Banco do Japão Testa Blockchain para Liquidação de Reservas do Banco Central

O Banco do Japão lançou um novo projeto sandbox para testar se a tecnologia blockchain pode ser usada para liquidar depósitos de reserva do banco central detidos por bancos comerciais.

Principais Conclusões

• O BOJ está a testar a liquidação blockchain para depósitos de reserva do banco central mantidos em contas correntes.
• O projeto irá explorar a interoperabilidade com o BOJ NET e casos de uso de liquidação interbancária e de títulos domésticos.
• O Japão continua o seu piloto de CBDC de retalho, com uma decisão sobre um iene digital esperada para 2026.
• Os participantes do mercado estão a acompanhar de perto enquanto o Japão aprofunda a sua estratégia de blockchain e tokenização.

O Que Aconteceu?

O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, anunciou a iniciativa sandbox durante um discurso intitulado "O Novo Ecossistema Financeiro e o Papel dos Bancos Centrais." O projeto irá realizar experiências técnicas usando dinheiro do banco central sob a forma de depósitos em conta corrente em sistemas baseados em blockchain.

O banco central esclareceu que este é um estudo técnico e não uma mudança de política, mas os resultados poderão influenciar a forma como o Japão moderniza a sua infraestrutura financeira central.

BOJ Concentra-se na Interoperabilidade Blockchain

O governador Ueda explicou que a experiência irá examinar como a tecnologia de registo distribuído pode conectar-se com o quadro de liquidação existente no Japão. Em particular, o projeto irá testar a compatibilidade com o BOJ NET, a principal rede de liquidação interbancária do país.

De acordo com Ueda, "As experiências irão analisar conexões entre sistemas blockchain e a infraestrutura de liquidação atual do Japão." Ele também afirmou que o Banco irá explorar "métodos de conexão com o sistema existente" e casos de uso como "liquidação interbancária doméstica e liquidação de títulos."

Os analistas dizem que a liquidação de reservas baseada em blockchain poderia permitir transações instantâneas, 24 horas por dia, potencialmente reduzindo o bloqueio de liquidez durante períodos de stress financeiro. O sandbox também irá supostamente testar liquidação atómica, funcionalidade de contrato inteligente, integração de inteligência artificial e compatibilidade de sistema.

No entanto, Ueda alertou sobre riscos. "Se os contratos inteligentes não forem bem projetados, há uma possibilidade de que a estabilidade dos sistemas de pagamento e dos mercados financeiros seja colocada em risco." Os seus comentários sublinham a importância da experimentação controlada antes de qualquer implementação mais ampla.

Os Esforços de CBDC de Retalho Continuam

O sandbox blockchain é separado do projeto de moeda digital do banco central de retalho do Japão, mas ambos os esforços refletem a estratégia de finanças digitais mais ampla do país.

O Japão começou experiências de CBDC em 2021 e lançou um programa piloto em 2023. O banco central não se comprometeu a emitir um iene digital, mas uma decisão é esperada para 2026.

Ueda reafirmou que o trabalho está em curso:

Ao contrário de uma CBDC de retalho, que funcionaria como dinheiro digital para consumidores, os depósitos tokenizados do banco central representariam dinheiro do banco central grossista usado por instituições financeiras em infraestrutura blockchain.

Colaboração Internacional e Depósitos Tokenizados

Ueda também referenciou o Projeto Agora, uma iniciativa internacional envolvendo vários bancos centrais e grandes instituições financeiras privadas. Os participantes estão a considerar "construir um mecanismo que permitiria aos bancos centrais, incluindo o Banco do Japão, emitir dinheiro do banco central como depósitos tokenizados na blockchain."

Se for bem-sucedido, o projeto "pode trazer inovação em termos de simplificação de pagamentos transfronteiriços," disse Ueda.

Os esforços do Japão alinham-se com a experimentação global mais ampla, já que outras jurisdições como o Reino Unido e Hong Kong emitiram dívida soberana em plataformas blockchain.

Japão Aprofunda a Sua Estratégia Blockchain

O sandbox enquadra-se no quadro político mais amplo do Japão. Sob o plano do governo Novo Capitalismo 2025, blockchain e tokenização são vistos como impulsionadores do crescimento económico.

Em 2025, a Agência de Serviços Financeiros do Japão procurou contributos públicos sobre como certos tokens devem ser classificados sob a Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio, sinalizando uma potencial expansão dos regulamentos de títulos para ativos digitais.

A atividade do setor privado também está a acelerar. A JPYC lançou a primeira stablecoin apoiada em ienes do Japão sob a Lei de Serviços de Pagamento emendada, que reconhece stablecoins como métodos de pagamento eletrónicos. Um memorando de entendimento entre o Sony Bank e a JPYC visa permitir compras em tempo real de stablecoins apoiadas em ienes diretamente de contas bancárias.

Ao mesmo tempo, a SBI Holdings mantém laços de longa data com a Ripple e o XRP Ledger. Embora o Banco do Japão não tenha selecionado nenhuma rede blockchain específica para o seu sandbox, alguns participantes do mercado especulam que os relacionamentos existentes dentro do ecossistema financeiro do Japão poderiam influenciar decisões futuras. Nenhuma confirmação oficial foi feita.

Perspetiva da CoinLaw

Na minha opinião, este movimento mostra que o Japão está a adotar uma abordagem medida mas séria à integração blockchain. Em vez de se apressar para um iene digital de retalho, o Banco do Japão está a fortalecer primeiro a infraestrutura do sistema financeiro. Achei isto particularmente importante porque as atualizações de infraestrutura muitas vezes importam mais do que lançamentos que chamam a atenção.

Se a blockchain puder melhorar a liquidação de reservas sem perturbar a estabilidade, poderia discretamente remodelar como o dinheiro do banco central opera nos bastidores. Isso seria uma mudança poderosa, mesmo que a maioria dos consumidores nunca a veja diretamente.

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