BTC面临增长压力：链上数据揭示比特币机构资金外流

Bitcoin 正从内部发出警讯。来自链上分析平台 CryptoQuant 追踪的信息显示,机构不安情绪正在加剧,两项指标同时显示出可能定义 Bitcoin 本月余下时间走势的警告信号。

Coinbase 溢价崩盘

观察机构 Bitcoin 行为最清晰的窗口之一现已大幅转负。根据加密货币分析师 Darkfost 审查的 CryptoQuant 数据,Coinbase 溢价指数(衡量 Coinbase Advanced 与 Binance 之间的价格差异)已跌至自 2 月初加密货币崩盘以来最负的读数。

该指标具有特别重要的意义,因为每个交易所主要进行的交易类型不同。Coinbase Advanced 是专业和机构投资者的首选平台,而 Binance 则服务于更广泛、以散户为主的基础。每当 Coinbase 价格相对 Binance 折价交易时,这意味着机构参与者的抛售量超过了整体市场。

Bitcoin Coinbase 溢价。来源:@Darkfost_Coc On X

机构情绪正受到持续的地缘政治和经济发展影响。伊朗冲突、油价上涨,以及对通胀和债券收益率的担忧,正直接影响机构投资者对 Bitcoin 的投资方式。

这些正是大型基金和机构交易部门在结构上敏感的宏观变量类型,随着近日情况恶化,这些机构正减少其 Bitcoin 持仓以作回应。

$72,500 的顽固上限

即使宏观情绪稳定下来,Bitcoin 仍面临着链上数据难以忽视的结构性障碍。根据使用 CryptoQuant 数据追踪的第二项指标,当排除非活跃供应时,Bitcoin 的价格走势仍无法收复其已实现价格。 

这个调整后的已实现价格过滤掉了超过七年未移动的 Bitcoin。一旦超过七年未移动,这些币将被视为永久丢失或由不参与市场活动的长期持有者持有。剔除这些休眠供应后,产生的成本基础能更准确地显示市场上实际流通的币。 

截至撰写本文时,该调整后的已实现价格约为 $72,500。有趣的是,整个 Bitcoin 已实现价格甚至低于这个水平。

BTC 调整后已实现价格。来源:@Darkfost_Coc On X

当将这个水平置于历史背景中时,其重要性变得更加清晰。在以往的熊市阶段,Bitcoin 通常会在这个成本基础下方停留 6 到 10 个月,然后才能再次突破。当前结构开始类似于那些早期时期。尽管 Bitcoin 价格在 3 月中旬成功突破至 $76,000,但此后已回到调整后已实现价格下方交易。

如果当前周期遵循同样的模式,这意味着 Bitcoin 可能面临数月在 $72,500 下方和附近艰难交易的局面,然后才能实现持续复苏。 

特色图片来自 Unsplash,图表来自 TradingView