Netflix (NFLX) 股價在高盛升級至買入評級後上漲 3%

TLDR

• 高盛將 Netflix 評級從中性上調至買入,將目標價從 $100 上調至 $120
• NFLX 在過去六個月下跌了 18%,部分原因是收購 Warner Bros. Discovery 失敗所帶來的影響
• Netflix 在退出交易後收取了約 $28 億美元的終止費
• 高盛預測廣告收入將從 2025 年的約 $15 億美元增加到 2030 年的約 $95 億美元
• Netflix 最近將美國訂閱價格在各主要方案中提高了 $1–$2/月

高盛於週日將 Netflix 評級從中性上調至買入,將 12 個月目標價從 $100 上調至 $120。該銀行引用「從當前水準來看風險/回報更為正面」,並指向 Netflix 第一季財報。

Netflix, Inc., NFLX

該股票在過去六個月下跌了 18%。高盛將部分跌幅歸因於 Netflix 現已放棄收購 Warner Bros. Discovery 串流媒體和製片廠資產的不確定性。

Netflix 退出該交易,並在過程中從 PSKY 收取了約 $28 億美元的合併終止費。高盛認為該公司正在回歸其所謂的「獨立執行故事」。

此次上調評級建立在三個主要論點上。首先是收入增長。高盛預計未來三到四年將實現低兩位數的收入增長,這將由訂閱用戶增加、每位會員收入提高以及廣告業務增長所推動。

廣告收入成為焦點

高盛預測 Netflix 的廣告收入將從 2025 年的約 $15 億美元增加到 2027 年的約 $45 億美元,到 2030 年將接近 $95 億美元。管理層表示預計今年廣告收入將增加一倍。

Netflix 還在 2026 年 3 月將其三個主要美國訂閱方案的價格提高了 $1 至 $2/月,具體取決於方案。高盛估計這些提價可能會在 2026 年和 2027 年合計增加 $30 億美元的增量收入。

即使提價後,Netflix 的標準定價仍然與競爭對手保持競爭力。其廣告支援方案的定價仍低於主要競爭對手。

高盛論點的第二個支柱是利潤率擴張。該銀行預測未來三年 GAAP 營業利潤率每年將擴張約 250 個基點,這得益於內容支出增長放緩和成本控制。

高盛還表示,由於 Warner Bros. 交易已不在考慮範圍內,Netflix 自己對 2026 年約 $110 億美元自由現金流的指引可能偏保守。

資本回報重回議程

第三個要素是資本回報。Netflix 自 2023 年以來回購了 $210 億美元的自家股票,平均約佔年度自由現金流的 90%,在收購過程中暫停了回購。

高盛概述了一種情況,即 Netflix 可能在未來五年回購其當前市值的 20–25%,這將為每股收益提供推動力。

在估值方面,Netflix 目前的市盈率增長比約為 1.1 倍,低於其五年歷史平均值約 1.65 倍。高盛將此視為進場點。

Netflix 在 2024 年底在美國和加拿大擁有近 9000 萬訂閱用戶。根據 eMarketer 數據,美國平均訂閱用戶每天在該平台上花費超過一小時,相比之下最接近的競爭對手 Hulu 為 36 分鐘。

Netflix 去年停止報告確切的訂閱用戶數量。其第一季財報將是投資者的下一個重要數據點。

本文《Netflix (NFLX) 股票在高盛上調評級至買入後上漲 3%》首次發表於 CoinCentral。