Strategy: Bitcoin phải về 8.000 USD mới buộc bán tháo

CEO Phong Le của Strategy cho biết khoản lỗ kế toán 17,4 tỷ USD theo GAAP không phản ánh “lỗ tiền mặt thật”, và công ty chỉ có thể phải cân nhắc bán Bitcoin nếu BTC rơi xuống 8.000 USD trong nhiều năm.

Bình luận này nhằm trấn an lo ngại về cổ phiếu MSTR, đòn bẩy và tác động của đợt giảm giá Bitcoin, đồng thời làm rõ cách chuẩn mực kế toán Mỹ ghi nhận biến động giá trị tài sản crypto trên báo cáo tài chính.

Strategy coi lỗ GAAP 17,4 tỷ USD là lỗ kế toán, không phải lỗ tiền mặt

Phong Le nhấn mạnh khoản lỗ 17,4 tỷ USD theo GAAP không phải “lỗ tiền mặt thật” của Strategy, và công ty không xem đây là yếu tố đáng lo ngại trong ngắn hạn.

Trong cuộc phỏng vấn, ông cho biết Strategy chỉ bắt đầu gặp vấn đề nếu Bitcoin giảm xuống 8.000 USD và duy trì ở mức thấp đó trong 5 năm, khi ấy mới cần cân nhắc việc bán BTC. Chi tiết phát biểu được ông đăng lại trên mạng xã hội tại bài đăng của Phong Le.

Theo U.S. GAAP (Chuẩn mực kế toán được chấp nhận rộng rãi tại Mỹ), các công ty nắm giữ tài sản crypto phải ghi nhận lãi/lỗ (bao gồm suy giảm) dựa trên biến động giá trong kỳ báo cáo. Điều này có thể khiến lợi nhuận kế toán biến động mạnh, dù dòng tiền hoạt động không thay đổi tương ứng.

Bối cảnh được nêu là đà giảm kéo dài của BTC từ 126.000 USD vào tháng 10 xuống 87.000 USD vào cuối tháng 12 đã làm Strategy giảm hơn 17 tỷ USD giá trị sổ sách của lượng BTC nắm giữ. Le cũng nhận định kịch bản BTC về 10.000 USD là “cực kỳ khó xảy ra”.

Strategy nói có dự trữ tiền mặt 2,52 tỷ USD để hỗ trợ cổ tức và giảm lo ngại đòn bẩy

Phong Le cho biết Strategy có 2,52 tỷ USD dự trữ tiền mặt để làm “pháo đài số” hỗ trợ chi trả cổ tức, và không lo ngại đòn bẩy hay biến động giá BTC ở thời điểm hiện tại.

Ông khẳng định công ty không bị áp lực bởi chi phí cổ tức khi BTC giảm, nhờ có lớp đệm tiền mặt. Điểm nhấn ở đây là khả năng thanh khoản (cash reserve) nhằm duy trì nghĩa vụ chi trả, thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào việc bán lượng BTC nắm giữ.

Strategy phản hồi cáo buộc “gian lận” liên quan mô hình huy động vốn và STRC

Trước cáo buộc “fraud” của Peter Schiff, Michael Saylor phản hồi rằng các sản phẩm của Strategy vượt trội so với những lựa chọn thay thế mà thị trường thường nhắc đến.

Strategy phát hành các cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn mua BTC, trong đó có Stretch (STRC). Nội dung gốc nêu STRC cung cấp mức lợi suất 11% cho nhà đầu tư, và Schiff đặt câu hỏi lợi suất này được tạo ra từ đâu, đồng thời chỉ trích mô hình huy động vốn là “ponzi”.

Phản hồi của Saylor được đăng tại bài đăng của Michael Saylor. Nội dung phản hồi tập trung vào hiệu quả sản phẩm, không phải giải trình chi tiết từng nguồn tạo lợi suất trong trích đoạn được cung cấp.

Các công ty kho bạc Bitcoin giữ nguyên tổng 813.000 BTC qua nhịp giảm về 60.000 USD

Dữ liệu cho thấy các công ty “Bitcoin treasury” không bán tháo trong nhịp BTC giảm về 60.000 USD, với tổng lượng nắm giữ trước và sau đợt sụt giảm đều là 813.000 BTC.

Nội dung gốc cho biết phần lớn các công ty kho bạc Bitcoin không “mua bắt đáy” một cách quyết liệt khi BTC giảm về 60.000 USD, nhưng cũng không hoảng loạn bán ra. Dữ liệu được trích từ Blockworks tại trang dữ liệu công ty kho bạc Bitcoin.

Trong tổng số đó, Strategy chiếm 713.500 BTC, tức là phần lớn lượng nắm giữ của nhóm công ty kho bạc Bitcoin. Điều này làm cho MSTR trở nên nhạy cảm hơn với biến động giá BTC so với nhiều doanh nghiệp khác trong cùng nhóm.

Cổ phiếu MSTR biến động mạnh hơn Bitcoin khi BTC bật hồi 12%

Khi BTC tăng 12% từ 60.000 USD lên 71.000 USD, cổ phiếu MSTR tăng 26% lên 134,9 USD, đảo chiều so với mức giảm 17% trước đó, cho thấy MSTR khuếch đại biến động của BTC.

Theo nội dung gốc, nhịp hồi phục vào thứ Sáu đưa MSTR tăng gấp khoảng 2 lần hiệu suất của BTC trong cùng giai đoạn. Diễn biến này được mô tả là củng cố nhận định của Saylor rằng MSTR giống như “BTC được bọc và khuếch đại”.

Tuy nhiên, bài viết cũng lưu ý mặt trái: khi BTC giảm, MSTR có thể giảm mạnh hơn. Điều này phản ánh cơ chế thị trường định giá một công ty có chiến lược nắm giữ BTC quy mô lớn, kết hợp kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro tài chính.

Những câu hỏi thường gặp

Lỗ GAAP 17,4 tỷ USD của Strategy có nghĩa là công ty mất 17,4 tỷ USD tiền mặt không?

Không. Theo CEO Phong Le, đây không phải “lỗ tiền mặt thật” mà chủ yếu là khoản lỗ kế toán theo U.S. GAAP do ghi nhận biến động giá trị Bitcoin trong kỳ báo cáo.

Khi nào Strategy có thể phải cân nhắc bán Bitcoin?

Phong Le cho biết nếu Bitcoin giảm xuống 8.000 USD và duy trì trong khoảng 5 năm, khi đó công ty mới có thể bắt đầu gặp vấn đề và cân nhắc việc bán BTC.

Strategy có lo ngại việc chi trả cổ tức khi Bitcoin giảm không?

Theo Phong Le, công ty có 2,52 tỷ USD dự trữ tiền mặt để hỗ trợ thanh toán cổ tức và hiện không lo ngại đòn bẩy hay chi trả cổ tức trước biến động giá BTC.

Các công ty kho bạc Bitcoin có bán ra khi BTC giảm về 60.000 USD không?

Dữ liệu được trích trong nội dung gốc cho thấy các công ty kho bạc Bitcoin giữ tổng 813.000 BTC trước và sau nhịp giảm về 60.000 USD, tức không có bán tháo trên tổng thể.

Vì sao MSTR thường biến động mạnh hơn Bitcoin?

Nội dung gốc mô tả MSTR như “BTC được bọc và khuếch đại”: khi BTC hồi 12% từ 60.000 USD lên 71.000 USD, MSTR tăng 26% lên 134,9 USD; nhưng khi BTC giảm, MSTR cũng có thể giảm mạnh hơn.