JPMorgan Vê Projeto de Lei de Cripto dos EUA como Catalisador de Mercado do Segundo Semestre

TLDR

• JPMorgan espera a aprovação do projeto de lei das criptomoedas dos EUA até meados do ano

• O projeto de lei dividiria a supervisão de ativos digitais entre a SEC e a CFTC

• A cláusula de proteção pode abranger XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE, LINK

• As negociações no Senado estagnaram devido ao rendimento de stablecoin e regras de conflito

Os mercados cripto permanecem limitados, mas o JPMorgan vê um possível ponto de viragem à frente. O banco afirmou que a legislação sobre estrutura de mercado dos EUA poderá ser aprovada até meados do ano e apoiar os preços no final do ano. Os analistas acreditam que regras mais claras podem restaurar a participação institucional e aprofundar a liquidez.

Os analistas do JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, afirmaram que a aprovação do projeto de lei pode atuar como um catalisador. Notaram que o sentimento permanece fraco, mas a clareza regulatória pode mudar o momentum na segunda metade. A legislação é amplamente conhecida como Lei da Clareza.

Projeto de Lei sobre Estrutura de Mercado Enfrenta Atrasos no Senado

O projeto de lei proposto definiria a supervisão entre a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos e a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias. Os tokens seriam classificados como mercadorias digitais ou valores mobiliários digitais sob uma estrutura federal. Os legisladores na Câmara avançaram o projeto de lei, enquanto as negociações do Senado continuam.

Duas questões continuam a atrasar o progresso no Senado. Uma envolve se os emissores de stablecoin podem oferecer rendimento aos detentores. Os grupos bancários argumentam que as stablecoins que geram rendimento podem desviar depósitos dos bancos e levantar preocupações de estabilidade financeira.

Outra disputa centra-se nas regras de conflito de interesses. Alguns legisladores desejam restrições para altos funcionários e suas famílias que participem em atividades relacionadas com cripto. A Casa Branca organizou reuniões à porta fechada entre empresas cripto e grupos bancários, enquanto as negociações continuam.

JPMorgan Lista Oito Catalisadores Potenciais

O JPMorgan delineou oito áreas que poderiam apoiar os mercados se o projeto de lei for aprovado. Os analistas afirmaram que uma estrutura de classificação clara pode aliviar os encargos de conformidade para os principais tokens. Uma cláusula de proteção pode permitir que certos tokens vinculados a ETF fiquem sob supervisão da CFTC.

Tokens como XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin e Chainlink podem qualificar-se sob essa cláusula. Isto poderia reduzir a incerteza legal e apoiar um acesso mais amplo à negociação. Os analistas notaram que a supervisão estilo mercadoria apoiou a atividade institucional em derivados de bitcoin e ether.

O projeto de lei também forneceria um período de carência de financiamento para novos projetos. As empresas poderiam angariar até 75 milhões de dólares anualmente sem registo completo na SEC durante o desenvolvimento inicial. O JPMorgan afirmou que isto pode apoiar a atividade de capital de risco nacional em vez de emissão offshore.

Além disso, os tokens vendidos como valores mobiliários podem transitar para o estatuto de mercadoria uma vez suficientemente descentralizados. Este caminho pode permitir uma negociação secundária mais ampla e permitir que corretores tradicionais participem. Regras de custódia mais claras também podem permitir que bancos como o BNY Mellon e o State Street detenham ativos digitais diretamente.

Participação Institucional em Foco

O JPMorgan afirmou que regras mais claras podem desbloquear capital institucional atualmente à margem. Grandes gestores de ativos e fundos de pensões frequentemente exigem estruturas regulatórias definidas antes de alocar fundos. O banco afirmou que a clareza pode encorajar maior liquidez e desenvolvimento de novos produtos.

A legislação também aborda a tokenização de valores mobiliários tradicionais e ativos do mundo real. Confirma que os instrumentos tokenizados permanecem sujeitos às leis de valores mobiliários existentes. Empresas como a Intercontinental Exchange e o State Street estão a construir infraestrutura para mercados tokenizados.

O projeto de lei isenta ainda mineradores, validadores e programadores de software de relatórios no estilo corretor durante o desenvolvimento. Isenções fiscais de pequenas transações e tratamento fiscal mais claro de staking também estão incluídos. Os analistas afirmaram que estas disposições podem apoiar um uso mais amplo de pagamentos cripto e esclarecer o rendimento de staking.

O JPMorgan acrescentou que a estrutura pode influenciar a dinâmica das stablecoins. O banco escreveu que certas disposições poderiam mudar a atenção para depósitos tokenizados ou alternativas offshore que geram rendimento. Por enquanto, os mercados permanecem cautelosos, mas o JPMorgan mantém que a aprovação até meados do ano pode servir como o catalisador que os investidores procuram.

Entretanto, o CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, instou os legisladores e grupos bancários a agir de boa fé durante as negociações. Afirmou que a clareza regulatória é preferível à incerteza contínua, mesmo que a estrutura não seja perfeita. As suas observações surgem enquanto as conversações entre empresas cripto e associações bancárias continuam em Washington.

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