'当别人贪婪时要恐惧':奥马哈先知华伦·巴菲特在2025年退休之际的永恒投资智慧

随着Warren Buffett在2025年底卸任Berkshire Hathaway的掌舵人,投资界失去了最持久的声音之一。这位"奥马哈先知"通过纪律严明、价值驱动的决策,将一家陷入困境的2500万美元纺织公司转变为万亿美元的企业集团——并在长达六十年的时间里,每年通过坦诚、机智的股东信分享他的投资哲学。

这些信件不仅仅是业绩更新;它们是关于心理学、耐心和谨慎资本运用的大师课程。以下是Buffett一些最令人难忘、简洁的教训,这些教训继续引导投资者度过泡沫、危机和平静市场。

黄金法则:别人贪婪时我恐惧——别人恐惧时我贪婪

在他1986年的信中,Buffett用投资史上最常被引用的一句话阐明了他的逆向投资哲学:

他承认把握市场极端时机具有挑战性,但历史显示"恐惧和贪婪的流行病"反复出现。这种思维方式鼓励在恐慌推动价格下跌时购买优质资产,并在狂热时期抵制追逐炒作的冲动。

这一原则在多次泡沫中——从互联网到加密货币——被证明具有先见之明,并且仍然是长期价值投资者的基石。

掌握资本配置:以合理价格购买优秀企业

Buffett最大的优势来自不受约束的资本部署。早期,他承认1965年购买Berkshire Hathaway本身就是一个错误——一家垂死的纺织企业——但这教会了他将现金重新引导至更好机会的力量。

1982年,他描述了以"合理价格收购100%优秀企业"的兴奋感,称这是"真正让我们起舞"的事情,并称其为极其困难但有益的追求。

关键要点:深入了解任何投资的未来经济状况——无论是购买整个公司还是上市股票。

用现金支付而非股票——并警惕收购中的过度支付

Buffett痛苦地学到,为收购发行股票往往会稀释股东权益。他1998年用272,000股Berkshire股票收购General Re成为令人遗憾的"可怕错误",因为付出的价值远超过所得。

他还警告不要相信卖方提供的预测,认为大多数CEO都患有"动物精神和自我"——将交易热情比作被鼓励追求"正常性生活"的青少年男孩。他指出,大多数收购会为买方破坏价值。

"双性"投资方法:多样化你的策略

1995年,Buffett幽默地解释了他的双重策略——持有优秀上市公司的股份,同时直接收购整个企业:

这种"双管齐下"的方法赋予Berkshire灵活性,并在单一轨道配置者面前占据优势。

衍生品是"大规模杀伤性金融武器"

在他具有先见之明的2002年信中,Buffett将衍生品称为"定时炸弹"和"大规模杀伤性金融武器",警告互联杠杆带来的系统性风险。2008年金融危机验证了他的观点,机构之间"可怕的相互依赖网络"崩溃了。

然而,Berkshire本身在衍生品"起始时定价错误"时持有衍生品——251份合约。Buffett的规则:只在赔率明显对你有利时参与。

当潮水退去时,你会看到谁在裸泳

Buffett经常使用这个生动的比喻(在1992年安德鲁飓风损失后流行)来突出隐藏的脆弱性。在好时期看似强大的保险公司和杠杆参与者,往往在压力来临时暴露致命弱点。

这是一个永恒的提醒:真正的力量在逆境中显现。

保持储备——当黄金从天而降时,拿大桶接

Buffett的长期目标是随着时间推移跑赢标普500指数。为此,他维持现金储备,以便在市场下跌期间进行机会性购买。

2016年,他承诺:

这种在恐惧驱动的抛售期间寻找便宜货的准备状态,一直是Berkshire复合成功的关键驱动力。

授权给杰出的管理者——并重视经验

Buffett集中资本决策权,但将运营授权给值得信赖的领导者,通常偏好经验丰富的经营者(

他赞扬了Rose "Mrs. B" Blumkin等人物,她建立了家具帝国并工作到103岁,开玩笑说要参加彼此的100岁生日。从2005年起,继任规划得到了坦诚的解决,向投资者保证有能力、有动力的候选人已经准备就绪。

随着Warren Buffett在2025年退休,他的信件留下了机智、智慧和坚定纪律的遗产。在一个充满炒作、投机和短期噪音的时代,他的核心信息——耐心、价值、逆向勇气和理性资本使用——比以往任何时候都更具相关性。

听从奥马哈圣人建议的投资者可能无法预测下一个泡沫,但他们会更好地准备应对接下来发生的一切。