Novos Dados sobre Tarifas dos EUA Podem Explicar Por Que o Preço do Bitcoin Permanece Estagnado

Nova pesquisa citada pelo The Wall Street Journal sugere que as tarifas dos EUA estão a pesar silenciosamente na economia doméstica. Esse obstáculo pode ajudar a explicar porque é que os mercados cripto têm tido dificuldade em ganhar impulso desde a venda massiva de outubro.

Um estudo do Instituto Kiel para a Economia Mundial da Alemanha descobriu que, para as tarifas impostas entre janeiro de 2024 e novembro de 2025, 96% dos custos foram absorvidos pelos consumidores e importadores dos EUA, enquanto os exportadores estrangeiros suportaram apenas 4%. 

Quase 200 mil milhões de dólares em receitas tarifárias foram pagos quase inteiramente dentro da economia dos EUA.

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As tarifas estão a atuar como um imposto de consumo doméstico

A pesquisa desafia uma alegação política central de que as tarifas são pagas pelos produtores estrangeiros. Na prática, os importadores dos EUA pagam tarifas na fronteira e, em seguida, absorvem ou transferem os custos.

Os exportadores estrangeiros mantiveram os preços em grande parte estáveis. Em vez disso, enviaram menos mercadorias ou redirecionaram o fornecimento para outros mercados. O resultado foi volumes comerciais mais baixos, não importações mais baratas.

Os economistas descrevem este efeito como um imposto de consumo de evolução lenta. Os preços não sobem imediatamente. Os custos infiltram-se nas cadeias de abastecimento ao longo do tempo.

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A inflação nos EUA manteve-se moderada, mas a pressão aumentou

A inflação nos EUA manteve-se relativamente contida durante 2025. Isso levou alguns a concluir que as tarifas tiveram pouco impacto.

No entanto, estudos citados pelo WSJ mostram que apenas cerca de 20% dos custos tarifários atingiram os preços ao consumidor em seis meses. O restante ficou com importadores e retalhistas, comprimindo margens.

Este repasse atrasado explica porque é que a inflação se manteve moderada enquanto o poder de compra se erodiu silenciosamente. A pressão acumulou-se em vez de explodir.

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Como isto se relaciona com a estagnação do mercado cripto

Os mercados cripto dependem de liquidez discricionária. Eles sobem quando as famílias e as empresas se sentem confiantes em implantar capital excedente.

As tarifas drenaram esse excesso lentamente. Os consumidores pagaram mais. As empresas absorveram custos. O dinheiro tornou-se menos disponível para ativos especulativos.

Isto ajuda a explicar porque é que a cripto não colapsou após outubro, mas também não conseguiu uma tendência de alta. O mercado entrou num plateau de liquidez, não num mercado em baixa.

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A desaceleração de outubro eliminou a alavancagem e travou as entradas de ETF. Em condições normais, a atenuação da inflação poderia ter reiniciado o apetite pelo risco.

Em vez disso, as tarifas mantiveram as condições financeiras silenciosamente apertadas. A inflação manteve-se acima do objetivo. A Reserva Federal manteve-se cautelosa. A liquidez não se expandiu.

Os preços cripto moveram-se lateralmente como resultado. Não houve pânico, mas também não houve combustível para uma subida sustentada.

No geral, os novos dados tarifários não explicam a volatilidade da cripto por si só. Mas ajudam a explicar porque é que o mercado ficou preso. 

As tarifas apertaram silenciosamente o sistema, drenaram capital discricionário e atrasaram o retorno do apetite pelo risco.