„Noile praguri de capital ale SEC sunt nedrepte pentru o industrie la debut" – președintele SiBAN

Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb din Nigeria (SEC) a redefinit discret, dar ferm, fundamentele pieței sale de capital.

O nouă circulară publicată vineri majorează cerințele minime de capital pentru aproape fiecare categorie de participant pe piață, de la brokeri și manageri de fonduri la burse, fintech-uri, burse cripto și intermediari.

Creșterile sunt abrupte și în mod clar deliberate. O licență de broker care anterior necesita ₦200 milioane necesită acum ₦600 milioane. Broker-dealerii trebuie să dețină ₦2 miliarde. Managerii de fonduri de top sar la ₦5 miliarde. În spațiul cripto, un intermediar de active digitale necesită acum ₦500 milioane în capital, în timp ce o bursă de active digitale trebuie să îndeplinească un prag de ₦2 miliarde.

Semnalul este clar. SEC dorește mai puțini operatori fragili și mai multe instituții cu bilanțuri capabile să absoarbă șocuri. Este o schimbare de la structuri antreprenoriale slab capitalizate către o piață dominată de bănci, burse mari și fintech-uri bine finanțate.

Pentru firmele mai mici, opțiunile se restrâng la strângerea de capital, fuzionare, găsirea de investitori strategici sau ieșirea completă din piață.

Părerile părților interesate despre noile reguli de capital în miliarde de naira ale SEC

Părțile interesate și jucătorii din industrie văd în general logica, chiar dacă diferă în privința consecințelor. Olumide Adesina, analist financiar și trader de investiții certificat, a declarat că regulatorul intenționează să consolideze sistemul.

Potrivit acestuia, SEC își propune „să consolideze piața de capital a țării prin crearea de rezerve de capital îmbunătățite, stimularea încrederii investitorilor și creșterea barierei de intrare în rândul dealerilor, subscriitorilor și managerilor de fonduri."

Pentru ecosistemul cripto și blockchain din Nigeria, însă, reacția a fost mult mai critică. Avocatul Mela Claude Ake, Președintele Asociației Părților Interesate în Tehnologia Blockchain din Nigeria (SiBAN), a descris măsura ca fiind punitivă mai degrabă decât de protecție. 

„Este o cerință nedreaptă pentru o industrie aflată la început și excesiv persecutată", a spus el. „Începe să se simtă ca și cum reglementarea ar fi fost transformată în armă împotriva acestui sector, iar jucătorii locali care erau tineri nigerieni care au construit această industrie din nimic sunt împinși intenționat deoparte pentru oameni cu bani și interese străine. Consecințele ar fi nedorite."

Avocatul Mela Claude Ake, președintele SiBAN 

Această îngrijorare reflectă o anxietate mai profundă în cadrul comunității fintech și cripto. De ani de zile, pragurile de capital reduse au permis startup-urilor să inoveze rapid și să lărgească accesul la servicii financiare. Noile reguli alterează fundamental această ecuație. Plafonul mai ridicat de capital crește standardele de conformitate, guvernanță și custodie, ceea ce poate îmbunătăți protecția consumatorilor. De asemenea, acestea cresc costul supraviețuirii, în special pentru jucătorii locali aflați în stadii incipiente.

SEC a acordat firmelor termen până la 30 iunie 2027 pentru conformare, cu aranjamente tranzitorii disponibile pe bază de caz cu caz. Termenul prelungit oferă spațiu de respirație, dar cifrele rotunde din circulară sugerează o recalibrare permanentă mai degrabă decât o strângere temporară.

Eforturile de a aduna reacții de la platformele cripto globale majore care operează în Nigeria au fost fără succes. Binance și ByBit nu au răspuns la solicitările de comentarii. Un reprezentant al Blockchain.com în Nigeria a declarat că compania încă examina circulara și evalua implicațiile acesteia.

Pentru Buki Ogunsakin, Consultant Web3 pentru Politici și Aspecte Juridice la Interstellar Inc, „Circulara reprezintă o revizuire strategică a pieței actuale. Aceasta descrie o mișcare de a urmări agresiv mai puțini jucători, dar mai mari, cu scopul neechivoc de a elimina entitățile mai slabe."

Ea a observat că „deși acest lucru va remodela cu siguranță peisajul industriei, tranziția în sine va fi partea cea mai interesantă de urmărit. O întrebare critică rămâne cu privire la modul în care inovațiile vor fi încurajate sub acest regim. Tranziția va fi provocatoare, iar jucătorii din cadrul ecosistemului trebuie să folosească cadre la fel de strategice pentru a o naviga cu succes."

Dincolo de cripto, circulara remodelează arhitectura mai largă a pieței. Cerințele de custodie sunt acum legate explicit de prescripțiile Băncii Centrale. Casele de compensare, contrapărțile centrale și bursele composite se confruntă cu majorări semnificative de capital.

Agențiile de rating, registratorii și administratorii sunt, de asemenea, cuprinși într-un regim mai exigent. Efectul cumulativ este o presiune de profesionalizare a unei piețe caracterizată mult timp de linii neclare între experimentarea informală fintech și serviciile financiare reglementate.

Consolidarea arată acum inevitabilă. Incumbenții bine capitalizați vor fi mai bine poziționați pentru a achiziționa jucători mai mici sau pentru a oferi infrastructură white-label. O parte din inovație se poate muta offshore sau în modele mai puțin reglementate, ridicând întrebări dificile de politică despre echilibrarea siguranței sistemice cu antreprenoriatul local.

Pentru investitori, raționamentul este simplu. Firmele mai bine capitalizate ar trebui să fie mai sigure. Pentru fondatori, în special în cripto, mesajul este mai dur. Piața de capital din Nigeria este reproiectată pentru scară, reziliență și participare instituțională. Dacă acest lucru vine cu costul inovației locale este tensiunea care va defini următoarea fază a reglementării.

Articolul „Noile praguri de capital ale SEC sunt nedrepte pentru o industrie aflată la început" – președintele SiBAN  a apărut mai întâi pe Technext.