比特币CME期权未平仓合约在价格于76,000美元附近停滞时保持看跌倾向

关键要点:

• 比特币期货未平仓合约在24小时内下跌4.20%至584.4亿美元,其中BingX的未平仓合约暴跌35.92%。
• CME罕见地录得2.61%的未平仓合约增长,而看跌期权主导其期权账簿,显示机构对冲需求。
• Deribit和OKX上4月24日到期的最大痛点接近7.2万美元,比比特币当前现货价格低约4,000美元。

比特币期货和期权市场发出防御性定位信号,2026年4月到期日临近

根据coinglass.com记录的统计数据,截至周六早上,所有追踪交易所的期货未平仓合约总量为768,160 BTC。自2025年底比特币突破125,000美元以来,这一数字一直在缓慢下降,当前读数反映出市场在下跌过程中已大幅减少杠杆敞口。

CME以美元价值计算的未平仓合约排名第一,持有100.1亿美元,涉及131,670 BTC的未平仓期货合约。币安以原始BTC计算略胜CME,为134,200 BTC(102.1亿美元),但两家交易所在24小时走向上出现明显分歧。CME录得2.61%的增长,是周六唯一处于正值区域的主要交易所,而币安下跌2.88%。BingX录得单日最大跌幅负35.92%,这一走势指向强制平仓或大型机构退出,而非渐进式降低风险。

MEXC和Gate.io完善了拥挤的中层领域。MEXC持有83,660 BTC(63.6亿美元),市场份额为10.88%,而Gate.io持有62,280 BTC(47.4亿美元),但录得第二大24小时跌幅负10.49%。所有交易所的总未平仓合约与成交量比率为0.8866,这一数字表明即使未平仓合约收缩,流动性仍保持正常运作。

在CME期权方面,看跌-看涨动态值得关注。Cryptoquant数据显示,自比特币2025年11月高点以来,以美元计算的看跌未平仓合约一直超过看涨合约,这一态势反映了机构对下行保护的需求。本周末按仓位堆叠的数据显示,从2025年底到2026年4月的几乎每个到期周期中,看跌合约都远超看涨合约。当比特币交易价格超过100,000美元时,两者更加平衡。这种平衡已经消失。

CME期权按到期日堆叠的统计数据强化了同样的故事。未平仓合约总量在2025年11月底和12月达到约70,000份合约的峰值,然后随着价格下跌而崩溃。今天的读数接近25,000份合约,大部分将在一到两个月内到期。近期到期合约占主导;"1-2个月到期"类别占当前堆叠的大部分,意味着现有期权仓位的大部分将在6月中旬清算。

Deribit的期权市场讲述了略有不同的故事。截至周六,看涨合约占期权未平仓合约总量的56.80%,为271,909 BTC,而看跌合约为206,770 BTC(43.20%)。24小时成交量分配几乎相同,看涨为57.84%,看跌为42.16%。Deribit上持有量最大的合约是押注比特币将在5月29日前交易价格超过80,000美元,未平仓合约为6,604 BTC。

紧随其后的是目标为120,000美元的2026年12月合约,价值6,587 BTC的乐观预期认为比特币在年底前仍有大幅上涨空间。过去24小时交易最活跃的合约是4月24日行权价70,000美元的看跌期权,成交量为1,589 BTC。简单来说,交易者正在为比特币在下周五前再跌6,000美元购买保险。

三大主要平台的最大痛点数据描绘出一致的短期图景。在Deribit上,4月24日到期合约的名义价值最高,该合约的最大痛点约在71,500-72,000美元。币安的4月24日最大痛点接近74,000美元,名义价值条占主导。OKX将其4月24日最大痛点也定在约72,000美元。今天比特币价格为76,185美元,现货在所有三个平台上均高于最大痛点,如果理论成立,这将在下周五到期日前产生向下的引力。

根据Coinglass指标,所有交易场所的比特币期权未平仓合约总量最近触底至约62.7亿美元,然后恢复到当前水平。从2024年初到2026年4月的更广泛数据显示,期权未平仓合约在上涨和下跌过程中大致跟踪BTC价格。当前期权市场较峰值显著收缩,与期货数据一致,但确实没有崩溃,这表明机构持续参与而非全面撤退。

本周更广泛的情况是衍生品市场围绕较低价格区间重新校准。期货未平仓合约已收缩,但正从3月的低点缓慢反弹。CME期权倾向看跌为主。近期到期合约占据主导。最大痛点低于现货。Deribit看涨成交量仍略胜看跌,但按成交量计算交易最活跃的合约是下行对冲。

话虽如此,本周末比特币维持在76,185美元的区间,但围绕它的衍生品定位表明交易者尚未确信底部已经到来。