Bitcoin Estabiliza Abaixo dos $70K com Demanda Institucional a Permanecer Fraca, Afirma Wintermute

Bitcoin luta abaixo dos $70K enquanto o interesse em aberto em queda e o posicionamento defensivo refletem o enfraquecimento do apetite institucional.

O Bitcoin continua a ser negociado abaixo dos $70.000, enquanto as pressões macroeconómicas mais amplas pesam sobre os ativos de risco. Eventos recentes de liquidação empurraram a moeda OG para uma faixa estreita de $64.000–$67.000, onde agora se move com convicção limitada. De acordo com a Wintermute, a ação atual do preço vai além do posicionamento de curto prazo. 

Capital roda para setores defensivos à medida que as pressões estruturais aumentam

A atualização de mercado da Wintermute mostra o Bitcoin a comportar-se como um ativo de beta elevado, seguindo de perto altcoins de grande capitalização e negociações sensíveis à tecnologia. O impulso visto anteriormente no ciclo desvaneceu-se. A pressão de curto prazo persiste à medida que forças macroeconómicas estruturais substituem a volatilidade do mercado impulsionada por manchetes.

Durante grande parte do último ano, os mercados reagiram a catalisadores micro. Manchetes sobre tarifas, comentários da Fed e relatórios de lucros impulsionaram uma reavaliação rápida. Esse padrão parece estar a desfazer-se, uma vez que a Wintermute aponta para uma mudança mais ampla que agora molda as decisões de alocação de ativos.

A política da Reserva Federal já não exerce a mesma influência sobre os mercados como em ciclos anteriores. A inflação permanece persistente, enquanto o crescimento económico mostra sinais de abrandamento. Os cortes de taxas também adicionaram mais pressão inflacionária. Como resultado, a confiança numa "Fed put" confiável enfraqueceu.

Os investidores agora exigem prémios de risco mais elevados para deter ativos focados no crescimento. Ao mesmo tempo, dois temas estruturais estão a reforçar esta mudança.

Primeiro, há uma mudança na forma como os investidores avaliam empresas impulsionadas pela inteligência artificial. Em termos simples, os mercados alteram a sua precificação de ações com base em novas perspetivas sobre o impacto da IA. Lucros fiscais fortes e lançamentos recentes de modelos da Anthropic levaram os investidores a reavaliar o risco de disrupção em todos os setores.

Empresas de software outrora vistas como seguras estão a sofrer pressão de avaliação à medida que as vantagens competitivas são questionadas. Empresas de hardware enfrentam escrutínio sobre despesas de capital crescentes e retornos incertos. O que era anteriormente um rally amplo impulsionado pela IA deu lugar a maior volatilidade e rotação setorial mais acentuada.

Em segundo lugar, surge a desglobalização, o que significa que os países estão a comercializar de forma menos livre e a depender mais da produção doméstica. Após uma decisão do Supremo Tribunal, a administração mudou do IEEPA para a Secção 122 para manter a autoridade tarifária.

A Wintermute interpreta isto como confirmação de que as tarifas não são temporárias. Cadeias de abastecimento fragmentadas, custos de insumos mais elevados e risco geopolítico agora são considerados na precificação de ativos a longo prazo.

Ambos os temas colocam pressão sobre grandes empresas de crescimento global que dependem de comércio aberto e forte procura global. Ao mesmo tempo, a direção pouco clara das taxas de juro aumenta a incerteza do mercado, deixando os investidores sem um sinal de política claro no qual confiar.

Mercado de opções precifica risco de queda

Os ativos digitais estão do lado errado da rotação de mercado atual por enquanto. O Bitcoin falhou em recuperar os $70.000 em múltiplas tentativas desde uma cascata de liquidação há duas semanas. A ausência de uma oferta de recuperação forte tem mais peso do que a própria faixa. 

Entretanto, o Ethereum caiu abaixo dos $1.900 durante a semana. Embora em grande parte psicológico, esse nível sinaliza enfraquecimento do sentimento. A Wintermute identifica os $1.600 como uma área técnica mais crítica caso a queda se estenda.

A procura institucional mostra melhoria limitada apesar da estabilização dos preços. Quando o Bitcoin foi anteriormente negociado entre $85.000 e $95.000, a atividade institucional era muito mais forte. 

Os prémios de futuros estão baixos, o que significa que os traders não estão a apostar agressivamente em preços mais altos. Os dados de opções mostram mais procura por proteção contra quedas. O interesse em aberto tem vindo a cair desde outubro, o que sugere que as posições estão a ser reduzidas em vez de expandidas.

Por outro lado, as mesas de negociação estão a ver mais vendas do que compras. Alguns investidores de elevado património líquido tentaram comprar algumas altcoins a meio da semana, mas esse interesse não durou. A maior parte da atividade está focada em cobertura e proteção de posições, e não em apostar fortemente numa recuperação de preços.

Os fundos também estão a sair dos ETFs de Bitcoin, o que adiciona mais pressão. Neste momento, o Bitcoin está a ser negociado como uma ação tecnológica de alto risco num mercado que favorece ouro, commodities e ações de valor. Como tal, as criptomoedas parecem menos atraentes. A incerteza em torno da política e da economia também está a prejudicar o sentimento.

A Wintermute salienta que sustos de crescimento semelhantes aconteceram antes e foram posteriormente revertidos. Em ciclos passados, o apetite pelo risco regressou assim que os receios macroeconómicos diminuíram. No entanto, a disrupção da IA e a desglobalização podem ser forças de longo prazo, tornando as comparações mais difíceis.

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