Uma queda de 30% no preço do Bitcoin seria devastadora para o USDT da Tether? Eis a verdade

A Tether, emissora da USDT, tem sido considerada há muito tempo um dos ativos mais estáveis no mercado cripto, mas um relatório recente sugere que uma queda no preço do Bitcoin poderia comprometer a solvência da stablecoin. Arthur Hayes, cofundador e CIO da BitMEX, revelou que uma parte das reservas da USDT está alocada em BTC, potencialmente expondo-a a uma maior volatilidade de preços. 

Queda no Preço do Bitcoin Pode Ameaçar a Estabilidade da Tether USDT 

Num relatório recente partilhado no X no início desta semana, Hayes delineou riscos de mercado que poderiam ter um impacto devastador na USDT da Tether. O fundador da BitMEX explicou que a emissora da stablecoin tem executado uma negociação de taxa de juros em grande escala, provavelmente apostando num corte de taxa da Reserva Federal (FED). 

Ele afirmou que a emissora da stablecoin acumulou posições significativas em Bitcoin e ouro para se proteger contra a queda na receita de juros. Como resultado, Hayes alertou que se as posições da Tether tanto em ouro quanto em Bitcoin caíssem cerca de 30%, isso poderia eliminar todo o seu capital próprio, teoricamente colocando a USDT em risco de insolvência. 

Como as stablecoins são tipicamente lastreadas pelo dólar americano, o fundador cripto afirmou que uma queda severa no valor da reserva da Tether poderia desencadear pânico entre os detentores de USDT e as exchanges de criptomoedas. Nesse cenário, eles poderiam exigir uma visão imediata do balanço da emissora da stablecoin para avaliar o risco de solvência. Hayes também sugeriu que os meios de comunicação tradicionais poderiam amplificar ainda mais as preocupações, criando um alarme generalizado no mercado.  

Analista Rebate as Alegações de Hayes sobre a USDT

Após as declarações de Hayes no X, a USDT da Tether passou a ser escrutinada, com analistas cripto debatendo a resiliência de suas reservas. Um ex-líder de pesquisa da Citi, Joseph Ayoub, contestou as alegações de Hayes, argumentando que mesmo se os preços do Bitcoin e do ouro caíssem 30%, uma insolvência da USDT permanece altamente improvável. 

Ele destacou que o cofundador da BitMEX havia perdido três pontos-chave em sua publicação. Ayoub observou que os ativos divulgados publicamente pela Tether não representam a totalidade de suas participações corporativas. Segundo ele, quando a Tether emite USDT, ela mantém um balanço patrimonial separado que não é divulgado publicamente. Os números de reserva que são eventualmente divulgados destinam-se a mostrar como a USDT é lastreada. Ao mesmo tempo, a empresa mantém um balanço para investimentos em capital próprio, operações de mineração, reservas corporativas, possivelmente mais Bitcoin, e o restante distribuído como dividendos aos acionistas.

Ayoub também descreveu as operações principais da Tether como altamente rentáveis e eficientes. Ele afirmou que a empresa detém mais de $100 mil milhões em títulos do tesouro que rendem juros, gerando aproximadamente $10 mil milhões em lucro líquido anualmente enquanto opera com uma equipe relativamente pequena. O ex-líder de pesquisa da Citi estimou que o capital próprio da emissora da stablecoin provavelmente é avaliado entre $50 mil milhões e $100 mil milhões, proporcionando-lhe uma proteção substancial contra perdas em suas participações em cripto e ouro. 

Finalmente, Ayoub revelou que a Tether opera como bancos tradicionais, mantendo apenas 5-10% dos depósitos em ativos líquidos, enquanto os 85% restantes são mantidos em investimentos de longo prazo. Ele também observou que a emissora da stablecoin é significativamente melhor colateralizada do que os bancos, acrescentando que com sua capacidade de imprimir dinheiro, a falência é virtualmente impossível.