Robinhood 在加密貨幣收入下滑影響第四季財報後下跌 11.5%

Robinhood 股價在 2026 年 2 月 11 日下跌了 11.5% 至 75.83 美元,此前該公司公布的第四季度業績未達營收預期,主要是由於加密貨幣交易活動急劇放緩。

此次拋售是在一份喜憂參半的財報發布後發生的,其中年度營收達到創紀錄的 45 億美元,但季度加密貨幣交易營收大幅下降。

這一反應反映了投資者對加密貨幣驅動的波動性的敏感度,而加密貨幣仍然是該公司交易營收組合的重要貢獻者。

加密貨幣疲軟導致營收未達預期

Robinhood 公布第四季度營收為 12.8 億美元,低於華爾街 13.2 億美元至 13.4 億美元的預估範圍。儘管營收未達預期,但稀釋後每股收益為 0.66 美元,超過了 0.63 美元的市場一致預期。

主要阻力來自加密貨幣交易營收,2025 年第四季度較去年同期下降了 38% 至 2.21 億美元,低於 2024 年同期的 3.58 億美元。這一下降與散戶交易興趣減少以及比特幣價格的更廣泛回調同時發生。

用戶參與度指標也有所疲軟。月活躍用戶較去年同期下降了 13% 至 1,300 萬,低於 FactSet 預期的 1,420 萬。交易量下降和用戶活躍度降低的組合對整體基於交易的營收造成了壓力。

分析師下調目標價但維持長期評級

財報發布後,多位分析師下調了目標價,但維持建設性的長期觀點。

JPMorgan 將目標價從 130 美元下調至 113 美元,理由是增長放緩以及與 2025 年強勁表現相比的挑戰性比較。Barclays 將目標價從 159 美元下調至 124 美元,指出期權和加密貨幣交易的收取率降低,但維持增持評級。Piper Sandler 將目標價從 155 美元下調至 135 美元,指出短期波動性升高,但將 Robinhood 描述為散戶投資者的領先「超級應用」平台。

Zacks Investment Research 採取了更為謹慎的態度,認為加密貨幣放緩似乎是結構性而非季節性的,並強調基於應用程式的加密貨幣交易量在 2026 年 1 月進一步下降了 57%。

多元化抵消部分加密貨幣壓力

儘管加密貨幣交易收縮,其他業務板塊展現了韌性。預測市場成為突出類別,僅第四季度就交易了 85 億份合約。

Robinhood Gold 訂閱較去年同期增加了 58% 至創紀錄的 420 萬用戶,支撐了經常性營收來源。淨利息收入增加了 39% 至 4.11 億美元,由生息資產增長和較高利率環境推動。

這些板塊部分抵消了交易驅動類別的波動性,儘管在活躍的市場週期中加密貨幣仍然是一個重要的收益槓桿。

結構性影響

財報凸顯了 Robinhood 不斷演變的營收組合。雖然加密貨幣活動持續引入週期性波動,但訂閱、利息收入和預測市場的增長表明正在進行多元化。

股價反應反映了圍繞散戶加密貨幣參與度的近期不確定性,而非更廣泛平台策略的崩潰。未來表現可能取決於數位資產交易是否穩定,或多元化營收來源是否繼續吸收加密貨幣相關的疲軟。

本文《Robinhood 在加密貨幣營收下滑拖累第四季度業績後下跌 11.5%》首發於 ETHNews。