De um Pico de $4,4T para um Fim de $3T: CoinGecko Analisa a Reversão das Criptomoedas em 2025

O ano de 2025 não terminou da forma como muitos otimistas das criptomoedas esperavam. A capitalização total do mercado caiu para cerca de 3,0 biliões de dólares, uma queda de 10,4% em relação ao ano anterior e o primeiro declínio anual desde 2022, de acordo com um recente relatório cripto da CoinGecko. O impacto concentrou-se no final do ano. O quarto trimestre registou uma brutal correção de 23,7% depois de os mercados terem tocado brevemente um máximo histórico de 4,4 biliões de dólares no início do trimestre. Esse pico não durou muito. Uma liquidação histórica de 19 mil milhões de dólares a 10 de outubro, desencadeada pelo choque do anúncio dos EUA de tarifas de 100% sobre a China, iniciou uma onda de vendas que se estendeu até ao final de novembro e deixou o mercado a estagnar até ao final do ano.

Se os preços caíram, a atividade não caiu. A volatilidade trouxe os traders de volta às exchanges, elevando o volume médio diário para um máximo do quarto trimestre de 161,8 mil milhões de dólares. Por outras palavras, as pessoas continuaram a aparecer para negociar as oscilações mesmo quando os números gerais pareciam feios. Essa explosão de atividade ajudou a tornar 2025 um ano estranho: capitalizações spot menores, mas uma infraestrutura de mercado maior e mais sofisticada por baixo.

Uma das histórias de crescimento mais claras foram as stablecoins. A sua capitalização de mercado combinada aumentou 102,1 mil milhões de dólares, subindo 48,9%, para um recorde de 311,0 mil milhões de dólares. Mas a expansão não foi totalmente calma; meados de outubro expuseram os riscos da busca por rendimento. A USDe da Ethena colapsou após uma desvinculação na Binance, deslizando cerca de 57,3% do seu pico e caindo para cerca de 6,3 mil milhões de dólares em fornecimento, um lembrete de que estratégias complexas de "looping de alto rendimento" ainda trazem riscos sérios de consequências. Ao mesmo tempo, a PYUSD da PayPal subiu para as cinco principais stablecoins, ajudada por novos casos de uso como pagamentos a criadores no YouTube e produtos de rendimento que a tornaram mais atraente para manter.

Os ativos tradicionais deixaram as criptomoedas para trás em 2025. O ouro foi o desempenho de destaque, disparando 62,6% à medida que os bancos centrais compravam mais e a tensão geopolítica empurrava os investidores para refúgios seguros. As ações dos EUA também tiveram um ano forte. A narrativa da IA ajudou o NASDAQ e o S&P 500, enquanto o Bitcoin terminou o ano com uma queda de cerca de 6,4%. Esse desempenho inferior relativo do BTC mostrou uma clara dissociação: alguns ativos macro correram à frente enquanto as criptomoedas lutavam para acompanhar o ritmo.

A adoção de estilo institucional continuou a avançar. As empresas de tesouraria de ativos digitais, ou DATCos, aplicaram pelo menos 49,7 mil milhões de dólares em 2025 para comprar criptomoedas, com cerca de metade desse gasto concentrado no terceiro trimestre, quando uma onda de DATCos focadas em altcoins chegou ao mercado. A 1 de janeiro de 2026, estas empresas detinham coletivamente cerca de 134,0 mil milhões de dólares em criptomoedas, mais do que o dobro das suas participações de um ano antes, incluindo mais de 1 milhão de BTC e 6 milhões de ETH, totalizando mais de 5% do fornecimento de cada token. Esse tipo de acumulação altera a estrutura do mercado: cria grandes compradores pacientes que podem moldar movimentos de preços durante meses.

Movimentos notáveis do mercado

Os mercados também ficaram mais criativos. Os mercados de previsão explodiram, aumentando mais de 300% para cerca de 63,5 mil milhões de dólares em volume à medida que novas plataformas e produtos atraíram novo interesse. A atividade de derivativos disparou para níveis históricos: os contratos perpétuos em exchanges centralizadas atingiram 86,2 biliões de dólares no ano, um salto de quase 47,4%, enquanto a negociação perpétua em plataformas descentralizadas aumentou 346% para 6,7 biliões de dólares. Incentivos, farming de airdrops e DEXs de perpétuos inovadoras impulsionaram grande parte desse crescimento, e algumas plataformas que eram pequenas há um ano tornaram-se subitamente grandes centros de volume. Agosto e outubro foram os meses mais movimentados, enquanto dezembro arrefeceu para ser o mais lento do ano.

Houve também movimentos notáveis de quota de mercado. A MEXC subiu para a posição #2 entre as exchanges centralizadas de perpétuos em novembro e dezembro, ultrapassando as titulares. No lado descentralizado, a Hyperliquid e a Lighter tornaram-se grandes players: a Hyperliquid terminou o ano entre as maiores exchanges de perpétuos por volume anual, e a Lighter ultrapassou-a no quarto trimestre, refletindo a rapidez com que a dinâmica do mercado pode mudar quando incentivos e novos recursos se alinham.

Em conjunto, o relatório de 2025 da CoinGecko apresenta um quadro misto, mas instrutivo. Os preços terminaram mais baixos e a volatilidade deixou cicatrizes, mas o ecossistema subjacente, stablecoins, derivativos, mercados de previsão e compradores institucionais de tesouraria, expandiu-se de formas que sugerem que a indústria está a tornar-se mais útil e mais complexa. O mercado pode ter recuado, mas a infraestrutura que alimenta a negociação, cobertura e novas primitivas financeiras está a ficar mais forte.

Se quiser a análise completa, o relatório completo da CoinGecko tem 60 slides com dados, gráficos e uma análise mais profunda do Bitcoin, Ethereum, DeFi, NFTs, CEXes e DEXes. Não é um ano animador para os preços, mas para quem está a observar como as criptomoedas estão a amadurecer, 2025 esteve longe de ser aborrecido.