全球经济仍在为大型银行的懒惰付出代价 | 观点

金融机构和大型银行已经有十年时间可以尝试使用加密货币轨道进行跨境和银行间结算。他们本可以进行试点项目，建立内部专业知识，并设计符合规定的模型，一旦监管机构点头，就可以在现实世界中部署。但他们没有这样做。

少数例外（如摩根大通的Onyx项目，现已更名为Kinexys）证明了机构区块链结算是可行的。但这些努力仍然是孤立的案例，而非行业标准。当监管机构最终清除障碍时，行业本应推出已准备好的生产解决方案。这种不作为现在使世界经济因不必要的摩擦而损失数十亿美元。在互联网时代，我们都在为银行依赖于缓慢移动资金的传统基础设施付出代价。

懒惰的代价

传统金融充满了低效率。证券结算队列、银行截止时间，甚至常规外汇交易仍然以多日的速度进行。这些延迟中的每一个实际上都是对资本的一种费用，以闲置资金滞留在中介账户中的形式支付的隐藏成本。这些资本本可以产生收益、为新企业融资或在其他市场中复利增长。

例如，在我的祖国巴西，零售跨境支付通常要通过离岸银行分支机构（通常在加勒比地区）才能到达美国、欧洲甚至其他拉丁美洲国家的目的地。每增加一个检查点都会增加成本、时间和合规复杂性。对于零售用户来说，这种延迟直接转化为更高的费用。对于机构来说，这会拖累流动性和资本效率。

如果结算需要更长时间，你可以打赌某人、某处正在为那种延迟付费。就像信贷市场中的风险直接转化为利率一样，支付中的低效率被计入价差和费用中。

银行知道这一点。他们本应抓住简化系统的机会，即使只是为了超越竞争对手。为什么他们没有这样做？

"智能合约风险"将会消失

在千禧年之交，分析师经常将"互联网风险"纳入他们的模型中，指的是在线基础设施可能失败并扰乱整个运营的可能性。二十年后，没有估值模型包含"互联网风险"这一项，尽管一天的离线可能会造成数十亿美元的损失。互联网简单地成为了一种假定的基础设施。

区块链也将发生同样的演变。到2030年，在商业模型中定价"智能合约风险"将听起来像今天定价"电子邮件风险"一样过时。一旦安全审计、保险标准和冗余框架成熟，默认假设将会翻转：区块链将不再被视为风险，而是被视为减轻风险的基础设施。

资本新速度重写流动性溢价

金融系统的低效率转化为投资者的机会成本。

在传统私募股权或风险投资中，投资者在看到流动性之前被锁定10-20年。在加密货币领域，代币通常在更短的时间内解锁，一旦解锁，它们就可以在全球流动性市场（交易所、场外交易柜台、DeFi平台）上自由交易，压缩了过去风险投资、增长和私募股权轮次后跟随IPO的多阶段过程。

更有趣的是，未解锁的代币有时可以被质押以赚取收益或用作结构化操作中的抵押品，即使它们仍然不可转让。

换句话说，在传统金融中会闲置的价值在web3中继续流通。"流动性溢价"的概念，即投资者因持有非流动性资产而要求的额外回报，当资产可以实时部分解锁或再抵押时，开始被侵蚀。

区块链技术带来的差异也体现在固定收益和私人信贷市场。传统债券支付半年度息票，私人信贷操作每月发放利息，而链上收益则每隔几秒钟、逐块累积。

在传统金融中，满足追加保证金可能需要数天时间，因为抵押品通过托管人和清算所移动。在去中心化金融中，抵押品即时移动。当加密市场在2025年10月遭遇其最大名义清算事件时，链上生态系统以编程方式在几小时内结算了数十亿资本。同样的效率也在其他加密黑天鹅事件中展现，如Terra崩溃。

区块链改变发展中国家的游戏规则

新兴经济体承受着银行业低效率的主要冲击。例如，巴西人不能在当地银行账户中直接持有外币。这意味着任何国际支付自动涉及外汇兑换步骤。

更糟糕的是，拉丁美洲外汇对通常必须通过美元作为中介进行结算。如果你想将巴西雷亚尔(BRL)兑换成智利比索(CLP)，你需要进行两次交易：BRL兑换USD，然后USD兑换CLP。每一步都会增加价差和延迟。相比之下，区块链技术使BRL和CLP稳定币能够直接在链上结算。

传统系统还实施严格的截止时间。在巴西，当日(T+0)外汇操作通常必须在当地时间中午12点至下午1点之间关闭。错过这个时间窗口，就会产生额外的价差和时间。即使是T+1交易也有下午4点左右的日终截止时间。对于跨时区运营的企业来说，这使真正的实时结算变得不可能。由于区块链全天候运行，它们完全消除了这一限制。

这些都是银行本可以在多年前就解决的问题的具体例子。请记住，巴西并没有像美国那样面临来自立法者对加密货币的同样阻力。这些问题仍然困扰着我们，没有任何借口。

金融世界一直将等待视为风险，这是正确的。区块链通过缩短交易和结算之间的时间来最小化这种风险。能够即时释放和重新分配资本是一个范式转变。但银行无缘无故地剥夺了客户这些好处。

在银行、支付公司和金融服务提供商完全接受基于区块链的结算之前，全球经济将继续为他们的懒惰付出代价。在时间就是收益的世界里，这笔账单每天都在变得更大。