Cipher Mining Memasuki Pasaran Kuasa Borong AS dengan Pengambilalihan Pusat Data Ohio

Pengambilalihan ini memberi Cipher akses terus kepada PJM Interconnection, pasaran elektrik borong terbesar di Amerika Syarikat.

Kemasukan Strategik ke Pasaran PJM

Tapak Ohio termasuk 195 ekar tanah dengan kapasiti terjamin daripada AEP Ohio, pembekal utiliti yang berkhidmat kepada hampir 1.5 juta pelanggan di seluruh negeri. Semua perjanjian utiliti dan kelulusan interkoneksi telah pun tersedia, meletakkan kemudahan untuk beroperasi pada suku keempat 2027.

PJM Interconnection mengendalikan pasaran elektrik borong terbesar negara, berkhidmat kepada lebih 65 juta orang merentasi 13 negeri dan Daerah Columbia. Pasaran ini menguruskan lebih 183,000 megawatt kapasiti penjanaan dan 88,000 batu talian penghantaran.

Tyler Page, Ketua Pegawai Eksekutif Cipher Mining, berkata dalam pengumuman bahawa "hyperscaler memacu permintaan tanpa tandingan untuk tapak berskala besar." Beliau menambah bahawa tapak baharu dalam pasaran kuasa baharu memberi syarikat kapasiti tambahan untuk mengembangkan perniagaan pengehosan pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC) sambil meluaskan jejak geografinya.

Sumber: @CipherInc

Dengan pengambilalihan ini, saluran pembangunan Cipher kini berjumlah 3.4 gigawatt merentasi lapan tapak. Syarikat secara khusus mereka bentuk lokasi Ulysses untuk aplikasi HPC, memetik keluasannya, garis masa pengaktifan tenaga, laluan gentian yang pelbagai, dan kedekatan dengan kawasan metropolitan utama.

Dari Perlombongan Bitcoin ke Infrastruktur AI

Cipher Mining bermula sebagai syarikat perlombongan Bitcoin tetapi telah berubah dengan pantas menjadi pembekal infrastruktur AI sepanjang 2025. Syarikat mengendalikan empat pusat data perlombongan Bitcoin di Texas dan melombong kira-kira 689 Bitcoin pada suku ketiga 2025, dengan kadar hash perlombongan sendiri kira-kira 23.6 exahash sesaat.

Walau bagaimanapun, masa depan syarikat kini memberi tumpuan besar kepada pengehosan beban kerja pengkomputeran berprestasi tinggi untuk aplikasi kecerdasan buatan. Pada September 2025, Cipher menandatangani perjanjian 10 tahun dengan platform awan AI Fluidstack bernilai kira-kira $3 bilion. Google menyokong perjanjian ini dengan menjamin $1.4 bilion daripada obligasi Fluidstack dan menerima waran untuk kira-kira 24 juta saham Cipher, memberi Google kira-kira 5.4% pegangan.

Syarikat mengembangkan perkongsian itu pada November 2025, menambah 56 megawatt lagi di tapak Barber Lake di Texas, mewakili kira-kira $830 juta hasil kontrak tambahan. Fluidstack kini menyewa keseluruhan kapasiti 300 megawatt di Barber Lake.

Perkongsian Pembekal Awan Utama

Transformasi Cipher dipercepatkan pada November 2025 apabila syarikat mengumumkan perjanjian pajakan 15 tahun bernilai $5.5 bilion dengan Amazon Web Services untuk menyediakan ruang dan kuasa untuk beban kerja AI. Syarikat akan menyampaikan 300 megawatt kapasiti pengkomputeran menjelang akhir 2026, dengan fasa pertama bermula pada Julai 2026.

Syarikat juga memperoleh pemilikan majoriti dalam usaha sama untuk membangunkan tapak 1 gigawatt di West Texas yang dipanggil "Colchis," dijadualkan siap pada 2028. Merentasi semua perjanjian pengehosan AI dengan Fluidstack, Google, dan AWS, Cipher telah memperoleh kira-kira $8.5 bilion hingga $9 bilion dalam hasil kontrak.

Peralihan ini mencerminkan trend industri yang lebih luas. Berbilang syarikat perlombongan Bitcoin telah menandatangani perjanjian serupa dengan firma teknologi utama pada 2025, termasuk perjanjian $9.7 bilion IREN dengan Microsoft dan perkongsian TeraWulf dengan Fluidstack yang disokong oleh Google.

Penganalisis daripada Macquarie memberi penarafan "outperform" kepada beberapa pelombong termasuk Cipher, menonjolkan peralihan daripada operasi kripto kepada model AI dan HPC. Firma itu menyatakan bahawa pelombong Bitcoin yang didorong AI menunjukkan prestasi lebih baik apabila keyakinan pusat data berkembang walaupun ketidaktentuan Bitcoin.

Prestasi Kewangan dan Kedudukan Pasaran

Cipher Mining melaporkan hasil suku ketiga 2025 kira-kira $72 juta, mewakili peningkatan 65% daripada suku kedua. Pendapatan terlaras syarikat mencapai $41 juta, atau $0.10 sesaham dicairkan. Kedudukan tunainya bertambah baik dengan ketara, melonjak daripada $63 juta pada suku kedua kepada kira-kira $1.2 bilion pada suku ketiga selepas melengkapkan tawaran boleh tukar yang mengumpul kira-kira $1.3 bilion dalam hasil kasar.

Syarikat juga melengkapkan tawaran nota terjamin senior tambahan $333 juta pada November 2025 untuk membiayai operasi yang berkembang.

Saham Cipher telah menunjukkan ketidaktentuan yang ketara sepanjang 2025. Saham meningkat 362.89% dalam tempoh enam bulan mengikut data kewangan, walaupun ia kekal kira-kira 36% di bawah paras tertinggi 52 minggu $25.52 yang dicapai pada 5 November 2025. Pada hari pengumuman pengambilalihan Ohio, saham didagangkan sekitar $16.30, turun sedikit daripada sesi sebelumnya.

Penganalisis kekal optimis tentang transformasi Cipher. Compass Point mengesahkan semula penarafan Beli dengan sasaran harga $28, mewakili potensi peningkatan kira-kira 72%. Firma lain termasuk Canaccord Genuity dan H.C. Wainwright mengekalkan penarafan Beli dengan sasaran dalam julat $27 hingga $30.

Transformasi Seluruh Industri

Peralihan daripada perlombongan Bitcoin kepada pengehosan infrastruktur AI menangani cabaran asas yang dihadapi industri perlombongan. Pelombong Bitcoin menghadapi tekanan yang semakin meningkat daripada kos tenaga yang meningkat, perbelanjaan peralatan, dan pemotongan ganjaran berkala Bitcoin yang mengurangkan hasil perlombongan. Peristiwa separuh terkini pada April 2024 memotong ganjaran blok separuh, menjadikan operasi lebih sukar.

Infrastruktur AI, sebaliknya, menawarkan hasil yang lebih boleh diramal melalui kontrak jangka panjang selama 10 hingga 15 tahun. Syarikat teknologi memerlukan kuasa pengkomputeran yang besar untuk melatih dan menjalankan model AI, mewujudkan permintaan tanpa tandingan untuk kapasiti pusat data.

Syarikat seperti Cipher boleh mengubah tujuan kemudahan sedia ada, infrastruktur kuasa, dan kepakaran teknikal mereka untuk aplikasi kecerdasan buatan dan bukannya perlombongan mata wang kripto. Pengalaman mereka menguruskan kontrak tenaga berskala besar dan infrastruktur pengkomputeran menjadikan mereka rakan kongsi yang menarik untuk hyperscaler seperti Google, AWS, dan Microsoft.

Walau bagaimanapun, melaksanakan projek ini memerlukan modal permulaan yang besar. Kos projek dianggarkan pada $9 hingga $11 juta setiap megawatt beban pengkomputeran kritikal, bermakna tapak Ohio 200 megawatt boleh memerlukan $1.8 bilion hingga $2.2 bilion dalam jumlah pelaburan.

Lokasi tapak Ohio dalam pasaran PJM boleh memerintahkan harga premium kerana kepekatan tinggi permintaan akhir di rantau ini. Tapak tidak akan menjana hasil sehingga akhir 2027, tetapi ia menambah kapasiti strategik untuk kontrak HPC masa hadapan dalam salah satu pasaran kuasa paling berharga negara.

Langkah Kuasa

Pengambilalihan Ohio oleh Cipher Mining mewakili lebih daripada pengembangan geografi. Syarikat mempertaruhkan bahawa transformasinya daripada pelombong Bitcoin kepada pembekal infrastruktur AI akan mewujudkan nilai jangka panjang apabila kecerdasan buatan membentuk semula infrastruktur teknologi. Dengan hampir $9 bilion dalam hasil kontrak dan saluran pembangunan 3.4 gigawatt, Cipher telah meletakkan dirinya di persimpangan dua industri teknologi yang paling menuntut: mata wang kripto dan kecerdasan buatan. Sama ada strategi ini berjaya bergantung kepada keupayaan syarikat untuk melaksanakan garis masa pembinaan yang bercita-cita tinggi sambil menguruskan keperluan modal yang besar untuk membina pusat data pada skala besar.