Existe uma tensão crescente na estrutura de mercado do Ethereum que vale a pena abordar diretamente. On-chain, o panorama da oferta é provavelmente o mais construtivo que tem sido em algum tempo. No gráfico, porém, o ETH ainda está a lutar para superar uma zona de resistência que já testou quatro vezes em seis semanas. A resolução dessa tensão, de uma forma ou de outra, deverá chegar em breve.
No gráfico diário, a história é familiar. O ETH está nos $2,3k, o limite superior do canal descendente foi rompido, e o preço está a lutar com a MA de 100 dias, que se encontra logo abaixo da zona de resistência chave dos $2,4k. A MA de 200 dias (~$2,8k) situa-se como um teto distante, mas importante, acima desta área, e perto da zona de oferta dos $2,8k.
O que mudou silenciosamente, porém, é o RSI. Tem-se mantido entre os 50 e os altos 50s durante quase duas semanas, sem o tipo de reversão brusca que caracterizou a tentativa de ruptura falhada anterior em março.
Esta leitura de momentum sustentada, por mais modesta que seja, sugere que a pressão de venda a este nível está gradualmente a ser absorvida em vez de esmagadora imediatamente os compradores. No entanto, a estrutura diária não será confirmada como de alta até que o ETH feche acima dos $2,4k e o defenda num reteste.
O gráfico de 4 horas mostra uma linha de tendência ascendente mais acentuada que tem guiado o preço desde as mínimas do final de março, fornecendo agora suporte perto dos $2,3k. O ETH está diretamente sobre essa linha de tendência neste momento, tendo recuado das recentes rejeições nos $2,4k. Essas rejeições foram acompanhadas por uma divergência de baixa do RSI visível no gráfico, onde o preço fez uma máxima marginalmente mais alta enquanto o RSI imprimiu mais baixo.
Essa divergência já se concretizou em grande parte com o recuo de mercado para a linha de tendência, e o RSI arrefeceu para os baixos e médios 40s. O cenário é binário: manter a linha de tendência aqui preserva a sequência de mínimas mais altas e prepara outra tentativa nos $2,4k, enquanto que perder essa linha numa base de fecho coloca o nível de suporte psicológico dos $2k em jogo. Caso esse nível também falhe, um declínio rápido em direção à base dos $1,8k seria altamente provável.
O gráfico de Netflow das Exchanges do Ethereum conta uma história inesperadamente de alta por baixo da superfície de uma ação de preço agitada. Desde finais de janeiro, o padrão dominante tem sido o de fluxos de saída líquidos persistentes das exchanges. As barras vermelhas no gráfico indicam mais ETH a sair das exchanges do que a entrar, com apenas ocasionais picos breves de fluxos de entrada.
O que é particularmente marcante é a aceleração nos fluxos de saída líquidos ao longo de abril. Apesar de o ETH não conseguir romper acima dos $2,4k, os detentores continuam a retirar ETH das exchanges a um ritmo elevado. Este comportamento aponta para uma acumulação por convicção em vez de uma realização de lucros oportunista.
Combinado com as reservas das exchanges em mínimas de vários anos, os dados de netflow pintam um quadro de um mercado onde o fornecimento circulante disponível para venda imediata está a diminuir de forma constante, mesmo que o preço ainda não o reflita. Este tipo de compressão de oferta, historicamente, não fica invisível para o preço para sempre.
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