菲律賓央行可能在4月暫停降息——穆迪

由 Katherine K. Chan, 記者

菲律賓中央銀行 (BSP) 可能在下次會議中暫停行動,而非立即逆轉其寬鬆週期,因為油價飆升和披索貶值,穆迪分析公司表示。   

「我認為 BSP 不太可能在仍處於寬鬆路徑時立即轉回緊縮週期,但謹慎且長期暫停的風險明顯增加了,」穆迪分析公司助理董事兼經濟學家 Sarah Tan 在電子郵件中告訴商業世界。

Tan 女士指出,中央銀行可以容忍暫時性的油價飆升,但油價持續上升可能推高運輸和電力成本,將增加貨幣政策緊縮的可能性。 

「關鍵問題是油價上漲是暫時性還是持續性的,」她說。

「短暫的飆升是 BSP 通常可以忽略的,但持續高企的油價將通脹前景推升至 BSP 2%-4% 目標範圍之上,可能會導致更長時間的暫停,如果第二輪效應開始出現在運輸費用、電費和通脹預期中,最終可能會提高升息的可能性。」

本月,馬尼拉電力公司 (Meralco) 將電費上調了 64.27 分/千瓦時 (kWh),從 2 月的 13.1734 披索/千瓦時升至 13.8161 披索/千瓦時。這意味著每月平均消耗 200 千瓦時的家庭將在電費帳單中多支付約 129 披索。

Meralco 表示,隨著全球燃料成本飆升可能推高該公司用於電力供應的煤炭和天然氣價格,4 月電費可能會進一步上漲。

BSP 總裁 Eli M. Remolona, Jr. 早前表示,一旦油價達到每桶 100 美元,他們可能被迫升息,因為這可能使通脹超過 4% 或其目標範圍的上限。

財政部長 Frederick D. Go 上週也表示,如果油價長期保持高位,貨幣委員會可能最早在 4 月會議上考慮緊縮。

如果實現,中央銀行將自 2023 年 10 月以來首次提高政策利率。

BSP 自 2024 年 8 月以來一直採取寬鬆路徑,累計降息 225 個基點,將關鍵利率降至 4.25% 的三年多低點。

伊朗襲擊的威脅使大多數船隻無法通過霍爾木茲海峽,這是一個重要的石油運輸要道。

路透社報導,週五,國際基準布倫特原油價格上漲了 3.26% 或 3.54 美元,達到近  四年高點,每桶 112.19 美元。

在另一份報告中,野村全球市場研究表示,持續的石油危機可能導致燃料短缺,並最終影響當地消費者物價。 

「整體通脹可能大幅飆升至 BSP 2-4% 目標之上,家庭購買力可能進一步削弱,損害消費支出,」野村分析師表示。

「該國不維持戰略石油儲備,因此長期衝突可能導致能源供應短缺,這可能還會因其他來源的出口禁令而加劇,特別是中國,佔菲律賓精煉石油進口的 25%,」他們補充道。 

菲律賓從中東進口超過 90% 的石油供應,使其容易受到當前能源價格和供應衝擊的影響。

野村表示,BSP 可能會按照其價格穩定使命提高政策利率,但如果石油驅動的通脹上升最終是短暫的,它可能會選擇維持不變。

「BSP 在其通脹目標使命中保持正統,並將積極提高政策利率,增加增長阻力,」它說。

「在積極情景下,我們只看到暫時突破通脹目標,BSP 可能會忽略這一點,特別是當產出缺口仍為負值時,使其能夠維持政策設定,」它補充道。

在回覆商業世界問題的電子郵件中,國際貨幣基金組織發言人表示,他們目前正在「評估中東衝突持續的石油危機對全球經濟和該地區(包括菲律賓)的潛在影響」。

披索暴跌
與此同時,在美國-以色列對伊朗戰爭中披索最近的暴跌也可能促使 BSP 在 4 月 23 日的會議上維持不變,穆迪的 Tan 女士指出。

「除了源於中東衝突的通脹風險可能證明謹慎暫停是合理的之外,披索的貶值和聯準會決定維持不變也支持在下次 BSP 會議上採取謹慎立場,」她說。

圍繞伊朗戰爭的不確定性引發了對美元的避險需求,逆轉了披索在 2 月的短暫復甦,因為它在本月跌至新的歷史低點。

菲律賓銀行協會數據顯示,週四,披索兌美元收於 60.10 披索的歷史新低,較週三的 59.52 披索下跌了 58 分。

BSP 確認它仍在外匯 (FX) 市場中存在,以防止可能影響通脹的劇烈波動,野村分析師表示中央銀行可能會維持這一立場。

「在外匯政策方面,我們認為 BSP 擁有相對較高的儲備充足性,因此可能會繼續積極干預以遏制外匯波動,」野村表示。

無停滯性通脹
與此同時,Tan 女士排除了潛在的停滯性通脹,因為預期石油危機是短暫的,通脹不太可能長期保持高位。

「至於停滯性通脹,這不是我們的基準情景,」她說。「我們預期中東衝突對油價的影響將是暫時性的,並且不認為它會導致通脹持續上升。」

「然而,長期的供應衝擊將提高生產成本,削弱需求,並推高通脹。對於進口超過一半能源需求的菲律賓來說,全球大宗商品價格上漲仍然是對增長和價格穩定的重大風險,」Tan 女士補充道。

截至 2 月,通脹平均為 2.2%,月度數據連續兩個月處於中央銀行的目標區間內。

菲律賓統計局將於 4 月 7 日發布 3 月通脹報告。