超过80%的美国比特币ETF依赖Coinbase托管

超过80%的美国现货比特币ETF资产由单一托管机构Coinbase托管,这在受监管的加密货币投资领域造成了最大的集中风险之一。

Coinbase在其2025年第三季度股东信中披露,它担任超过80%美国BTC和ETH ETF资产的主要托管机构。当时该公司为11个美国现货比特币ETF中的8个以及9个美国现货以太坊ETF中的7个提供托管服务。

Coinbase的2024年年度报告显示,这种主导地位从早期就开始了:2024年1月获批的11个现货比特币ETF申请中有9个与Coinbase合作进行托管服务。

Coinbase相关基金占ETF资产790亿美元

根据Bitbo美国ETF追踪器2026年4月17日的数据,美国比特币ETF总资产达到987亿美元。保守统计Coinbase相关基金,包括IBIT、GBTC、BTC、BITB和最近推出的MSBT,总计790.5亿美元,在计入其他Coinbase相关或多托管机构产品之前就已超过80%。

仅BlackRock的iShares Bitcoin Trust (IBIT)就占据了该数字中的605亿美元。iShares官方产品页面确认Coinbase Prime为ETF托管机构的关联公司,将美国最大的现货比特币ETF直接绑定到Coinbase的托管基础设施。

Grayscale的GBTC持有116亿美元,而WisdomTree的BTC基金、Bitwise的BITB和Morgan Stanley的MSBT完善了已确认的Coinbase托管集团。尽管比特币巨鲸在近几个月积极积累,但机构托管渠道仍然压倒性地通过一个供应商进行。

新进入者持续选择Coinbase

Morgan Stanley于2026年4月8日推出其Bitcoin Trust (MSBT),选择Coinbase和BNY作为托管和服务供应商。这家最大的传统资产管理公司之一依赖Coinbase的决定表明,集中趋势正在加深而非逆转。

MSBT推出时拥有1.216亿美元资产。虽然相对于IBIT较小,但该基金的托管选择很重要,因为它显示即使是拥有资源构建专有解决方案的后期进入者仍然默认使用Coinbase现有的基础设施。

这种模式呼应了加密货币市场向集中式结算基础设施的广泛转变,其中便利性和监管熟悉度往往超过多样化目标。

托管集中对市场意味着什么

当单一实体托管超过790亿美元的ETF持有比特币时,任何运营中断,无论是监管、技术还是安全相关,都可能同时波及美国大多数现货比特币ETF产品。

截至发稿时,比特币交易价格为75,834美元,市值为1.52万亿美元,24小时内下跌1.9%。恐惧与贪婪指数为26,稳居"恐惧"区域,表明托管集中的消息在谨慎的市场背景下落地。

集中风险并非假设。自SEC于2024年1月批准现货比特币ETF以来,累计资产快速增长。减半后的机构浪潮只是加速了资金流入,使托管瓶颈在每个季度都更加重要。

根据CryptoSlate未经证实的估计,在更广泛的方法论下,Coinbase相关托管份额可能高达84.1%,尽管该数字背后的确切投资组合纳入规则尚未在主要发行人文件中得到验证。

对于评估美国比特币ETF敞口的投资者而言,基金背后的托管机构可能与费用比率同样重要。由于超过80%的资产通过Coinbase路由,在基础设施层面选择不同ETF发行人之间的区别大大缩小。

免责声明:本文仅供参考,不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。做出决定前请务必进行自己的研究。