Ondo Finance va lansa acțiuni americane tokenizate și ETF-uri pe Solana la începutul anului 2026

Pionierul tokenizării activelor din lumea reală se extinde dincolo de venitul fix cu tranzacționare de acțiuni cu custodie non-stop

Ondo Finance plănuiește să lanseze acțiuni americane tokenizate și fonduri tranzacționate la bursă pe blockchain-ul Solana la începutul anului 2026, marcând o extindere semnificativă a platformei de tokenizare a activelor din lumea reală (RWA) a companiei dincolo de concentrarea actuală pe obligațiuni de trezorerie și fonduri monetare către piețele de acțiuni cu structuri susținute de custodie care permit transferuri și tranzacționare on-chain non-stop.

Depășirea Barierelor Tradiționale ale Pieței

Inițiativa reprezintă una dintre cele mai ambițioase încercări de a conecta piețele tradiționale de acțiuni cu infrastructura blockchain, transformând potențial modul în care investitorii accesează și tranzacționează valori mobiliare americane prin eliminarea constrângerilor temporale ale orelor convenționale de piață.

Piețele tradiționale de acțiuni din SUA operează aproximativ 6,5 ore zilnic în timpul săptămânii (9:30 AM până la 4:00 PM Ora de Est), cu sesiuni pre-piață și după program oferind lichiditate limitată și spread-uri mai mari, în timp ce valorile mobiliare tokenizate ale Ondo ar permite tranzacționare continuă 24/7 și decontare aproape instantanee prin infrastructura blockchain.

Structura susținută de custodie distinge abordarea Ondo de produsele derivate sintetice sau contractele pentru diferență, cu valori mobiliare reale deținute în custodie calificată asigurând că fiecare acțiune tokenizată reprezintă proprietatea reală a acțiunilor reale sau unităților ETF, mai degrabă decât expunere la derivative.

Selecția blockchain-ului Solana valorifică throughput-ul ridicat al rețelei (capabilă să proceseze mii de tranzacții pe secundă) și costurile reduse de tranzacționare (de obicei fracțiuni de cent pe tranzacție) făcând tranzacționarea frecventă și transferurile de valoare mică viabile economic, spre deosebire de taxele de gaz istoric mai mari ale Ethereum.

Istoricul RWA al Ondo Finance

Înțelegerea ambițiilor de tokenizare a acțiunilor Ondo necesită context din poziția stabilită a companiei în produse tokenizate cu venit fix, demonstrând capacități de navigare regulatorie și parteneriate instituționale.

USDY (U.S. Dollar Yield) reprezintă produsul-fanion al Ondo oferind expunere tokenizată la titluri de trezorerie pe termen scurt și depozite bancare la vedere, acumulând peste 500 de milioane de dolari în active gestionate de la lansare.

OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries) oferă investitorilor instituționali acces tokenizat la obligațiuni guvernamentale de scurtă durată cu capacități de transfer și decontare bazate pe blockchain.

Compania a navigat cu succes cerințele de înregistrare a valorilor mobiliare, a stabilit relații cu instituții financiare tradiționale care oferă custodie și administrare și a construit infrastructura de conformitate necesară pentru produse tokenizate reglementate.

Experiența de implementare pe Solana prin disponibilitatea existentă a USDY pe Solana alături de Ethereum oferă fundamentul tehnic și relațiile de rețea care susțin extinderea produselor de acțiuni.

Acest istoric operațional sugerează că Ondo deține sofisticarea regulatorie și parteneriatele instituționale necesare pentru tokenizarea mai complexă a acțiunilor comparativ cu startup-urile native cripto care nu au integrare financiară tradițională.

Provocări ale Cadrului Regulatoriu

Calendarul de la începutul anului 2026 recunoaște procesul substanțial de aprobare regulatorie necesar pentru valorile mobiliare de acțiuni tokenizate în Statele Unite conform legilor existente privind valorile mobiliare.

Înregistrarea valorilor mobiliare la SEC reprezintă principalul obstacol regulatoriu, deoarece acțiunile tokenizate și ETF-urile constituie în mod clar valori mobiliare care necesită fie declarații de înregistrare, fie calificări de scutire înainte de oferta publică.

Reglementările agentului de transfer guvernează modul în care sunt menținute înregistrările de proprietate a valorilor mobiliare, solicitând Ondo sau partenerii să se înregistreze ca agenți de transfer sau să utilizeze entități înregistrate pentru urmărirea proprietății acțiunilor tokenizate.

Cerințele broker-dealer se pot aplica în funcție de modul în care sunt distribuite și tranzacționate valorile mobiliare tokenizate, necesitând potențial ca Ondo să se înregistreze ca broker-dealer sau să colaboreze cu firme înregistrate.

Reglementările de custodie conform regulilor de custodie SEC și legilor bancare necesită custozi calificați care dețin valori mobiliare de bază îndeplinind cerințe stricte operaționale, financiare și de asigurare.

Conformitatea AML/KYC solicită proceduri robuste de cunoaștere a clientului și monitorizare anti-spălare de bani în ciuda caracteristicilor pseudonime ale blockchain-ului, creând tensiune între lipsa de permisiuni crypto și conformitatea valorilor mobiliare.

Limitările investitorului acreditat ar putea restricționa ofertele inițiale la cumpărători calificați sau investitori acreditați conform scutirilor Regulamentului D înainte de disponibilitatea mai largă pentru retail.

Calendarul de peste 12 luni până la începutul anului 2026 sugerează că Ondo recunoaște că aprobarea regulatorie reprezintă un proces extins care necesită angajamentul SEC, structurare juridică și potențial interpretări regulatorii noi.

Arhitectură Tehnică și Mecanisme

Implementarea acțiunilor tokenizate susținute de custodie cu tranzacționare 24/7 necesită infrastructură tehnică sofisticată care abordează provocările de prețuri, decontare și acțiuni corporative.

Structura de custodie implică probabil un custode calificat (potențial bănci majore sau firme specializate precum BNY Mellon sau State Street) care dețin certificate de acțiuni reale sau poziții book-entry cu reprezentări tokenizate pe blockchain-ul Solana.

Mecanismele de mintare și răscumpărare a token-urilor permit participanților autorizați sau Ondo însuși să creeze noi token-uri la achiziționarea valorilor mobiliare de bază și să ardă token-uri la răscumpărarea pentru acțiuni de bază, menținând raportul de susținere 1:1.

Prețurile în timpul orelor de piață pot face referire la prețurile acțiunilor în timp real de la burse în timpul sesiunilor de tranzacționare tradiționale, permițând descoperirea prețurilor condusă de piață pentru versiunile tokenizate.

Provocările de prețuri în afara orelor apar când piețele de bază se închid, dar versiunile tokenizate se tranzacționează continuu - bazându-se probabil pe ultimul preț de închidere sau estimări de valoare justă până când piețele se redeschid, creând potențiale oportunități de arbitraj.

Finalitatea decontării apare on-chain în câteva secunde sau minute comparativ cu decontarea T+1 pentru tranzacțiile tradiționale de acțiuni, deși transferurile finale de custodie de bază se confruntă încă cu momentul decontării tradiționale.

Gestionarea acțiunilor corporative incluzând dividende, split-uri de acțiuni, fuziuni și oferte de drepturi necesită logică automată de contract inteligent sau intervenție manuală distribuind beneficii acționarilor tokenizați proporțional.

Drepturile de vot prezintă provocări complexe, deoarece adresele blockchain pot să nu satisfacă cerințele de acționar înregistrat pentru votul prin procură, necesitând potențial mecanisme suplimentare de verificare sau delegare.

Implicații ale Structurii Pieței

Acțiunile tokenizate operând paralel cu piețele tradiționale creează dinamici noi ale structurii pieței în jurul lichidității, descoperirii prețurilor și arbitrajului.

Fragmentarea lichidității împarte fluxul de ordine între bursele tradiționale (NYSE, Nasdaq) și piețele tokenizate on-chain, reducând potențial profunzimea și crescând spread-urile în ambele locații.

Mecanismele de descoperire a prețurilor necesită arbitraj eficient între versiunile tradiționale și tokenizate menținând paritatea prețurilor în ciuda structurilor diferite ale pieței și bazelor de participanți.

Oportunitățile de arbitraj apar din discrepanțele de prețuri între locații, tranzacționarea în afara orelor creând decalaje cu deschiderile tradiționale ale pieței și condițiile diferite de lichiditate pe platforme.

Market makers care oferă lichiditate pentru valorile mobiliare tokenizate se confruntă cu provocări unice în menținerea inventarului pe locații tradiționale și blockchain în timp ce gestionează logistica de custodie și decontare.

Participanții autorizați similari structurii ETF ar putea facilita arbitrajul și furnizarea de lichiditate prin capacitatea privilegiată de a minta și răscumpăra token-uri față de valorile mobiliare de bază.

Succesul depinde în mare măsură de dezvoltarea lichidității suficiente pe piețele tokenizate pentru a crea o alternativă viabilă la tranzacționarea tradițională sau dacă produsele rămân oferte de nișă pentru cazuri de utilizare specifice.

Baza Utilizatorilor Țintă și Cazuri de Utilizare

Identificarea segmentelor primare de clienți și propunerilor de valoare dezvăluie strategia de comercializare și potențialul realist al pieței.

Investitorii internaționali care se confruntă cu provocări de fus orar în accesarea piețelor SUA în timpul orelor locale de lucru beneficiază de disponibilitatea 24/7 eliminând necesitatea de a tranzacționa la ore incomode.

Investitorii nativi cryptocurrency care dețin active digitale pe burse sau portofele obțin acces mai ușor la expunerea la acțiuni tradiționale fără a ieși la sistemele bancare fiat și brokerajele tradiționale.

Integrarea DeFi permite acțiuni tokenizate ca garanție în protocoale de creditare, furnizarea de lichiditate în market makers automatizați și componibilitate cu alte primitive DeFi creând produse financiare noi.

Proprietatea fracționată devine viabilă economic, deoarece costurile reduse de tranzacționare permit achiziționarea sumelor în dolari mai degrabă decât acțiuni întregi, în special pentru acțiuni cu prețuri mari precum Berkshire Hathaway Clasa A sau Amazon.

Tranzacționarea programatică și strategiile algoritmice beneficiază de accesul blockchain bazat pe API și piețele 24/7 permițând execuția automatizată continuă.

Trezoreriile corporative și investitorii instituționali ar putea utiliza valorile mobiliare tokenizate pentru eficiența decontării, riscul redus de contraparte și economii de costuri operaționale.

Cu toate acestea, investitorii retail mainstream mulțumiți de brokerajele tradiționale care oferă tranzacționare fără comision și interfețe familiare pot lipsi de motive convingătoare pentru a adopta alternative tokenizate.

Peisajul Competitiv

Ondo intră într-un spațiu din ce în ce mai aglomerat de valori mobiliare tokenizate cu jucători stabiliți și intrări recente urmărind strategii similare de tokenizare a activelor din lumea reală.

Backed Finance oferă acțiuni tokenizate pe blockchain incluzând companii tech majore și indici, operând din Elveția valorificând mediul regulatoriu favorabil.

Protocoalele DeFi incluzând Synthetix oferă expunere sintetică la acțiuni prin derivative mai degrabă decât token-uri susținute de custodie, oferind profiluri diferite de risc-recompensă și regulatorii.

Inițiativele financiare tradiționale de la BlackRock (fondul BUIDL), Franklin Templeton (BENJI) și alți manageri de active se concentrează pe fondurile monetare și venitul fix mai degrabă decât pe acțiuni în prezent.

Securitize oferă infrastructură tehnologică pentru tokenizarea valorilor mobiliare și a colaborat cu KKR și alte firme pentru tokenizarea pieței private, extinzându-se potențial la acțiuni publice.

INX Limited operează o platformă de tranzacționare a token-urilor de securitate înregistrată SEC oferind valori mobiliare tokenizate, deși cu gamă limitată de produse și volume de tranzacționare.

Avantajele Ondo includ platforma RWA stabilită, infrastructura tehnică Solana, relațiile instituționale din produsele cu venit fix și experiența de navigare regulatorie, în timp ce concurența vine atât de la incumbenții crypto-nativi, cât și din finanțele tradiționale.

Model de Venit și Economie

Înțelegerea cazului de afaceri al Ondo necesită examinarea structurilor de taxe și economiei unitare pentru produsele de acțiuni tokenizate.

Taxele de management similare rapoartelor de cheltuieli ETF (de obicei 0,10%-0,50% anual) oferă venituri recurente asupra activelor gestionate scalând cu adoptarea produsului.

Taxele de tranzacție la mintare și răscumpărare ar putea genera venituri, deși presiunea competitivă și dorința de adoptare ar putea minimiza aceste taxe.

Captarea spread-ului între bid-ask pe valorile mobiliare tokenizate dacă Ondo oferă servicii de market-making creează venituri din tranzacționare.

Taxele de custodie percepute de custozii de bază reduc marjele nete necesitând scară suficientă pentru a absorbi costurile fixe menținând în același timp prețuri competitive.

Licențierea tehnologiei către alte instituții care caută capacități similare de tokenizare ar putea oferi un flux suplimentar de venituri dincolo de produsele proprietare.

Economia depinde în mare măsură de atingerea unei scale semnificative, deoarece costurile fixe regulatorii, tehnologice și de custodie necesită AUM substanțial pentru a atinge profitabilitatea.

Factori de Risc și Provocări

Multiple riscuri operaționale, regulatorii și de piață ar putea preveni lansarea cu succes sau limita adoptarea post-lansare.

Respingerea sau întârzierile regulatorii reprezintă riscul primar, deoarece SEC ar putea refuza aprobarea, solicita modificări întârziind lansarea sau aproba cu restricții limitând viabilitatea produsului.

Riscul de custodie și contraparte există dacă custodele se confruntă cu probleme financiare, eșecuri operaționale sau fraudă în ciuda cerințelor de calificare și acoperirii de asigurare.

Vulnerabilitățile contractelor inteligente ar putea permite furtul sau pierderea valorilor mobiliare tokenizate prin exploatări de cod în ciuda auditării și celor mai bune practici de securitate.

Acceptarea pieței rămâne incertă, deoarece investitorii ar putea prefera brokerajele tradiționale familiare în locul alternativelor noi bazate pe blockchain, în special având în vedere curbele de învățare.

Provocările de lichiditate ar putea rezulta în spread-uri mari și calitate slabă de execuție dacă participanții insuficienți la piață oferă lichiditate pentru valorile mobiliare tokenizate.

Riscurile Oracle și de prețuri în timpul orelor în afara programului când piețele de bază se închid creează potențial pentru manipulare sau deconectări de preț de la valoarea justă.

Complexitatea acțiunilor corporative incluzând situații speciale precum oferte tender, proceduri de faliment sau fuziuni complexe ar putea fi dificil de gestionat prin logica automată de contract inteligent.

Schimbările regulatorii ar putea impune noi restricții asupra valorilor mobiliare tokenizate, utilizării stablecoin pentru decontare sau produselor financiare bazate pe blockchain după lansare.

Comparație cu Brokerajele Tradiționale

Evaluarea acțiunilor tokenizate necesită compararea propunerii de valoare față de brokerajele cu zero comision stabilite și platformele de investiții mainstream.

Costurile de tranzacționare prin brokerajele tradiționale acum de obicei zero pentru tranzacțiile cu acțiuni, în timp ce versiunile tokenizate ar putea include taxe de tranzacție în ciuda costurilor reduse blockchain.

Experiența utilizatorului pentru platformele tradiționale beneficiază de decenii de rafinament, protecție regulatorie (asigurare SIPC) și interfețe familiare versus complexitatea portofelului crypto.

Gama de produse la brokerajele majore include mii de acțiuni, opțiuni, obligațiuni, fonduri mutuale și cercetare, în timp ce ofertele tokenizate inițiale acoperă probabil un univers limitat.

Serviciul clienți și rezoluția disputelor prin firme tradiționale oferă recurs indisponibil în sistemele descentralizate sau crypto-native.

Raportarea fiscală se integrează fără probleme cu sistemele existente 1099 și de bază de cost pentru conturile tradiționale, în timp ce valorile mobiliare tokenizate creează complexitate.

Marja și împrumutul față de portofolii bine stabilite în finanțele tradiționale, dar limitate în contexte crypto sau necesitând reduceri de garanție.

Comparația sugerează că acțiunile tokenizate trebuie să ofere avantaje convingătoare dincolo de noutate pentru a justifica costurile de schimbare și curbele de învățare pentru investitorii mainstream.

Potențialul de Adoptare Instituțională

Succesul depinde probabil de adoptarea instituțională mai degrabă decât retail, având în vedere cerințele de conformitate și alinierea cazurilor de utilizare.

Fondurile hedge și firmele de tranzacționare proprietare ar putea utiliza piețele 24/7 pentru gestionarea continuă a riscului și strategii algoritmice.

Managerii internaționali de active ar putea accesa acțiunile SUA în timpul orelor locale de lucru îmbunătățind eficiența operațională.

Fondurile cryptocurrency și trezoreriile care gestionează active digitale obțin o metodă mai ușoară pentru diversificarea în acțiuni tradiționale fără conversie complexă fiat.

Birourile de familie și indivizii cu avere netă ridicată ar putea aprecia programabilitatea și integrarea DeFi pentru strategii sofisticate de gestionare a averii.

Fondurile de pensii și companiile de asigurări se confruntă cu bariere regulatorii și operaționale care probabil previn adoptarea pe termen apropiat în ciuda potențialelor beneficii de eficiență a decontării.

Brokerajele retail ar putea în cele din urmă integra valorile mobiliare tokenizate oferind clienților alegerea între accesul tradițional și bazat pe blockchain la aceleași acțiuni de bază.

Focalizarea instituțională se aliniază cu limitările investitorului acreditat care probabil restrâng ofertele inițiale și achiziția realistă de clienți având în vedere mediul regulatoriu.

Considerații Regulatorii Globale

În timp ce se concentrează pe valorile mobiliare din SUA, Ondo trebuie să navigheze reglementările internaționale, deoarece blockchain-ul permite accesul global la activele tokenizate.

Reglementările transfrontaliere privind valorile mobiliare restricționează oferirea valorilor mobiliare americane investitorilor străini fără conformitate cu legile locale, creând complexitate jurisdicțională.

Geofencing și controalele de acces ar putea limita cine poate accesa valorile mobiliare tokenizate pe baza adresei IP sau locației verificate, deși pseudonimitatea blockchain-ului complică aplicarea.

Custodia internațională și decontarea pentru investitorii non-SUA creează provocări operaționale în jurul conversiei valutare, reținerii fiscale și raportării regulatorii.

Reglementările MiCA în Uniunea Europeană impun cerințe furnizorilor de servicii de active cripto, afectând potențial accesul european la valorile mobiliare tokenizate bazate pe Solana.

Abordări diferite de tokenizare în jurisdicții precum Elveția, Singapore și EAU ar putea crea piețe fragmentate cu interoperabilitate transfrontalieră limitată.

Stiva Tehnologică și Infrastructură

Livrarea valorilor mobiliare tokenizate de grad instituțional necesită infrastructură tehnologică robustă abordând securitatea, scalabilitatea și conformitatea.

Blockchain-ul Solana oferă stratul de bază pentru emiterea, transferurile și decontarea token-urilor valorificând consensul proof-of-stake și throughput-ul ridicat.

Contractele inteligente guvernează mintarea, răscumpărarea, acțiunile corporative și regulile de conformitate prin logică automată on-chain.

Integrarea Oracle oferă date de preț în timp real și istorice pentru valorile mobiliare de bază sprijinind evaluarea justă și lichidarea.

API-urile de integrare a custodiei conectează infrastructura blockchain cu custozii tradițio