Arthur Hayes 將比特幣崩盤歸因於 ETF 相關交易商對沖

BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 指出,機構交易商的避險操作正在加劇比特幣價格近期的下行壓力。

在 2 月 7 日於 X 平台發布的貼文中,Hayes 指向了與 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 相關的結構性金融產品。

Hayes 指出比特幣 ETF 票據中的隱藏風險

他認為,比特幣價格下跌迫使發行這些票據的金融機構出售基礎資產以管理其風險敞口。金融專業人士將這一過程稱為 Delta 避險。

Hayes 解釋,這些結構性票據通常由大型銀行發行,為機構客戶提供比特幣投資機會。這些產品包含特定的風險管理功能,例如本金保護水平。

當市場價格跌至足以觸發這些預設水平時,交易商必須積極調整其部位以保持風險中性。

雖然這種機制在傳統股票市場中是標準做法,但 Hayes 指出,它在加密貨幣領域創造了一個反饋循環,即賣出引發更多賣出。這種動態有效地加速了資產的價格崩盤。

然而,Hayes 澄清他並不認為存在蓄意「秘密陰謀」來打壓市場。

他強調,這些衍生品本身並不會引發市場波動,而是在上漲和下跌方向上放大波動性。

他補充說,市場應該感謝沒有救助措施,這將使槓桿能夠自然平倉。

這番評論發表於加密貨幣市場動盪的一週。比特幣最近錄得自 2022 年 11 月 FTX 交易所倒閉以來最糟糕的單日表現。

與此同時,其他市場參與者將這次下跌歸因於更廣泛的宏觀經濟逆風,甚至是量子運算安全方面的擔憂。

就背景而言,Pantera Capital 普通合夥人 Franklin Bi 將波動性歸咎於一個陷入困境的非加密實體,而非典型的產業基金。

Bi 推測,賣方很可能是一個大型的亞洲參與者。據報導,這個實體能夠躲避市場觀察者的早期偵測,因為它與加密原生交易對手缺乏深度聯繫。

根據 Bi 的理論,該實體很可能在 Binance 上進行槓桿做市策略,資金來自日圓套利交易。

這兩項分析凸顯了數位資產領域的根本性轉變。

它顯示,複雜的交易策略,而非僅僅散戶情緒,正越來越多地影響比特幣的價格走勢。