比特幣：為何長期持有者面對 13 億美元 ETF 資金流出仍不為所動

傳統的美國投資者一直在減少對比特幣的投資,在該資產近幾週未能帶來顯著收益後,透過基金經理賣出。

這些退場主要透過美國現貨比特幣交易所交易基金(ETF)發生,這些基金錄得單週最大淨流出13.3億美元——為2025年2月以來最高水平。

如此大規模的資金流出通常會使市場情緒轉向看跌。然而,在短期持有者活動的支撐下,比特幣保持了相對的韌性。

這引發了一個關鍵問題:隨著傳統投資者繼續拋售持倉,短期持有者能否維持這種模式?

短期持有者接近獲利

比特幣[BTC]短期持有者情緒逐漸轉變的跡象浮現,特別是透過幣齡帶的變化,顯示出向長期持有行為過渡的趨勢。

這種轉變與短期持有者獲利能力改善同時發生。短期持有者已花費產出利潤率(STH SOPR)衡量該群體是否以盈利或虧損賣出,該指標顯示獲利能力近在咫尺。

STH SOPR以1作為中性基準。讀數高於1表示獲利了結,低於該值則表示虧損。與此水平的距離反映了盈虧的深度。

截至發稿時,比特幣的STH SOPR為0.99——略低於獲利門檻。這個接近中性的讀數表明,在短期持有者增加累積的推動下,市場正逐步調整。

從歷史上看,當短期持有者進入獲利狀態時,信念往往會增強。持有者會變得較不願意賣出,因為狀況改善通常預示著價格進一步回升的潛力。

市場為反彈做好準備

對長期持有者(LTH)SOPR與短期持有者SOPR之間比率的分析顯示,市場狀況仍有利於比特幣進一步上漲。

截至發稿時,該比率約為1.3,處於歷史區間的較低端。當該比率攀升至極端高位時,通常預示著比特幣已達到局部頂點。目前,市場仍遠低於這些水平。

這表明近期的價格回調並不標誌著週期頂點,買家可能仍會在當前水平介入累積。

STH SOPR果斷突破中性水平1將進一步強化這一前景。隨著其上升,LTH與STH SOPR的比率也將走高——這種動態在歷史上一直支撐著比特幣的價格強度。

長期持有者仍然重要

雖然短期持有者在穩定價格走勢和支撐潛在反彈方面扮演關鍵角色,但長期持有者同樣重要。

為了維持目前的態勢,長期持有者必須大致上避免賣出,因為該群體的大量分發可能會對本已有限的需求造成沉重壓力。

二元幣天銷毀(CDD)指標追蹤長期持有者是在花費還是持有其代幣,該指標顯示賣出活動極少。這表明長期持有者保持相對不活躍和信心十足。

只要二元CDD保持在0的讀數,市場狀況就保持淨正面,支撐著比特幣市場日益增長的建設性情緒。

最終想法

• 傳統投資者退出比特幣市場,週流出達13.3億美元,而短期持有者則接近獲利。
• 市場狀況顯示潛在的反彈設置,存在上行動能的空間。