Marathon Petroleum (MPC) 股價在第四季度財報亮眼及強勁現金回報後飆升

重點摘要

• Marathon Petroleum 公布 2025 年第四季調整後每股盈餘為 4.07 美元,超越分析師共識預期的 3.01 美元逾 35%
• 2025 年全年調整後 EBITDA 達到約 120 億美元
• 股東在第四季獲得 13 億美元分配,全年總計 45 億美元
• Marathon 於 2025 年底持有 37 億美元現金部位,其 50 億美元循環信貸額度使用率為零
• 華爾街分析師設定的目標價介於 210 美元至 225 美元之間,維持主要看漲評級

Marathon Petroleum (MPC) 在 2025 年第四季交出優異成績,以大幅超越預期的業績吸引華爾街關注。這家煉油巨頭公布的調整後盈餘達到每股稀釋股 4.07 美元,較共識預測的 3.01 美元大幅超越逾 35%。季度營收總計 334 億美元,略高於分析師預測。

Marathon Petroleum Corporation, MPC

季度淨利達到 15 億美元,相當於每股稀釋股 5.12 美元。相較於去年同期的 3.71 億美元,這代表顯著改善。該期間調整後 EBITDA 攀升到 35 億美元,高於 2024 年第四季的 21 億美元。

煉油與行銷業務部門成為盈餘表現優異的主要推動力。該部門創造 19.97 億美元的 EBITDA,同時維持原油產能利用率 95%。煉油與行銷利潤率擴大到每桶 18.65 美元。

營運煉油成本增加到每桶 5.70 美元,但利潤率成長輕鬆吸收了這項不利因素。超過 100% 的捕獲率在本季成功中發揮關鍵作用。

中游業務增加了實質價值,創造 17 億美元的 EBITDA。提升的吞吐量以及新收購資產的貢獻推動了這項表現,儘管部分資產出售提供了部分抵銷。

再生柴油業務部門貢獻 700 萬美元的 EBITDA。雖然不是主要成長動力,但它仍是投資組合中正在發展的組成部分。

Marathon 在年底持有 37 億美元現金。該公司進入 2026 年時維持完善的資產負債表,其 50 億美元循環信貸額度未動用任何借款。

股東回報仍是策略重點

這家煉油商在第四季向投資者分配了 13 億美元。整個 2025 年,總分配達到 45 億美元。自 2017 年以來,Marathon 已配置超過 450 億美元用於股份回購,實質減少流通在外股份並提升每股財務指標。

2025 年營運現金流接近 83 億美元。管理層持續執行平衡的資本配置策略,結合定期股息與積極的股份回購,這構成投資論點的基石。

分析師目標價最近已向上調整。華爾街公司在 2 月公布了 210 美元、217 美元和 225 美元的目標價。涵蓋範圍內的 12 個月共識目標價略高於 204 美元,大多數分析師維持相當於買入的評級。

股價一直在接近 190 多美元的區間交易,年初至今大幅升值。該股在 3 月 11 日上漲約 3%,並在整週持續擴大漲幅。

有利的市場條件支撐表現

中東地區不斷升級的地緣政治不穩定推動油價上漲,並改善投資者對國內煉油商的情緒。市場參與者預期產品供需動態將更加緊張,煉油裂解價差將更加強勁。

原油價格上升為 Marathon 帶來挑戰和機遇。雖然投入成本增加了,但當成品定價超越原油升值時,煉油利潤率可以擴大。目前市場狀況顯示投資者正押注這種有利情境。

機構持股模式顯示大型資產管理公司持續展現強勁興趣。一些主要股東在 2025 年末減少了持股,而其他股東則增加了部位——這代表大型能源股的正常投資組合再平衡活動。

2025 年全年,Marathon 記錄的調整後 EBITDA 接近 120 億美元,煉油與行銷部門在第四季達到每桶 7.15 美元,相較於全年平均 5.63 美元。

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