Traders não convencidos pela retórica do dólar forte enquanto o desempenho do USD permanece fraco

O dólar teve o seu pior ano em quase uma década, e os traders já não acreditam no discurso duro. Embora os funcionários dentro da Casa Branca de Donald Trump continuem a insistir que apoiam um "dólar forte", a moeda continua a cair. O índice do dólar caiu mais 1% desde o início de 2026. Isto é além da queda de 9% que registou em 2025, a sua maior perda anual em oito anos.

Os estrategistas de câmbio do Goldman Sachs disseram numa nota aos clientes que:- Fundamentalmente, pensamos que a recente injeção de incerteza política será suficientemente duradoura para impedir o dólar de recuperar terreno perdido."

Disseram que os investidores esperavam mais apoio à economia em 2026. O que obtiveram em vez disso foi uma série de novas ameaças tarifárias, que abalaram essas expectativas.

Traders respondem a tarifas e mudanças políticas

O verdadeiro dano começou em abril passado, quando Trump lançou as suas tarifas do "Dia da Libertação". Em poucos dias, o dólar afundou mais de 5%. Quase um ano depois, ainda não recuperou. Os traders não esqueceram. E a recuperação que algumas pessoas esperavam nunca chegou.

O dólar costumava ser o lugar para onde todos corriam numa crise. Era visto como um refúgio seguro. Durante décadas, deteve o título não oficial de moeda de reserva mundial, o que deu aos EUA enormes vantagens. Esse estatuto está agora a ser questionado.

Thierry Wizman, um estrategista do Macquarie Bank, disse: "Se o estatuto de reserva do USD depende do papel dos EUA no mundo — como garante da segurança e de uma ordem baseada em regras — então os eventos do ano passado carregam as sementes de uma realocação para longe do USD, e a procura de alternativas."

Isto não é apenas sobre tarifas. É também sobre o futuro da política monetária dos EUA. O Presidente Trump nomeou Kevin Warsh, um antigo governador da Fed, para substituir Jerome Powell como próximo presidente da Reserva Federal. Warsh é conhecido como um falcão dos seus dias durante a crise de 2008. Mas o mercado não mordeu o isco desta vez.

O dólar apenas saltou brevemente quando o seu nome surgiu. Esse salto desvaneceu-se rapidamente. Os traders rapidamente perceberam que Trump não quer alguém que vá aumentar as taxas. Numa entrevista à NBC News a 4 de fevereiro, Trump disse claramente: "Se ele entrasse e dissesse: 'Eu quero aumentá-las' … ele não teria conseguido o emprego, não." Acrescentou: "Estamos muito altos nos juros", e disse que há "pouca" dúvida de que a Fed baixará as taxas sob Warsh.

Investidores procuram proteção enquanto a confiança diminui

À medida que o ruído político aumenta, o dólar ainda é tecnicamente a espinha dorsal das finanças globais. Mas um número crescente de traders está à procura de apostas mais seguras. Estão a mover-se para o euro, o franco suíço e especialmente para o ouro. E não é apenas ouro. Outros metais como prata, platina, cobre e aço também estão a disparar.

Só o ouro subiu mais de 60% durante 2025. Ainda está acima de 70% ao longo do último ano, apesar de algum arrefecimento recente. A recuperação mais ampla dos metais que começou no ano passado ainda está a avançar no início de 2026.

Wizman da Macquarie não acha que esta tendência seja de curto prazo. "Não pensamos que a médio e longo prazo a 'negociação de diversificação' do USD tenha terminado", disse ele. Segundo ele, as fases de dólar fraco desencadeadas por mudanças geopolíticas e caos político em Washington podem arrastar-se por dez anos ou mais.

Acrescentou: "Sob a direção em que a administração dos EUA parece querer levar os EUA vis-à-vis o resto do mundo, o USD não pode manter o seu estatuto de moeda de reserva indefinidamente."

Portanto, embora a Casa Branca continue a repetir que apoia um "dólar forte", ninguém está a acreditar. Não nos gráficos. Não nas negociações. Não na recuperação dos metais. E definitivamente não nos pisos de negociação. Os traders querem menos conversa e mais estabilidade. Até verem isso, o dólar não está a obter o seu voto.

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