比特幣價格暴跌 30% 對 Tether 的 USDT 會是毀滅性的嗎？這是真相

Tether，USDT的發行商，長期以來被視為加密市場中最穩定的資產之一，但最近的一份報告表明，比特幣價格的崩潰可能會危及這種穩定幣的償付能力。BitMEX的聯合創始人兼首席投資官Arthur Hayes透露，USDT的儲備中有一部分被分配給了BTC，這可能使其面臨更高的市場波動風險。 

比特幣價格崩潰威脅Tether USDT穩定性 

在本週早些時候在X上分享的一份最新報告中，Hayes概述了可能對Tether的USDT產生毀滅性影響的市場風險。BitMEX創始人解釋說，這家穩定幣發行商一直在執行大規模的利率交易，可能是在押注美聯儲(FED)降息。 

他表示，這家穩定幣發行商已經在比特幣和黃金中積累了大量倉位，以對沖利息收入下降的風險。因此，Hayes警告說，如果Tether在黃金和比特幣的倉位都下跌約30%，可能會抹去其全部股權，理論上使USDT面臨破產風險。 

由於穩定幣通常由美元支持，這位加密貨幣創始人表示，Tether儲備價值的嚴重下跌可能會引發USDT持有者和加密貨幣交易所的恐慌。在這種情況下，他們可能會要求立即了解穩定幣發行商的資產負債表，以評估償付能力風險。Hayes還表示，主流媒體可能會進一步放大這些擔憂，引起廣泛的市場警報。  

分析師反駁Hayes關於USDT的說法

在Hayes在X上發表聲明後，Tether的USDT受到了審視，加密貨幣分析師們正在辯論其儲備的彈性。前花旗研究主管Joseph Ayoub挑戰了Hayes的說法，認為即使比特幣和黃金價格崩潰30%，USDT破產的可能性仍然非常低。 

他強調，BitMEX聯合創始人在他的帖子中忽略了三個關鍵點。Ayoub指出，Tether公開披露的資產並不代表其企業持有的全部資產。據他說，當Tether發行USDT時，它會維持一個不公開報告的獨立股權資產負債表。最終披露的儲備數字旨在顯示USDT的支持方式。同時，該公司為股權投資、採礦業務、企業儲備、可能更多的比特幣以及分配給股東的股息維持資產負債表。

Ayoub還將Tether的核心業務描述為高度盈利和高效。他表示，該公司持有超過1000億美元的有息國債，每年產生約100億美元的流動利潤，同時運營著一個相對較小的團隊。這位前花旗研究主管估計，這家穩定幣發行商的股權價值可能在500億至1000億美元之間，為其加密貨幣和黃金持有量的損失提供了實質性的緩衝。 

最後，Ayoub透露，Tether的運作方式類似傳統銀行，只將5-10%的存款保持為流動資產，而其餘85%則持有在長期投資中。他還指出，這家穩定幣發行商的抵押品明顯優於銀行，並補充說，憑藉他們印鈔的能力，破產幾乎是不可能的。