O Japão está silenciosamente a preparar a mudança mais favorável às criptomoedas de qualquer nação do G7.
De acordo com vários relatórios da mídia local, a Agência de Serviços Financeiros (FSA) está a elaborar uma ampla reclassificação de ativos digitais que colocaria o Bitcoin, Ethereum e cerca de outros 100 tokens sob o mesmo guarda-chuva que ações e fundos de investimento.
Se o plano avançar, o Japão tratará estes tokens como "produtos financeiros" a partir de 2026, e com isso vem um imposto fixo de 20%, regras de negociação privilegiada e caminhos institucionais que poderiam abrir as portas para bancos, seguradoras e empresas públicas.
Por que o Japão está fazendo a mudança agora?
Durante anos, as criptomoedas no Japão têm operado numa zona cinzenta regulatória. Foram toleradas, fortemente tributadas e mantidas à distância pelas instituições financeiras mais poderosas do país.
No sistema atual, os ganhos com criptomoedas são tributados como rendimentos diversos, com taxas marginais que podem atingir 55%. A mudança para um status de produto financeiro reenquadraria as criptomoedas como um ativo equivalente às ações, em vez de uma anomalia especulativa.
O timing aqui é deliberado. A FSA parece estar a visar a submissão à Dieta em 2026, dando-lhe um ano inteiro para finalizar consultas, redigir legislação e construir uma taxonomia clara.
A agência está a aprender com falhas passadas (tanto domésticas, como as consequências do Mt. Gox e Coincheck, quanto globais, como FTX e Terra), e reconstruindo a estrutura cripto com credibilidade institucional em mente.
A reforma proposta contém três componentes essenciais.
Primeiro, a paridade fiscal: os detentores de criptomoedas de tokens aprovados pagariam um imposto sobre ganhos de capital de 20%, o mesmo que os investidores em ações. Isso torna o fazer holding de Bitcoin ou Ethereum mais atraente para poupadores de longo prazo, tesourarias corporativas e traders de retalho.
Também remove um dos desincentivos fiscais mais severos para residentes japoneses manterem criptomoedas domesticamente, potencialmente revertendo anos de migração offshore.
Segundo, a recategorização regulatória. Tokens como BTC e ETH seriam reclassificados sob a Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio (FIEA), a lei central de valores mobiliários do Japão.
Esse status desencadeia uma série de requisitos, desde divulgações do emissor até a aplicação de regras contra negociação privilegiada, que sinalizam aos bancos e corretoras que esses ativos agora estão dentro dos seus perímetros de conformidade.
Se implementadas conforme relatado, estas regras poderiam autorizar certos bancos e instituições financeiras a oferecer exposição a criptomoedas diretamente aos clientes através de corretoras afiliadas ou custódias.
Terceiro, e talvez o mais estruturalmente importante, é a função de controlo de acesso. Diz-se que a FSA está a curar uma lista de permissões de aproximadamente 105 tokens que atendem aos padrões de classificação.
Isso cria um mercado bifurcado: dentro do perímetro regulatório, acesso à custódia de nível bancário, tributação semelhante a ações e infraestruturas institucionais; fora dele, restrições mais rígidas, acesso limitado a corretoras e uma maior carga de conformidade.
Para investidores e equipas de tokens, esta fronteira pode tornar-se uma linha divisória rígida entre o que é viável no Japão e o que não é.
Uma região toma nota
Se o Japão avançar primeiro nesta frente, estará anos-luz à frente dos seus pares do G7 em termos de clareza regulatória. Mas não estará sozinho na Ásia. Singapura já está a implementar um novo regime de licenciamento que liga depósitos tokenizados e stablecoins a redes de cartões e canais bancários.
Hong Kong está a pilotar uma plataforma de títulos verdes tokenizados através da HKMA e dando espaço regulatório aos bancos para lidar com ativos digitais através de licenças de valores mobiliários existentes. A Coreia também lançou uma estrutura faseada para adoção de criptomoedas entre as suas maiores corporações, com Samsung e SK explorando a emissão de fundos tokenizados e custódia blockchain.
| Jurisdição | Licenciamento de Tokens | Clareza Fiscal | Regras de Stablecoin | Participação Bancária | Acesso Institucional |
|---|---|---|---|---|---|
| Japão | ⚠️ Em progresso (lista de permissões da FSA) | ✅ Proposta de 20% fixo | ⚠️ Fase inicial | ⚠️ Condicional (2026+) | ⚠️ Pendente de alterações legais |
| Singapura | ✅ Ativo sob estrutura PSA | ⚠️ Sem imposto sobre ganhos de capital | ✅ Licenciamento + pilotos ativos | ✅ Produtos vinculados a bancos aprovados | ⚠️ Algumas restrições |
| Hong Kong | ⚠️ Licenciamento VATP ativo | ⚠️ Caso a caso | ✅ Consulta sobre stablecoin em andamento | ⚠️ Sob estrutura de valores mobiliários | ⚠️ Fase piloto |
| Coreia do Sul | ⚠️ Implementação gradual | ⚠️ Lei fiscal de 2025 pendente | ⚠️ Ainda em formação | ⚠️ Limitado | ⚠️ Emergente |
Nota: ✅ = implementado; ⚠️ = parcial ou em progresso; ❌ = ausente. Baseado em divulgações públicas, 2025.
O que diferencia o Japão é que está a vincular tudo às suas regras fiscais e de divulgação domésticas. Enquanto Singapura e Hong Kong se concentraram mais em custódia, listagem e infraestrutura de pagamento, o Japão está a corrigir uma das alavancas mais decisivas: retornos após impostos.
Se os traders de retalho japoneses passarem de pagar 55% para 20% sobre ganhos com criptomoedas, isso poderia inclinar significativamente o comportamento. Se bancos e grupos de seguros forem autorizados a oferecer produtos vinculados a criptomoedas sob estruturas de investimento existentes, isso abre um caminho para alocação institucional que outras nações do G7 não desbloquearam.
O efeito nos fluxos de capital em toda a Ásia poderia ser rápido. As corretoras japonesas poderiam ver depósitos líquidos mais elevados à medida que os utilizadores trazem ativos de volta de carteiras offshore. Se os fornecedores locais de ETF receberem luz verde para oferecer veículos de Bitcoin e Ethereum, o capital que anteriormente fluía para ETFs spot nos EUA pode ser repatriado.
Tesourarias institucionais que evitaram completamente as criptomoedas sob o antigo regime podem começar a entrar nas margens, especialmente se as regras contabilísticas e a infraestrutura de custódia seguirem.
| Ano | Cenário Pessimista | Cenário Base | Cenário Otimista |
|---|---|---|---|
| 2025 | $0 | $0 | $0 |
| 2026 | $100m | $300m | $800m |
| 2027 | $150m | $700m | $1,800m |
Fonte: Modelagem CryptoSlate para entradas de fundos cripto no Japão com base nas reformas propostas pela FSA japonesa. As faixas de cenário refletem o escopo de aprovação de ETF e a velocidade de adoção institucional.
Isso também aumenta a pressão sobre os concorrentes regionais. Singapura há muito se promove como um hub de criptomoedas, mas tributa ganhos de capital apenas porque não os reconhece formalmente a nível pessoal. Hong Kong ainda está a recuperar a confiança após o escândalo JPEX e enfrenta restrições políticas.
A Coreia está a observar de perto; seu regime fiscal de criptomoedas de 2025 pode ser revisitado se o modelo japonês se mostrar mais eficaz. E os EUA estão longe de um consenso sobre como tratar ativos digitais sob a lei de valores mobiliários ou código tributário, apesar dos esforços feitos na Câmara e no Senado.
| País | Taxa de Imposto (Ganhos Cripto) | Classificação de Ativos | Acesso de Retalho | Acesso Institucional |
|---|---|---|---|---|
| Japão | Até 55% (atual); 20% fixo (proposto) | "Produtos Financeiros" para 105 tokens (proposto) | Amplo (via corretoras registradas) | Condicional (via corretores/bancos sob novas regras) |
| Estados Unidos | 0%–37% (baseado em holding e faixa) | Propriedade / Alguns tokens como valores mobiliários | Amplo | Crescendo via ETFs e canais de custódia |
| Reino Unido | 20%–28% CGT, varia por faixa | Propriedade / Não regulamentado para a maioria dos tokens | Amplo | Limitado |
| Alemanha | 0% após 1 ano; caso contrário, imposto de renda | Ativo Privado (holding de longo prazo) | Amplo | Emergente |
| França | 30% fixo sobre ganhos cripto | Ativo Digital (sob supervisão da AMF) | Amplo | Limitado |
| Austrália | CGT baseado em renda/timing | Propriedade / Ativo Digital | Amplo | Emergente |
Fonte: Diretrizes fiscais nacionais, estruturas cripto locais (2025). Classificação para o Japão é proposta para 2026.
O que isso significa para BTC, ETH e SOL
O impacto de curto prazo para Bitcoin, Ethereum e Solana depende da execução. A FSA ainda não publicou um projeto de lei, e nenhuma lista oficial dos 105 tokens foi tornada pública. O calendário político poderia atrasar o progresso, ou a lista de ativos poderia ser mais restrita do que o esperado.
Mas estruturalmente, a direção é clara: Bitcoin e Ethereum estão sendo encaixados nos mesmos quadros legais e fiscais que os instrumentos financeiros convencionais.
Se as regras entrarem em vigor em 2026, isso coincidiria com o provável segundo ano completo de fluxos de ETF spot dos EUA, o amadurecimento da estrutura MiCA da Europa e a implementação da legislação de stablecoin no Reino Unido. Essa convergência poderia produzir o ambiente regulatório mais claro que as criptomoedas já tiveram nos principais mercados desenvolvidos.
Mas, é importante notar que as criptomoedas no Japão não estão sendo desriscadas, mas sim normalizadas através de regulamentos. Para instituições, esse é o caminho mais seguro. Para o retalho, a mudança fiscal altera os incentivos.
E para a Ásia, isso significa que um dos maiores pools de capital do mundo está estabelecendo um padrão que outros provavelmente serão forçados a igualar. Os próximos dois anos definirão onde, como e sob quais regras o capital se moverá quando o fizer.
