Prăbușirile recente ale Bitcoin strigă „manipulare" în timp ce datele on-chain surprind market maker-ul descărcând

Evoluția Bitcoin-ului în ultimele 24 de ore a arătat ca și cum ar fi fost orchestrată pentru investitorii cripto, BTC depășind pragul de 90.000 $ în primele ore ale zilei de 29 decembrie, doar pentru a pierde aceste câștiguri în mai puțin de 12 ore.

Traderi precum TedPillows au postat emoji-uri de clovn alături de grafice care arată vârfuri și depresiuni repetate, în timp ce CryptoSeth a numit-o comportament de „marfă frauduloasă", indicând același model în dinți de ferăstrău care se repetă de 30 de ori.

În plus, Wimar X a dat vina direct pe Binance și Wintermute, susținând o „manipulare de miliarde de dolari" vizibilă on-chain. Cu toate acestea, transferurile on-chain care implică Wintermute, așa cum se arată în captura sa de ecran, au totalizat mai puțin de 30 de milioane de dolari.

Totuși, întrebarea nu este dacă acuzațiile sunt nefondate, ci dacă datele pot face distincția între vânătoarea de stop-uri oportunistă și o piață structural fragilă, supraefectuată, care se destramă în același mod de fiecare dată când cineva apasă pe ea.

Microstructura spune povestea

Delta cumulativă a volumului Binance, care este volumul agresiv de cumpărare minus volumul agresiv de vânzare acumulat în timp, arată un model clar: creștere bruscă intraday condusă de cumpărări agresive, CVD crescând pe măsură ce ordinele de piață ridică ofertele, urmată de o inversare la fel de bruscă condusă de vânzări agresive, CVD prăbușindu-se pe măsură ce traderii lovesc ofertele.

Prețul se termină aproximativ de unde a început, CVD net aproape neschimbat pe întreaga perioadă.

Aceasta este exact cum arată o secvență „împinge prin registru, recoltează stop-urile și momentum-ul tardiv, apoi estompează-o înapoi". Nu este o convingere lentă de construire a tendințelor, este o mișcare rapidă în sus și în jos care lasă piața aproximativ neschimbată, dar ar fi profitabilă pentru oricine a tranzacționat ambele etape.

Înregistrarea nu arată cine a inițiat mișcarea sau dacă a fost coordonată, dar arată că mișcarea în sine a fost condusă de flux direcțional agresiv, nu de potrivirea pasivă a ordinelor. Acestea sunt indicatori ai manipulării pieței.

Aceasta nu este o singură apariție. Aceleași creșteri și retrageri în formă de V s-au desfășurat pe Bitstamp și Bybit de-a lungul lunii decembrie. Platforme diferite, model similar, repetat în timp.

Acest lucru sugerează că mediul în sine este favorabil exact comportamentului de care acuză traderii: o piață structural fragilă, supraefectuată, unde cineva continuă să apese în zone de stop evidente pentru că continuă să funcționeze.

Nu dovedește același trader de fiecare dată. Piața este ușor de manipulat pentru oricine cu dimensiune și viteză suficiente pentru a mișca prețul într-un registru subțire, apoi pentru a reechilibra inventarul și garanțiile pe platforme înainte ca mișcarea să se inverseze.

Cineva practică vânătoarea de stop-uri

Înregistrarea seamănă puternic cu o vânătoare clasică de stop-uri, deoarece lichiditatea este redusă în perioada sărbătorilor. Datele CoinGecko arată că Binance se menține constant sub 10 miliarde de dolari, în timp ce alte burse majore nu au reușit să înregistreze nici măcar 1 miliard de dolari în volum recent.

În plus, datele Coinglass arată că interesul deschis s-a schimbat cu 0,08%, -0,67% și 0,03% în ultima oră, 4 ore și, respectiv, 24 de ore.

Lichidările pe aceste perioade au totalizat zeci de milioane de dolari, împărțite între poziții long și short, nu ștergeri masive unilaterale care însoțesc detonarea unei tranzacții extrem de aglomerate.

Prețurile de pe alte platforme au urmărit în general Binance în loc să se deconecteze, indicând că mișcarea nu a fost izolată la un singur registru de ordine. Iar instantaneele on-chain arată redistribuirea custodiei, nu latura tranzacțiilor sau traiectoria profit-pierdere a vreunui portofel anume.

Birourile profesionale au fost active, deoarece datele on-chain arată peste 87 BTC ieșind de pe Binance într-un portofel de depozit Wintermute, dar ce făceau și de ce rămâne neclar.

În ansamblu, dovezile se potrivesc modelului de căutare oportunistă a profitului în registre de ordine subțiri. Cumpărările agresive conduc Bitcoin-ul într-o creștere bruscă intraday, vânzările agresive îl readuc înapoi și fluxul cumulativ se termină aproximativ neschimbat.

Mișcări repetate în V inversat pe Bitstamp, Bybit și Binance, plus o explozie de fluxuri între platforme de la Binance către adrese de market-makeri și burse, toate indică o piață pe care traderii bine capitalizați o pot manipula cu ușurință pentru profit pe termen scurt.

Dovezile sugerează manipularea oportunistă a înregistrării. Comportamentul descris de traderi este plauzibil și susținut de model, dar datele nu identifică un orchestrator specific și nici nu arată intenție dincolo de orice îndoială rezonabilă.

Ceea ce arată datele este că mediul este structural vulnerabil exact la tipul de vânătoare de stop-uri de care acuză traderii și că înregistrarea arată ca și cum cineva a profitat de el.

Postarea Prăbușirile recente ale Bitcoin-ului strigă „manipulare" pe măsură ce datele on-chain surprind market maker-ul vânzând a apărut pentru prima dată pe CryptoSlate.