Noile Războaie ale Randamentului: Care Protocoale Vor Să Alimenteze Câștigurile Crypto

Cursa pentru motorul implicit de randament crypto începe să arate extrem de diferit până în 2026. Vechiul sistem, în care utilizatorii căutau cea mai mare fermă și sperau că emisiunile vor fi în regulă, cedează locul unui sistem mai organizat. 

Protocoalele care intră în prezent în utilizare efectivă sunt infrastructura, venitul fix tokenizat, dolarii sintetici ancorat la tranzacțiile de bază, alocatorii automatizați de capital și șinele de vault la care se pot conecta alte aplicații. Adică, câștigătorii s-ar putea să nu fie brandurile cele mai vocale, ci măsurile care pot face randamentul transportabil, programabil și simplu de distribuit restului ecosistemului crypto.

Ethena

Ethena continuă să apară ca unul dintre cei mai evidenți candidați în această categorie, deoarece a transformat randamentul în dolari sintetici într-un produs pe care utilizatorul obișnuit îl poate înțelege. Are un model cu USDe și forma sa staked, sUSDe, unde randamentul este obținut prin poziționare de tip cash-and-carry, spre deosebire de banda rulantă obișnuită a stimulentelor prin token-uri. Ethena a continuat să pună accent pe transparență, cum ar fi atestările lunare ale custodelui care specifică pozițiile de rezervă și asigură că activele de acoperire nu se află direct la contrapărțile de pe burse. 

Acest lucru este important deoarece, în cazul în care un protocol intenționează să fie stratul implicit de randament, utilizatorii trebuie să aibă încrederea că randamentul este furnizat de o mașinărie repetabilă și nu de un subsidiu temporar. DefiLlama continuă să listeze Ethena ca unul dintre cele mai mari protocoale de acest tip, ceea ce indică doar amploarea capitalului pe care piața este dispusă să îl trimită prin acest design.

Pendle

Pendle rămâne unul dintre cele mai importante protocoale din discuție, deoarece nu doar a creat un alt produs de randament, ci a transformat randamentul în sine într-o marfă. Design-ul său fundamental împarte activele purtătoare de randament în token-uri principale și token-uri de randament, permițând utilizatorilor să blocheze randamentele, să speculeze cu privire la viitor sau să acopere modificările condițiilor de randament. Este mult mai ambițios decât simpla agricultură, deoarece duce randamentul până la punctul de a deveni o clasă de active completă. 

Pendle (2026) duce această teză și mai departe prin inițiativa Pendle Boros, extinzând conceptul la tranzacționarea bazată pe marjă a ratelor de finanțare și a altor randamente off-chain. Aceasta este semnificativ: Pendle nu mai este doar un loc pentru a segmenta fluxul de randamente DeFi, ci o piață care încearcă să prețuiască randamentul oriunde poate fi găsit. DefiLlama continuă să îl clasifice ca unul dintre cele mai mari protocoale de randament după dimensiune, iar documentele proprii ale protocolului indică faptul că strategia sa pe termen lung este de a standardiza randamentul pe o multitudine de tipuri de active. 

Resolv

Resolv este unul dintre numele mai noi care este mai interesant, în sensul că încearcă să împacheteze randamentul delta-neutral într-un format mai defensibil. Protocolul menține USR, un activ indexat la dolar ancorat pe poziționarea delta-neutră bazată pe ETH, iar un pool de asigurare cunoscut sub numele de RLP absoarbe o parte din risc și oferă o supracolateralizare suplimentară. 

O astfel de construcție cu două fețe face ca Resolv să se simtă diferit față de testele anterioare cu dolari sintetici, deoarece nu urmărește doar randamentul, ci încearcă și să facă segmentarea riscului mai ușor de înțeles pentru utilizatori. În documentația sa din începutul anului 2026, prezintă o lansare controlată, cum ar fi baterea și răscumpărarea cu liste de permisiuni, indicând că echipa consolidează șinele pe măsură ce continuă să crească. Resolv este pe DefiLlama și este mult mai mic decât Ethena sau Pendle, dar tocmai de aceea se află pe această listă: Resolv este o încercare de a demonstra că infrastructura de randament poate fi scalată și stratificată explicit pe niveluri de risc.

Falcon Finance

Falcon Finance este unul dintre cei mai zgomotoși nou-veniți în 2026 și, spre deosebire de majoritatea brandurilor DeFi mai noi, face o propunere destul de specifică. Este caracterizat ca un protocol de infrastructură generalizată de colateralizare, USDf este dolarul său sintetic, iar sUSDf este stratul protocolului purtător de randament deasupra. Caracteristica unică a Falcon în acest an este încercarea sa de a extinde tipul de colateral care alimentează mașinăria de randament, cum ar fi acțiunile tokenizate și alte expuneri la active din lumea reală. 

În martie 2026, a anunțat o ofertă USDf de 1,63 miliarde de dolari cu un raport de acoperire de 107,93%, iar sUSDf plătise peste 21 de milioane în randament cumulat. Protocolul a deschis, de asemenea, un fond ecosistemic de 50M pentru a sprijini proiectele care construiesc trezorerie tokenizată, aur și produse cu randament structurat pe stiva sa. Această combinație de dolari sintetici, extinderea colateralului și cultivarea ecosistemului face din Falcon mai mult un protocol decât un singur produs, încercând să devină un strat de bază pentru noile aplicații de randament în viitor. 

Spark

Spark merită menționat în această listă deoarece a devenit o forță tăcută a randamentului ca infrastructură de distribuție. Transferă capital din sistemul de stablecoin Sky către DeFi, RWA-uri și locuri de lichiditate prin Spark Savings și Spark Liquidity Layer și le reîmpachetează în produse pentru consumatori, cum ar fi sUSDS și sUSDC. Acest lucru este important deoarece protocolul nu oferă doar un vault de randament, ci încearcă să devină o autostradă, unde marile pool-uri de capital în stablecoin se pot deplasa oriunde se găsesc cele mai bune oportunități ajustate la risc.

DefiLlama caracterizează Spark ca un alocator de capital on-chain, atrăgând peste 6,5 miliarde de dolari în rezerve Sky, cu Liquidity Layer înregistrând generarea de comisioane anuale cu nouă cifre. Practic, avantajul competitiv al Spark nu este noutatea în sine. Are avantajul scalei, distribuției și capacității de a transforma un back-end haotic al disbursării capitalului într-o marfă de economii front-end relativ simplă. Acesta este exact ceea ce se așteaptă de la un motor implicit de randament. 

Veda

Veda s-ar putea să nu fie la fel de cunoscut în rândul utilizatorilor de retail ca unele dintre numele enumerate mai sus, dar ar putea fi una dintre cele mai semnificative alegeri de pe această listă, deoarece construiește șinele pe care alte protocoale transportă produse de randament. DefiLlama caracterizează Veda ca un vault DeFi de top care permite produse de randament cross-chain la nivel de consumator pentru a alimenta aplicații crypto, emitători de active și protocoale. Această încadrare contează. Veda nu încearcă să devină popular prin a fi singura aplicație pe care utilizatorii o țin minte; încearcă să devină sistemul de operare din spatele aplicațiilor pe care utilizatorii le folosesc deja. 

La începutul lunii aprilie 2026, DefiLlama înregistra peste 1 miliard de dolari TVL în lanțuri și integrări cu produse majore de vault. Pe măsură ce piața de randament crypto continuă să se îndrepte spre finanțe încorporate, cu portofele, LRT-uri, stablecoin-uri și burse care doresc toate funcționalități native de câștig, infrastructura, cum ar fi Veda, ar putea deveni mai centralizată. Brandul cu cel mai incisiv marketing s-ar putea să nu fie cel mai mare motor de randament în ciclul următor, ci protocolul din spatele tuturor pe motorul de backend, conducând în tăcere filele lor de randament. 

De ce contează această cursă în 2026

Mesajul de bază este că randamentul nu mai este considerat un aspect periferic. Devine una dintre arenele centrale ale bătăliei privind modul în care aplicațiile crypto vor atrage depozite, vor păstra utilizatorii și vor monetiza capitalul inactiv. Ethena și Resolv redefinesc manualul dolarului sintetic. Pendle transformă randamentul într-o piață. Falcon încearcă să extindă baza de colateral din care poate fi generat. Spark comercializează distribuția. Veda construiește șinele încorporate. Niciunul nu a câștigat titlul încă, dar împreună demonstrează direcția în care se îndreaptă DeFi: departe de fermă și spre o infrastructură de randament solidă. Protocolul care va deveni motorul implicit de randament crypto va fi probabil cel care va transforma procesul de câștig în ceva ce ține mai puțin de strategie și mai mult de un aspect inerent al deținerii de active digitale.

The post The New Yield Wars: Which Protocols Want To Power Crypto Earnings appeared first on Metaverse Post.