俄羅斯推進加密貨幣法案；釋出轉向刑事處罰的信號

俄羅斯下議院於週二完成核心數位貨幣框架的一讀審議，釋出轉向受監管、國家監督的加密活動市場之信號。草案法律1194918-8，題為「關於數位貨幣與數位權利」，將把加密交易引導至在俄羅斯央行監管下運營的持牌中介機構，若法案獲得通過，未持牌平台將於2027年面臨禁令。根據Cointelegraph援引的官方記錄，該措施旨在為加密商業活動建立正式渠道，同時保留對境內加密支付的禁令。

與法案1194918-8同日，另一項措施——1194929-8——作為旨在將加密交易限制於受監管場所的更廣泛立法一攬子計劃的一部分，亦完成一讀。兩份草案共同釋出莫斯科推動市場走向持牌、國家監督架構的意圖，儘管重要的執法條款仍懸而未決。最高法院就相關刑事化努力單獨表態，強調完整的監管架構尚未建立。

重點摘要

• 法案1194918-8將透過俄羅斯央行監管下的認可中介機構使加密買賣合法化，國內市場預計最早於七月內在持牌渠道內運作；若草案成為法律，未持牌平台將從2027年七月起被禁止。
• 散戶投資者將面臨一個框架，該框架限制其接觸由央行定義的流動性最高數位貨幣，並受市場規模、交易歷史及個人投資上限等門檻約束。
• 擬議門檻要求資產的平均市值須高於5兆盧布，平均日交易量須高於1兆盧布，且在上市前兩年內須具備至少五年的交易歷史。
• 散戶每年每家中介機構的購買金額將被限制於30萬盧布，尋求接觸受限貨幣的散戶投資者須通過測試。
• 居民可透過境外帳戶在海外購買加密貨幣，但相關交易須向稅務機關申報；該制度保留對境內加密支付的嚴格禁令，與2021年《數位金融資產法》保持一致。
• 兩項刑事處罰提案——法案1194944-8和1209607-8——尋求對未登記數位資產服務採取責任追究和執法措施，包括向俄羅斯央行登記的要求；最高法院將後者定性為在更廣泛的聯邦框架獲得通過之前尚不成熟。

俄羅斯監管架構：許可、監督與取得許可之路

根據Cointelegraph援引的官方記錄，該一攬子計劃的核心工具建立了一個系統，使境內加密活動透過符合俄羅斯央行所建立之監管和監督標準的中介機構進行。對許可制度的重視符合一個總體政策目標：減少未受監管的交易，並將數位資產活動納入國家監督框架。法案明確將許可制度與禁止未登記場所相結合，釋出集中化市場准入和參與者資格審查的信號。

兩份草案措施是立法者描述為全面規範俄羅斯數位資產之綜合努力的更廣泛多法案一攬子計劃的一部分。配套法案1194929-8同步完成一讀，強化了政府在整個行業協調許可、監督和合規的意圖。雖然立法一攬子計劃在原則上似乎正在推進，但若干關鍵執法條款仍懸而未決，引發外界對規則如何在實踐中執行、監督和裁決的疑問。

散戶投資者框架與市場影響

所概述的散戶框架為家庭參與數位資產引入了一種經過校準的方式。透過指定一部分資產為散戶投資的合資格資產——即俄羅斯央行定義的「流動性最高數位貨幣」——該制度尋求在投資者准入與針對國內市場成熟度而設計的風險控制之間取得平衡。擬議標準包括市值門檻、最低交易歷史和交易量要求，建立了一個旨在保護參與者免受流動性不足或紀錄較短資產影響的篩選機制。

從合規角度來看，該制度對參與持牌市場的交易所和銀行意味著可量化的步驟。中介機構將負責驗證資產資格、執行投資上限，並開展投資者測試流程。每家中介機構每年30萬盧布的上限為散戶風險敞口設定了上限，可能影響某些資產的需求，並影響市場參與者（尤其是散戶投資者）累積倉位的速度。對於居民而言，透過境外帳戶購買加密貨幣的選項——只要交易向稅務機關申報——引入了一個跨境要素，這將需要強健的跨境反洗錢/了解客戶（AML/KYC）控制以及與國內當局的稅務申報互通性。

重要的是，該制度保留了對境內加密支付的嚴格禁令。該條款以2021年《數位金融資產法》為依據，仍是數位貨幣在日常交易中如何運作的核心約束。分析人士指出，雖然許可渠道可將數位資產活動引入受監管框架，但若參與者認為合規負擔過重，或認為合資格資產的准入受限，這也可能將一部分活動推入灰色市場。行業觀察人士所強調的執法缺口，凸顯了一個長久存在的監管風險：在不斷變化的市場環境中，正規化與可行合規之間的平衡。

執法考量與司法立場

除許可框架外，立法者還提出了兩項刑事處罰措施，以應對對新規則的違反行為，包括未登記的數位資產服務及向俄羅斯央行進行更廣泛登記的要求。措施文本顯示，對不合規行為的處罰將包括罰款和監禁。然而，司法機構的立場使眼前的前進之路更趨複雜。在一次正式審查中，最高法院表示，擬議的刑事條款尚不成熟，因為它預設了一個尚未通過的聯邦框架。法院的措辭強調了一個核心監管現實：執法架構取決於政府仍在制定的更廣泛數位貨幣法規的完成和通過。

法院的評估——「擬議條款被起草為一項概括性條款，在脫離監管行為直接確立的規則的情況下無法適用」——凸顯了俄羅斯不斷演進框架內法律工具之間的相互依存。在實踐中，這意味著雖然下議院的一讀投票表明了政治上對約束和監督的訴求，但具體的執法途徑只有在聯邦法律成熟並頒布相應監管行為後才會明朗。觀察人士指出，這種順序可能為持牌中介機構以及尋求使業務與預期標準接軌的機構帶來過渡性風險。

背景、風險與政策影響

俄羅斯的方向呼應了全球向數位資產市場集中監督轉變的更廣泛趨勢，但其設計和實施方式仍具有鮮明的本土特色。將交易限制於受監管中介機構的舉措、對俄羅斯央行定義的資產流動性的重視，以及跨境申報條款，共同構建了一個監管骨架，用以規範市場准入、投資者參與和監督責任。在推進減少非法或未登記活動這一政策目標的同時，該一攬子計劃也引發了對其對市場流動性、創新和跨境活動的實際影響的疑問，以及對影響國內平台信心的先前衝擊和駭客事件後行業復甦軌跡的疑問。

從合規和機構角度來看，法案框架可能需要促進加密活動的交易所、託管機構、銀行和金融服務提供商進行重大調整。許可標準、持續申報義務以及擬議的投資者保護測試將需要強健的客戶引導控制、審計追蹤，以及與俄羅斯央行和稅務機關的監管協調。在更廣泛的政策背景下，這些措施與關於加密監管的持續國際對話並行，包括與歐盟MiCA等全球框架，以及與美國由SEC、CFTC和DOJ等機構協調的執法制度的對比做法。雖然俄羅斯文本中並未暗示與MiCA直接互通，但對許可、監督和合規架構的重視，使俄羅斯躋身於越來越多尋求對數位資產實施正規化市場治理的司法管轄區之列。

專家警告稱，過於嚴格的限制或緩慢的立法程序可能激勵活動轉移至地下或不受監管的行為者，從而可能破壞保護和監督的既定目標。當前的讀數揭示了一種謹慎的分階段方式：正規化持牌場所、釐清投資者資格，並在聯邦框架具體化後將執法問題留待後續階段解決。對市場參與者的實際影響是，不僅需要關注法案文本，還需要關注將定義誰有資格成為中介機構以及如何在實際市場中落實資產資格的監管指引和許可標準。

結語觀點

週二的一讀投票標誌著俄羅斯持續嘗試圍繞持牌、國家監督渠道建構其數位資產市場進程中的一個重要里程碑，同時也承認法律架構仍不完整。即將舉行的會議將決定這些措施是否能鞏固成法律，以及執法規則將如何與不斷演進的聯邦框架相協調。對機構、交易所和銀行而言，眼前的影響是需要更加關注許可途徑、合規準備，以及在俄羅斯邁向受監管但不斷演進的數位貨幣環境過程中的跨境申報義務。

本文最初以「俄羅斯推進加密法案；釋出轉向刑事處罰的信號」為題發表於Crypto Breaking News——您信賴的加密新聞、Bitcoin新聞及區塊鏈更新資訊來源。