Relatório: Luta pelo Poder na Aave Desencadeia Queda de $500M na Capitalização de Mercado

O token de governança da Aave terá alegadamente perdido meio bilião de dólares em valor de mercado em meados de dezembro de 2025, quando um conflito público entre a sua Organização Autônoma Descentralizada (DAO) e a equipa de desenvolvimento principal, Aave Labs, abalou os investidores.

A disputa, detalhada num relatório de 14 de janeiro do fornecedor de inteligência de mercado Santiment, centrou-se no controlo de fluxos de receita fundamentais e ativos de marca e evoluiu para um teste crítico à governança descentralizada. No entanto, os dados on-chain mostram que grandes investidores utilizaram o pânico como uma oportunidade de compra.

Conflito de governança abala confiança, depois estabiliza

De acordo com a Santiment, a tensão remonta ao início de dezembro, quando membros da DAO notaram que as taxas de swap associadas a uma nova integração CoW Swap na Aave estavam a ser encaminhadas para um endereço controlado pela Aave Labs em vez do tesouro da DAO.

Anteriormente, taxas semelhantes tinham fluído para os detentores de tokens, criando expectativas em torno de benefícios partilhados. No entanto, a Aave Labs defendeu a alteração como receita de um produto que financiou de forma independente, fazendo com que o desacordo crescesse rapidamente para um debate mais amplo sobre direitos de governança, captura de valor e controlo da marca Aave.

A discussão atingiu o pico entre 11 e 22 de dezembro de 2025, quando surgiram propostas que procuravam colocar a propriedade intelectual e os ativos de marca da Aave sob controlo da DAO. A votação, levada ao Snapshot durante o período de férias, atraiu críticas quanto ao timing e processo, com grandes participantes do mercado, incluindo a Wintermute, a oporem-se publicamente ao plano de alinhamento. O CEO da Wintermute, Evgeny Gaevoy, escreveu a 26 de dezembro que a proposta carecia de clareza e arriscava aprofundar lutas políticas internas em vez de corrigir incentivos de longo prazo.

À medida que a incerteza se espalhava, o preço do AAVE caiu cerca de 15% no seu pior momento, contribuindo para a queda de aproximadamente 500 milhões de dólares na capitalização de mercado. Ainda assim, a Santiment observou que os fundamentos se mantiveram firmes, com os depósitos no protocolo a aumentarem cerca de 60% ano após ano e a receita semanal a atingir níveis recorde no final de 2025.

Acumulação de baleias e ação de preço apontam para otimismo cauteloso

Enquanto o interesse de retalho arrefeceu durante a disputa, os grandes detentores moveram-se na direção oposta. Os dados citados pela Santiment mostram que os 100 principais endereços AAVE aumentaram a sua quota de fornecimento de cerca de 72% para 80% ao longo de dezembro. Os saldos nas exchanges também caíram, um sinal de que os tokens estavam a ser retirados para armazenamento de longo prazo em vez de preparados para venda.

Entretanto, as contagens de transações de baleias mantiveram-se discretas, sugerindo acumulação constante em vez de negociação frenética. Essa mudança coincidiu com uma alteração no tom no início de janeiro, depois de a Aave Labs ter dito que iria explorar a partilha de receitas geradas fora do protocolo principal com os detentores de tokens.

As métricas de sentimento acompanhadas pela plataforma de análise tornaram-se mais positivas a 13 de janeiro de 2026, atingindo o seu rácio de alta para baixa mais forte desde antes da disputa.

A ação de preço também está a refletir esse clima de estabilização. No momento da escrita, o AAVE estava a ser negociado em torno de $178, subindo quase 5% nas últimas 24 horas e pouco mais de 4% na semana, embora permaneça em queda de mais de 9% no último mês e 38% ano após ano.

Para muitos detentores de longo prazo, a saga tornou-se um teste de stress em vez de um ponto de rutura, e com a Aave Labs a delinear um roteiro ambicioso para 2026 e as conversações de governança ainda em curso, os próximos meses mostrarão se esta trégua tensa se transforma num modelo mais claro de poder e lucro no protocolo DeFi.

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