美國 ETF 市場在 Bitcoin 下跌與 XRP 飆升中實現三連冠

TLDR

• 美國 ETF 市場在 2025 年錄得 1.4 兆美元的資金流入,儘管 Bitcoin 表現掙扎。
• XRP 等加密貨幣 ETF 錄得強勁資金流入,而 Bitcoin ETF 在 12 月面臨資金流出。
• 2025 年標誌著 ETF 資金流入、發行和交易量同時創下紀錄的第一年。
• 儘管市場波動,XRP 和 Solana 等替代幣 ETF 錄得顯著資金流入。

美國 ETF 市場在 2025 年達到前所未有的水平,在資金流入、發行和交易量方面創下歷史性的三冠王。這一里程碑是在標普 500 指數連續三年錄得兩位數漲幅之後達成的,科技股尤其是 AI 驅動的投資引領了這波漲勢。市場的上漲促使華爾街評估接下來的走向,鑑於從 2022 年汲取的教訓,當時市場出現了急劇反轉。

這個三冠王包括 1.4 兆美元的資金流入、超過 1,100 個新發行產品,以及創紀錄的 57.9 兆美元交易量,標誌著 ETF 市場表現的巔峰。這是自 2021 年以來,這三個指標首次同時達到新高。然而,由於存在一些與 2021 年相同的條件,人們對 2026 年可能發生的情況愈發擔憂。

2022 年的幽靈:與過去市場趨勢的相似之處

回顧過去,2021 年是 ETF 市場繁榮的一年。這波漲勢主要由科技股推動,在 2022 年聯準會開始大幅升息時戛然而止。這導致標普 500 指數大幅下跌 19%,受惠於科技驅動增長的 ETF 出現急劇下滑。

彭博智庫資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 指出了市場當前「完美」狀況的潛在風險。雖然 2025 年對 ETF 來說表現強勁,但 Balchunas 警告波動性可能在 2026 年捲土重來,槓桿 ETF 產品存在潛在風險。其中一個例子是 GraniteShares 3x Short AMD ETP,該產品單日虧損 88.9%,並於 10 月清算。

加密貨幣 ETF 的輪動:Bitcoin 面臨資金流出,XRP 飆升

在更廣泛的 ETF 熱潮中,一個關鍵趨勢是加密貨幣相關 ETF 的分歧日益擴大。儘管錄得 -9.6% 的負回報,貝萊德追蹤 Bitcoin 的 IBIT ETF 仍吸引了 254 億美元的資金流入。然而,在 Bitcoin 從 10 月高點下跌 30% 後,IBIT 錄得資金流出,連續五週總計流出 27 億美元。以太坊 ETF 也面臨資金流出,截至 12 月 24 日損失了 5.12 億美元。

另一方面,XRP 和 Solana 等替代幣 ETF 錄得積極的動能。XRP 尤其表現突出,新推出的美國現貨 XRP ETF 錄得無與倫比的連續 28 天淨流入。該 ETF 的累計流入達到 11.4 億美元,沒有單日流出。同樣,Solana ETF 錄得 7.5 億美元的流入,儘管 Solana 的 SOL 代幣價格下跌了 53%。

加密貨幣 ETF 的結構性轉變還是暫時調整?

隨著 ETF 市場持續錄得創紀錄的表現,一些投資者正在詢問這是否代表結構性轉變還是暫時性調整。這種轉變的一個關鍵因素是監管的明確性,特別是關於加密貨幣方面。例如,XRP 在 8 月與 SEC 和解訴訟,導致該代幣被歸類為非證券。這引發了對其實用性的新關注,XRP 的跨境支付作為潛在用例受到關注。

同樣,Solana 專注於去中心化金融(DeFi)應用被視為另一個具有實際用途的加密資產例子,有別於 Bitcoin 作為「數位黃金」的形象。儘管有這些發展,懷疑論者警告,XRP 和 Solana 的持續流入可能反映了新 ETF 發行時常見的典型「蜜月期」效應。雖然它們的流入令人印象深刻,但 XRP 的價格仍比 7 月高點低 50%,而 Solana 也經歷了自己的價格波動。

本文《美國 ETF 市場在 Bitcoin 下跌和 XRP 飆升中實現三冠王》首次發表於 CoinCentral。