歐洲中央銀行（ECB）為歐洲資本市場代幣化制定了謹慎路徑,表示該技術只有在錨定中央銀行貨幣、基礎設施保持互通性,以及監管「穩健且具支持性」的情況下,才能實現效率提升。
在週一發布的最新宏觀審慎公報中,ECB表示分散式帳本技術（DLT）可以幫助深化歐盟的儲蓄和投資聯盟,但警告收益將取決於互通的基礎設施以及政策制定者能否跟上新風險的步伐。
中央銀行的立場突顯了在不放鬆對結算或金融穩定控制的情況下,推動該區域市場基礎設施現代化的努力。
ECB表示,代幣化和DLT正「從概念階段邁向早期規模部署」,但收益「只有在歐洲政策行動跟上步伐的情況下才能安全實現」。
ECB規劃代幣化資本市場的條件
公報中的一篇文章闡述了代幣化資產如何重構發行到結算鏈,減少營運摩擦並可能改善次級市場流動性。作者認為,通過將證券和現金轉移到相容的帳本上並自動化企業行動,代幣化可以簡化目前依賴多個中介機構和傳統系統的流程。
數位資產格局。來源：ECB然而,分析強調,效率提升取決於避免不相容平台的拼湊,並確保中央銀行貨幣,而不僅僅是商業銀行貨幣或私人發行的代幣,可用於代幣化市場的結算。
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另一篇文章深入探討了代幣化債券的新興市場,發現早期證據顯示,與傳統形式相比,它們已經可以降低借貸成本並縮小買賣價差。
作者將此部分歸因於營運效率,部分歸因於結算和抵押品管理方面透明度和可程式化性的提升。不過,他們將這些收益視為暫時性和有條件的,警告技術、法律和流動性風險依然存在,政策制定者需要監控一旦代幣化規模超越旗艦交易和精選發行人時,優勢是否仍能持續。
代幣化貨幣市場基金和歐元穩定幣受到審視
公報還仔細審視了代幣化貨幣市場基金和以歐元計價的穩定幣,將它們視為鏈上類現金工具的平行實驗。
一篇文章強調,代幣化貨幣市場基金（MMFs）在很大程度上複製了熟悉的流動性和擠兌風險,但疊加了新的營運漏洞,引發了關於它們在壓力下與穩定幣一起會如何表現的問題。
資產負債表模型與資產支持模型的比較。來源：ECB另一篇文章認為,符合加密資產市場監管（MiCA）的歐元穩定幣可能重塑主權債券需求,並根據發行人如何滿足存款和準備金要求,在動盪市場中充當流動性緩衝或成為銀行傳染的新渠道。
在公報的五篇文章中,ECB的立場很明確：代幣化可以支持其整合資本市場的願景,但前提是政策、審慎規則和中央銀行基礎設施同步發展。
Cointelegraph已聯繫ECB尋求評論,但截至發稿時尚未收到回應。
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