华伦·巴菲特，美国最受爱戴的投资者兼兼职比特币批评者，有时将伯克希尔·哈撒韦公司庞大的现金储备称为"猎象枪"。该公司资产庞大，坐拥数千亿现金，这意味着巴菲特要想对公司投资产生有意义的影响，收购必须是超大规模的。
比特币财库公司领域也逐渐形成类似的观察：要么大干一场，要么回家，即使在比特币价格下跌使BTCTCs的生活变得困难时也是如此。要在企业比特币竞赛中取得有意义的进展或在我们认为比特币化金融将产生的未来金融世界中占据一席之地，你需要大量比特币：即使中本聪的6.79亿美元购买也只获得了约5,000个BTC。
巴菲特的问题是，在超大规模级别，大多数事物都被高效定价，因此你无法通过在那里收购企业轻易获得超额回报。比特币财库领域并不非常高效（至少目前如此？）。为什么在证券交易所上市的一堆比特币会以不同于其比特币市场价值的价格交易，对我来说几乎没有意义（是的，是的，我明白：折扣的未来银行业务机会，以及保持财务工程自己进入更大资金池的能力）。因此，我们心爱的BTCTCs面临着与巴菲特相同的问题。
在比特币世界，我们喜欢保持事情的趣味性。从今早的宏观新闻来看，我们看到黄金达到历史新高，而Metaplanet、Strategy和Capital ₿宣布了时机不佳的大规模币购买，同时比特币价格突然下跌约5%，这是今年加密货币最大的清算事件。
而且我们看到了许多可预见的比特币财库公司收购中的第一个正在发生。
Semler Scientific（纳斯达克：$SMLR），一家转型为比特币财库公司的医疗保健公司，其资产负债表上有5,021个BTC，数周以来的交易价格低于其比特币的市场价格，使其成为主要收购目标，因为这将允许任何足够大的参与者以大约4,400个BTC的成本购买5,021个BTC）。因此，Semler的财务工程飞轮能力已经结束，其比特币管理将不得不依靠实际的、传统的现金流来积累更多的聪。（目前约四分之一的比特币财库公司处于这种情况。）
Strive（纳斯达克：$ASST）出现了，带着全股份收购协议接管该公司，同时还为自己收购了5,886个比特币（立即亏损3%，由于时机不佳烧掉了约2000万美元）。该交易的新闻稿引用了这个假设的、有些误导性的"210%溢价"数字（这也在Twitter上到处都是）：
Semler Scientific的股票（纳斯达克：$SMLR）在早盘交易中上涨了近30%，但很快回吐了大部分涨幅，截稿时涨幅为+11%。在典型的金融市场模式中，收购方可能因自大而为目标公司支付过高价格，Strive（纳斯达克：$ASST）在今日交易中看到其股价下跌超过11%。
显然故事还有更多内容，Strive本身正在交出被高估的股份（其mNAV在3-8范围内，取决于稀释程度），因此SMLR股东收到的实际比特币价值大致与华尔街今早交易该股票的价格一致。当你用空气支付时，没有套利溢价！Strive股票在今年晚些时候解锁时的价格是未知的。此外，我们敬爱的彭博社的Matt Levine在7月就预测了这笔交易：
…他今天在他的通讯中提醒了大家这一点。
在上周纽约非会议财库活动上，我与一位肯定了解这笔交易的人交谈——他们什么都没透露；我没有收到任何重要非公开信息——但他们对许多财库公司的交易价格低于其比特币持有量的价值这一事实似乎奇怪地不为所动。当然，如果我知道一个猎象者已经在我被低估的公司上达成了溢价交易，那么我也会感到相当平静。
在这里做一些粗略计算，Semler的17,051,000股完全稀释股份使其市值在周五收盘时略低于5亿美元……但其周五的比特币持有量价值5.8亿美元（截稿时约5.64亿美元，比特币价格今天正在崩溃）。每股SMLR普通股转换为21.05股ASST股份，Strive为拥有Semler的特权支付了约14亿美元的纸面价值——其中5.64亿美元是纯市场价值的比特币，剩余部分用于Semler Scientific这个现金流为正的业务。以去年约4900万美元的自由现金流计算，Semler的运营业务的价格与自由现金流比率约为17。查看其他医疗保健公司的估值，这似乎相当合理。
当然，这引发了一个问题，为什么如果90美元是合理价值，SMLR股票周五的交易价格为29美元……而Levine先生为我们提供了一个尖刻的答案：
"Strive出售价值13亿美元的股票换取现金，然后用这些现金购买价值13亿美元的比特币，大约是这次合并中获得的两倍，这不是更有效率吗？为什么它不这样做呢？哈哈哈不，我开玩笑的，我知道为什么。如今在股票市场上以2美元的价格出售价值1美元的比特币比以前更难，但如果买家也是一家加密财库公司，就会更容易。"
我们将看到具体细节如何展开，但比特币财库公司挑战金融引力的世界确实让我们的日子变得有趣。
BTC Inc，比特币杂志的母公司，通过共同所有权与Nakamoto（$NAKA）有关联。BTC Inc还与Nakamoto有合同关系，为其提供营销服务。
Semler Scientific（$SMLR）和Strive（$ASST）都是Bitcoin for Corporations的成员 通过共享所有权与比特币杂志相连，因为BTC Inc运营Bitcoin For Corporations，这是一个专注于企业采用比特币的平台。
来源：https://bitcoinmagazine.com/markets/bitcoin-price-strive-semler-elephant
