, że przejrzystość regulacyjna jest lepsza od ciągłej niepewności, nawet jeśli ramy nie są doskonałe. Jeho uwagi pojawiają się, gdy rozmowy między firmami kryptowalutowymi a stowarzyszeniami bankowymi trwają w Waszyngtonie.

Post JPMorgan widzi amerykańską ustawę o kryptowalutach jako katalizator rynku w drugiej połowie roku pojawił się po raz pierwszy na CoinCentral.