SNEL11 cresce com solares e bandeiras aliviam pressão no caixa

O fundo imobiliário SNEL11 tem sua geração de caixa impactada tanto pela taxa Selic quanto pelas bandeiras tarifárias do setor elétrico, que afetam diretamente o custo da energia e alguns de seus contratos. Em dezembro, a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) alterou a sinalização para a bandeira amarela, reduzindo a cobrança extra em relação ao nível anterior, o que oferece algum alívio no curto prazo para o consumo e para a previsibilidade de receitas do fundo.

Após meses de forte estresse no sistema hídrico, a mudança ocorre em um contexto de transição. Ao longo de 2025, a capacidade dos reservatórios caiu de 69,7% para 45,5%, justificando oscilações recentes nas tarifas. Ainda assim, dezembro trouxe uma desaceleração na queda dos níveis de armazenamento, indicando os primeiros sinais de melhora. Esse quadro é relevante para o SNEL11, pois condições hidrológicas mais favoráveis tendem a reduzir a necessidade de acionamento de fontes mais caras.

Segundo Guilherme Barbieri, head de infraestrutura da Suno Asset, as bandeiras refletem as condições do sistema elétrico e acabam afetando contratos do fundo. “As bandeiras nos últimos meses são reflexo da retração dos reservatórios. Quando o nível de água cai, há tendência de aumento do preço da energia para desestimular o consumo”, afirma. Essa dinâmica reforça a importância de gestão ativa e diversificação na carteira do FII.

O SNEL11 vem ampliando sua base de investidores. Em dezembro, fechou com 63 mil cotistas, patrimônio líquido de cerca de R$ 909 milhões e market cap próximo a R$ 950 milhões. Hoje, já supera 75 mil cotistas, apoiado pela quarta emissão pública, que levantou R$ 622 milhões. Esse movimento melhora a liquidez e amplia o alcance do fundo entre diferentes perfis, inclusive institucionais.

Com os recursos, o FII acelerou aquisições. Foram firmados 20 contratos de geração distribuída solar, somando 87,5 MWp instalados. O investimento total aproxima-se de R$ 436 milhões, quase dois terços da captação, e fortalece a presença do fundo em energias renováveis — um pilar estratégico para diluir riscos e estabilizar o fluxo de caixa.

Crescimento, diversificação e escala são destaques no novo ciclo. O patrimônio do SNEL11 avançou cerca de 192% ante o período pré-oferta, ampliando a liquidez e a base de investidores. Os ativos se distribuem por 22 cidades em oito estados, com TIR real estimada em 14,44% ao ano (sem inflação). Com a consolidação das aquisições, a gestora projeta produção anual de aproximadamente 153.460 MWh, ou 12.788 MWh por mês, sustentando a expansão do portfólio e a resiliência do FII frente às variações das bandeiras.