比特币今日面临新的重大流动性考验，22亿美元涌入市场加剧地缘政治压力

FTX 将于3月31日开始其第四次债权人分配，约22亿美元将在1至3个工作日内通过 BitGo、Kraken 和 Payoneer 送达符合资格的客户。

从表面上看,这可能只是另一个例行的破产里程碑。但实际上,这可能是一次新的流动性测试,正值 Bitcoin 经历过去一年中最严峻的宏观时期之一。

分配的时机可能会将其转变为整个市场的重大障碍。

CryptoSlate 在本月稍早警告,新一波分配可能会在本已脆弱的 Bitcoin 市场中造成短期抛售压力。当时的担忧是,FTX 的现金将在 Bitcoin 试图回升至70,000美元以上时冲击市场。自那时起,这种局面只会变得更加疲弱。

Bitcoin 的价格下跌赋予了这次分配力量。大约一个月前,我们担心的是大额支付在市场试图突破更高位时冲击市场。

现在,我们担心的是 Bitcoin 能否吸收另一次流动性测试,而从石油和利率到美元的一切都在对抗风险资产。布伦特原油本月有望上涨56%,这是有史以来最大的涨幅,而美元也正朝着自去年7月以来最大的月度飙升前进。

FTX 表示,债权人将于3月31日开始收到分配,Dotcom 客户索赔将获得增量18%的分配,使累计回收率达到96%。美国客户权利索赔将获得5%以达到100%,而一般无担保和数字资产贷款索赔将各获得15%以达到100%。便利索赔保持在累计120%的分配。

债权人关注这些数字,因为他们获得的每一个百分点的回收都大大减少了他们在近两年半前 FTX 崩溃中遭受的损失。

然而,市场的其他人关注的是一个更迫切的问题:当22亿美元在 Bitcoin 相当艰难的一周内进入交易所账户时会发生什么?

例行的 FTX 支付遇上避险市场

布伦特原油有望创下月度涨幅纪录,而市场已从战前定价美联储放松政策转向实际上预期利率今年将保持不变。3月份整体金融状况以自去年4月关税冲击以来最快的单月速度收紧,受更高能源价格、更广的信贷利差、上升的借贷成本和下跌的股价推动。

在更平静的市场中,这笔 FTX 债权人现金的数额当然值得注意,但它很可能不会成为 Bitcoin 短期稳定性的决定性因素。

然而,在这样的市场中,FTX 支付肯定会成为对需求是否强劲到足以吸收巨大流动性浪潮而不失去关键支撑的实时测试。我们可以从加密货币价格和美元指数中看到市场的防御性,美元指数攀升至近一年来的最高水平。

Bitcoin 市场也不例外。CryptoSlate 早先关于现货主导的复苏推回至70,000美元低位的论点已让位于更具防御性的模式。Bitcoin 保持在约66,600美元左右而非彻底崩溃,但我们可以清楚地看到,它的交易方式不像背后有强劲风险偏好的市场。

虽然这对 Bitcoin 来说不是好消息,但它符合更广泛的跨资产格局,石油飙升、美元走强,而亚洲股市出现多年来最严重的月度损失。

这给我们留下了三种近期可能性。

第一种最简单:一些债权人降低风险,一些持有现金,而 Bitcoin 在未来几个工作日资金结算时面临新的压力。

第二种更具建设性:支付比担心的更容易被吸收,因为这一事件被大量报道且广泛预期,使 Bitcoin 即使在宏观条件仍然困难的情况下也能守住60,000美元中段。

第三种是多头最需要的结果:加密货币与更广泛的风险综合体分离,并将分配视为最终可能回流到数字资产的新资本。

FTX 债权人支付本身是预定且广为人知的,但全球宏观和地缘政治背景却不是。随着石油价格高企、美联储处于观望模式、金融状况收紧,以及 Bitcoin 被牢牢钉在 CryptoSlate 本月稍早强调的回升区域下方,现在的问题是市场能否吸收这些现金流而不将这次分配变成下一个疲软来源。

Bitcoin 今天必须在地缘政治压力之上承受22亿美元冲击市场带来的新重大流动性测试一文首发于 CryptoSlate。