比特币 BTC$109,997.47 的重大问题是，如果美联储在9月17日降息，基差交易（一种试图从现货价格和期货市场差价中获利的方式）是否会回归。
根据CME FedWatch工具，美国联邦公开市场委员会将把联邦基金目标利率从当前的4.25%-4.50%区间下调25个基点的可能性为90%。向更宽松政策的转变可能会激发对杠杆的新需求，推高期货溢价，为这种在整个2025年一直低迷的交易注入新活力。
基差交易涉及在现货市场或通过交易所交易基金(ETF)买入比特币，同时卖出期货（或反之）以从价格差异中获利。目标是在期货到期时价差缩小时捕获这一差价，同时限制对比特币价格波动的敞口。
在联邦基金利率仍略高于4%的情况下，8%的基差——基差交易的年化回报率——可能要等到降息开始加速才会显得有吸引力。投资者可能希望更低的利率来激励他们进行基差交易，而不仅仅是持有现金。
根据Glassnode数据，在CME，比特币期货未平仓合约从年初的超过212,000 BTC下滑至约130,000 BTC。这大约是2024年1月现货比特币ETF推出时的水平。
根据Velo数据，全年年化基差一直保持在10%以下，与去年年底看到的20%形成鲜明对比。这种疲软反映了市场和宏观因素：资金条件收紧，ETF流入在2024年繁荣后放缓，以及风险偏好从比特币转向其他资产。
比特币压缩的交易区间强化了这一趋势。Glassnode数据显示，隐含波动率（预期价格波动的指标）在上周创下35的历史新低后，目前仅为40。随着波动性受到抑制和机构杠杆减轻，期货溢价一直受到限制。
如果美联储降息，流动性条件可能会放松，提高对风险资产的需求。这反过来可能会提升CME期货未平仓合约并在一年停滞后重振基差交易。
来源：https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
