Szef Strategy: W tej sytuacji sprzedamy Bitcoiny

Bitcoin pozostaje fundamentem strategii Strategy, jednak firma rozważa ekstremalne scenariusze. Phong Le jasno mówi, że sprzedaż Bitcoinów jest niemal nierealna, ale teoretycznie możliwa. Rozmowa z kanału Anthony Pompliano pokazuje, jak zmienia się podejście korporacji do Bitcoina.

Wywiad obejmuje trzy kluczowe postacie i ewolucję największej spółki treasury opartej na BTC.

Trzy fazy rozwoju Strategy i akumulacja Bitcoin

Phong Le opisuje trzy etapy rozwoju firmy. W 2020 roku MicroStrategy działa jako zwykła spółka holdingująca Bitcoin. Firma zbiera około 600 mln dolarów i kupuje BTC. Model przypomina dzisiejsze ETF-y typu IBIT.

Od początku 2021 roku zaczyna się druga faza. Spółka staje się firmą z Bitcoinem w skarbcu. Wykorzystuje dźwignię finansową poprzez emisję convertible notes. Łączna wartość emisji sięga około 12 mld dolarów.

Obligacje mają średnio zerowe oprocentowanie i 50% premię. Produkt trafia do wąskiego grona inwestorów instytucjonalnych. Dzięki temu firma szybko kupuje duże ilości Bitcoin. Jednak pojawia się ryzyko zapadalności.

Czy taki model może trwać wiecznie? Phong uważa, że nie. Dlatego firma wchodzi w trzecią fazę. Zmienia strukturę finansowania i ogranicza ryzyko.

Bitcoin credit company i przełomowy produkt STRC

W zeszłym roku firma rozpoczyna trzeci etap. Strategy przekształca się w spółkę kredytową opartą na Bitcoin. Zbiera około 7 mld dolarów poprzez emisję perpetual preferreds. Instrument ma charakter hybrydowy equity.

Akcje handlują na NASDAQ pod tickerem STRC. Dzienny obrót wynosi około 150 mln dolarów. Phong nazywa ten moment „Eureka moment”. Rynek potrzebuje produktu o krótkim duration i niskiej zmienności.

STRC płaci obecnie 11,25% dywidendy gotówkowej miesięcznie. Dywidenda ma charakter tax-deferred, jeśli inwestor nie sprzedaje akcji. Produkt jest zabezpieczony Bitcoin w relacji 5x over-collateralized. To oznacza silne zabezpieczenie kapitału.

Dywidenda jest wypłacana poprzez emisję akcji zwykłych MSTR z premią do NAV. Taki mechanizm działa akrecyjnie dla akcjonariuszy. Phong podkreśla, że klasyczne obligacje dają 3–5%. Wyższe stopy oferują tylko ryzykowne bankowe preferowane akcje.

Czy Strategy sprzeda Bitcoin?

Phong odpowiada wprost na najważniejsze pytanie. Firma nie planuje sprzedaży Bitcoin. Podkreśla to jednoznacznie podczas rozmowy. Jednak wskazuje skrajny scenariusz.

Ten scenariusz traktuje jako mało realny. Porównuje pytanie do absurdalnej sytuacji sprzedaży Google przez Apple. Firma uważa Bitcoin za strategiczne aktywo. Dlatego sprzedaż nie leży w jej planach.

Czy inwestor powinien obawiać się takiego scenariusza? Phong sugeruje, że to czysta teoria. Strategy analizuje rynek codziennie. Decyzje o emisjach podejmuje ostrożnie.

Głos Pompliano i Baileya o adopcji Bitcoin

Anthony Pompliano prowadzi rozmowę w szerszym kontekście globalnej adopcji. Z kolei David Bailey opisuje swoją drogę w świecie Bitcoin. Najpierw wspomina konferencje w T-shirtach. Dziś jednak rozmawia z administracją rządową i zarządza spółką publiczną.

Bailey zauważa ciekawy paradoks. Nowi inwestorzy wchodzą przez tradycyjne finanse, czyli TradFi. Jednocześnie często znają niewiele o technologii blockchain. W efekcie rodzi to pewne obawy o zrozumienie fundamentów.

Ponadto Bailey chwali wpływ Donalda Trumpa na percepcję Bitcoin. Jego poparcie buduje momentum nie tylko w USA, ale także globalnie. Wspomina konferencje w Hong Kongu, Abu Dhabi oraz Amsterdamie. Jednak ostrzega, że samo deklaratywne wsparcie polityków nie wystarczy.

Czy polityczne wsparcie gwarantuje sukces? Bailey twierdzi, że nie do końca. Potrzebne jest realne zaangażowanie i kapitał polityczny. Na przykład strategic Bitcoin reserve wciąż nie jest w pełni wdrożone. Mimo to Bitcoin odniesie sukces niezależnie od rządu.

Odpowiedzialność spółki publicznej i przyszłość rynku

Phong podkreśla ogromną odpowiedzialność wobec akcjonariuszy. Publiczna spółka musi monitorować rynek kapitałowy codziennie. Emisja musi być akrecyjna. Phong i Michael Saylor analizują to każdego dnia.

David Bailey zauważa, że inne treasury companies nie mają tej samej siły. Strategy posiada płynność, silny cap table i opcje. Wiele firm może zniknąć w ciągu 18 miesięcy. Pozostałe będą musiały budować wartość operacyjną.

Phong radzi inwestorowi w czasie bear market. Jeśli ktoś nie wytrzymuje zmienności Bitcoin, może kupić STRC. Produkt daje ekspozycję na Bitcoin i 11% dochodu. Jednocześnie oferuje niższą zmienność.

Czy to oznacza koniec klasycznego HODL? Nie. Phong i Bailey nie traktują innych firm jako konkurencji. Uważają, że im więcej spółek trzyma Bitcoin, tym lepiej. Adopcja jest wciąż wczesna, a edukacja pozostaje kluczowa.

Na koniec rozmowa pokazuje jedno. Strategy nie działa impulsywnie. Firma buduje długoterminowy model oparty na Bitcoin. Jednocześnie oferuje nowe narzędzia dla inwestorów, którzy szukają stabilniejszej ekspozycji.

Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.

BeInCrypto Polska - Szef Strategy: W tej sytuacji sprzedamy Bitcoiny