O Vietname está a avançar para colocar o seu mercado doméstico de criptomoedas sob supervisão formal do governo através de um programa piloto que já progrediu de proposta de política para licenciamento ativo. A Resolução n.º 05/2025/NQ-CP, emitida em setembro de 2025, estabeleceu o quadro legal para um mercado regulado de criptoativos e, em março de 2026, cinco empresas já superaram uma ronda inicial de qualificação para licenças de corretora.
O piloto representa uma mudança significativa para um país onde a atividade de transações de criptomoedas ultrapassou os 200 mil milhões de dólares nos 12 meses até junho, quase toda ela a fluir através de plataformas offshore não reguladas. Em vez de proibir as criptomoedas totalmente, Hanói optou por uma abordagem estilo sandbox concebida para canalizar essa atividade para plataformas domésticas licenciadas.
Da proposta à resolução: como o Vietname construiu o seu piloto de criptomoedas
Os alicerces foram lançados a 5 de março de 2025, quando o Vice-Ministro das Finanças Nguyen Duc Chi anunciou que um programa piloto para negociação de ativos digitais e criptomoedas em centros financeiros seria submetido ao Primeiro-Ministro nesse mês. Na altura, o Vietname ainda não tinha uma definição legal clara para moedas virtuais e ativos digitais.
Seis meses depois, a 9 de setembro de 2025, o governo formalizou a sua abordagem ao emitir a Resolução n.º 05/2025/NQ-CP. A resolução colocou o piloto sob supervisão direta do Ministério das Finanças e incumbiu a Comissão de Valores Mobiliários do Estado do Vietname de supervisionar a implementação.
O piloto não é uma experiência leviana. A Resolução n.º 05 incorpora de forma rígida vários requisitos de conformidade que o distinguem de quadros mais permissivos noutras partes da Ásia. Toda a oferta, emissão, negociação e liquidação de criptoativos deve ser realizada em dong vietnamita, impondo efetivamente o VND como única moeda de liquidação.
Os requisitos de licenciamento estabelecem um nível de entrada exigente
O Vietname está a restringir o acesso ao seu mercado piloto através de requisitos elevados de capital e propriedade. A resolução define o capital social mínimo para um prestador de serviços de criptoativos licenciado em 10.000 mil milhões de VND, um limiar que filtra operadores mais pequenos ou subcapitalizados.
Limiar de licenciamento
A Resolução n.º 05 define o capital social mínimo para um prestador de serviços de criptoativos licenciado em 10.000 mil milhões de VND, demonstrando como o Vietname está a restringir rigorosamente a entrada no piloto. Fonte: Comissão de Valores Mobiliários do Estado do Vietname.Os investidores institucionais devem contribuir com pelo menos 65% do capital social. A propriedade estrangeira de qualquer operador licenciado está limitada a 49%, garantindo que as entidades domésticas mantenham o controlo maioritário da infraestrutura de criptomoedas do país.
Estas condições espelham a forma como o Vietname regula o seu mercado de valores mobiliários tradicional, onde os limites de propriedade estrangeira e os mínimos de capital institucional são norma. A abordagem sinaliza que Hanói considera as corretoras de criptomoedas como infraestrutura financeira, e não como startups tecnológicas.
Cinco empresas superam a triagem inicial de licenciamento
O piloto já avançou para além da fase burocrática. A Reuters noticiou a 17 de março de 2026 que cinco empresas tinham passado numa ronda inicial de qualificação para as licenças de corretora de criptomoedas piloto do Vietname, citando um documento do Ministério das Finanças datado de 12 de março.
Progresso de implementação
5 empresas
A Reuters noticiou que cinco empresas já tinham passado na ronda inicial de qualificação do Vietname para licenças de corretora de criptomoedas piloto, indicando que a política tinha avançado para além de um conceito em esboço. Fonte: WTAQ/Reuters.Phan Duc Trung, vice-presidente da Associação Vietnamita de Blockchain e Ativos Digitais, enquadrou a iniciativa em termos económicos.
O progresso no licenciamento é notável dado o calendário. Em aproximadamente um ano, o Vietname passou de não ter qualquer definição legal para criptoativos para estar a triagem ativa de candidatos a corretora, um ritmo que supera muitos esforços regulatórios comparáveis na região.
As penalizações pela negociação offshore sinalizam uma viragem firme
O piloto não visa apenas criar plataformas domésticas. Inclui mecanismos de aplicação destinados a redirecionar os traders vietnamitas para longe das plataformas offshore. Seis meses após o licenciamento do primeiro prestador de serviços de criptoativos, os investidores domésticos que continuem a negociar fora de prestadores licenciados pelo Ministério das Finanças podem enfrentar penalizações administrativas ou processos criminais.
A Reuters também noticiou que o Ministério das Finanças do Vietname está a elaborar regras separadas para proibir totalmente os cidadãos vietnamitas de negociar em plataformas de criptomoedas no estrangeiro. A combinação de plataformas onshore licenciadas e restrições à negociação offshore cria uma tenaz regulatória concebida para consolidar toda a atividade doméstica de criptomoedas dentro do piloto supervisionado.
Esta abordagem tem ecos da forma como as autoridades sul-coreanas perseguiram operações ilegais de corretoras de criptomoedas, embora o quadro do Vietname vá mais longe ao visar traders individuais de retalho, e não apenas os operadores de plataformas.
O que muda para as corretoras e os investidores locais
Para as corretoras que procuram operar no Vietname, o piloto cria um caminho claro mas exigente. O requisito de liquidação em VND significa que as plataformas têm de se integrar na infraestrutura bancária doméstica. O limite de 49% de propriedade estrangeira restringe o capital que as corretoras internacionais podem implementar diretamente, favorecendo provavelmente joint ventures ou entidades constituídas localmente.
Para os investidores de retalho, o efeito imediato é um estreitamento das opções. Os traders vietnamitas acedem atualmente a plataformas globais com fricção mínima. Assim que as plataformas licenciadas forem lançadas, começa uma contagem decrescente de seis meses antes de a negociação offshore se tornar um risco legal. O governo enquadrou o piloto como uma forma de colmatar lacunas de transparência e riscos de transação para os utilizadores domésticos.
A transição levanta também questões sobre liquidez. As plataformas domésticas precisarão de atrair volume suficiente para oferecer preços competitivos face às corretoras globais estabelecidas. As plataformas licenciadas em fase inicial podem ter dificuldades com spreads mais alargados e livros de ordens mais finos, uma dinâmica familiar a qualquer mercado onde os prémios de preços regionais divergem dos benchmarks globais.
O piloto do Vietname no contexto regional
A abordagem sandbox do Vietname enquadra-se num padrão mais amplo em toda a Ásia, onde os governos têm vindo a mover-se cada vez mais da ambiguidade para a regulação estruturada. Hong Kong lançou o seu próprio quadro de corretoras licenciadas em 2023, e os responsáveis locais têm sublinhado que os produtos de ativos digitais em estruturas reguladas oferecem proteções aos investidores mais transparentes.
O que distingue o modelo do Vietname é a velocidade e a especificidade. Em vez de emitir diretrizes amplas e aguardar que a indústria se auto-organize, Hanói incorporou requisitos de capital, limites de propriedade, mandatos de moeda de liquidação e calendários de aplicação numa única resolução. O piloto foi concebido para ser um ambiente controlado, não um convite aberto.
O modelo cauteloso, semelhante a uma sandbox, reflete também o desafio particular do Vietname. Com mais de 200 mil milhões de dólares em volume anual de transações de criptomoedas a fluir quase inteiramente por canais não regulados, o governo precisava de um quadro que pudesse absorver a atividade existente em vez de simplesmente a declarar ilegal.
Perguntas frequentes sobre o piloto de criptoativos do Vietname
O que é o piloto de criptoativos do Vietname?
É um programa experimental supervisionado pelo governo, estabelecido pela Resolução n.º 05/2025/NQ-CP, emitida a 9 de setembro de 2025. O piloto cria um quadro de licenciamento para prestadores de serviços de criptoativos domésticos sob supervisão do Ministério das Finanças, com negociação e liquidação realizadas em dong vietnamita.
O piloto vai legalizar a negociação doméstica de criptomoedas?
O piloto formaliza um caminho regulado para a negociação doméstica de criptomoedas através de plataformas licenciadas. Não legaliza amplamente toda a atividade de criptomoedas. A negociação fora de prestadores licenciados acarretará penalizações administrativas ou criminais assim que o calendário de aplicação tiver início.
O que pode mudar para os investidores e as corretoras?
As corretoras devem cumprir requisitos elevados de capital e propriedade para operar. Os investidores terão acesso a plataformas domésticas supervisionadas, mas enfrentarão restrições na utilização de corretoras offshore. O período de tolerância de seis meses após o lançamento da primeira plataforma licenciada dá tempo aos traders para fazer a transição.
Quantas empresas estão a requerer licenças?
Em março de 2026, cinco empresas tinham passado numa ronda inicial de qualificação, de acordo com a reportagem da Reuters que citou um documento do Ministério das Finanças datado de 12 de março de 2026.
Aviso legal: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Os mercados de criptomoedas e ativos digitais acarretam riscos significativos. Faça sempre a sua própria pesquisa antes de tomar decisões.
Source: https://coincu.com/vietnam-crypto-asset-pilot-domestic-trading-regulation/
