Michael Saylor 表示即使比特币跌至 1 美元，Strategy 也不會面臨清算風險

Michael Saylor 重申,即使在比特幣價格暴跌至 1 美元的極端情況下,Strategy 也不會面臨強制清算風險。

根據 Saylor 的說法,該公司的資產負債表經過刻意設計,以避免在市場深度回調期間通常會摧毀槓桿加密貨幣投資者的保證金追繳機制。

他的評論發表之際,比特幣正在 Strategy 的平均收購成本附近交易,重新引發市場參與者對大型企業持有者可能被迫拋售的擔憂。

為何 Strategy 無法被清算

Saylor 強調,Strategy 的比特幣敞口與槓桿交易部位或抵押加密貨幣貸款有著根本性的差異。

該公司目前持有 712,647 BTC,這些比特幣均未作為抵押品質押。由於持有的資產完全不受限制,價格下跌不會觸發自動清算機制。沒有與比特幣市場價格掛鉤的保證金門檻、貸款價值比要求或抵押品維護條款。

此外,Strategy 的 82 億美元未償債務主要由無擔保可轉換票據組成,到期日較長,範圍從 2027 年至 2032 年。債權人沒有基於短期市場波動強制出售資產的合約權利,即使在長期熊市期間也是如此。

為進一步增強其財務韌性,該公司維持 22.5 億美元的現金儲備,用於支付與其優先股 (STRC) 相關的利息和股息義務。即使比特幣在較長時期內持續低迷,這一現金緩衝也能提供充足的營運空間。

目前部位接近損益平衡點

截至 2026 年 2 月 1 日,在近期市場拋售後,Strategy 的比特幣部位略高於損益平衡點。

該公司的平均成本基礎估計約為每 BTC 76,038 美元,而比特幣目前在 78,800 美元附近交易,使投資組合大約高於損益平衡點 2%。儘管這種接近性引起了關注,但並未改變該公司對強制清算的結構性免疫力。

與使用槓桿的對沖基金或散戶交易者不同,Strategy 不會面臨由價格門檻驅動的清算連鎖反應。任何出售比特幣的決定都將是自主決定,而非機械性強制執行。

長期策略優先於短期價格

Saylor 的言論強化了一個長期存在的訊息:Strategy 被定位為長期比特幣持有者,而非槓桿市場參與者。該公司的資本結構旨在承受極端波動,而不會觸發強制資產出售,即使在會摧毀大多數槓桿實體的情況下也是如此。

雖然市場狀況可能會持續對該公司的未實現收益或虧損施加壓力,但缺乏保證金風險意味著無論短期價格如何變動,Strategy 的比特幣論點都保持完整。

隨著比特幣渡過目前的回調階段,Saylor 的立場突顯了市場中的一個關鍵區別:當槓桿從等式中移除時,價格波動本身並不等同於清算風險。

本文《Michael Saylor 表示即使比特幣跌至 1 美元 Strategy 也不面臨清算風險》首次發表於 ETHNews。