La guerre d'une semaine entre l'Iran, les États-Unis et Israël a poussé les prix du pétrole des deux côtés de l'Atlantique au-delà de 100 dollars le baril, menaçant d'injecter de l'inflation dans l'économie mondiale. Les marchés asiatiques subissent un revers, les rendements obligataires grimpent, et pourtant le Bitcoin BTC67 339,90 $ a à peine bougé, oscillant autour de 67 000 dollars, là où il se trouvait il y a 24 heures.

Une raison probable ? Les liens solides du Bitcoin avec Wall Street. Depuis le début du conflit la semaine dernière, les actions américaines ont relativement bien résisté par rapport aux actions asiatiques et européennes, profitant probablement de la position de l'Amérique en tant qu'exportateur net de pétrole. Le Bitcoin, qui suit de près les mouvements technologiques américains et du Nasdaq, semble avoir capté une partie de cette même résilience.

« Les États-Unis ne sont pas significativement exposés au pétrole iranien, ou, plus largement, du Moyen-Orient », ont déclaré Kriti Gupta, directrice exécutive de JP Morgan, et Justin Beimann, stratège d'investissement mondial, dans une note aux clients vendredi, soulignant la force relative des actions américaines.

Ils ont expliqué que les États-Unis importent du pétrole principalement du Canada et du Mexique, et seulement 4 % de l'Arabie saoudite, et qu'ils sont désormais le plus grand exportateur net de pétrole au monde. Cela signifie que les États-Unis sont largement protégés des perturbations du pétrole transitant par le détroit d'Ormuz, tandis que la Chine et d'autres pays asiatiques, tels que l'Inde et la Corée du Sud, sont les plus touchés.

Les marchés évaluent les risques en conséquence. Les contrats à terme liés au S&P 500 et à l'indice technologique Nasdaq ont chuté d'un peu plus de 3 % depuis le début du conflit le 28 février. Pendant ce temps, les indices boursiers asiatiques ont été durement touchés. Le Nikkei japonais et le Nifty indien ont chuté respectivement de 10 % et 5 %. Le Kospi sud-coréen a reculé de plus de 16 %.

Bien que le Bitcoin soit un actif décentralisé, il a lentement évolué vers un quasi-actif à risque américain, évoluant de plus en plus en phase avec Wall Street, les valeurs technologiques et même le dollar américain. Cette tendance s'est accélérée depuis le lancement des ETF au comptant américains, qui ont facilité l'accès direct au Bitcoin pour les investisseurs institutionnels.

L'élection de Donald Trump fin 2024 a également contribué à ce changement, les marchés réagissant à ses promesses de réglementations plus souples et d'un environnement politique plus favorable aux crypto-monnaies. Ensemble, ces développements ont attaché le Bitcoin plus étroitement aux conditions financières américaines, en faisant moins un actif purement mondial et sans frontières et davantage un baromètre de l'appétit pour le risque américain.

Cela montre que le Bitcoin est de plus en plus lié aux conditions financières américaines, en faisant moins un actif purement mondial et sans frontières et davantage un baromètre de l'appétit pour le risque de Wall Street.

Un autre facteur aidant probablement le Bitcoin est son statut de survente. La cryptomonnaie était déjà tombée à près de 60 000 dollars bien avant le début du conflit, après des semaines de prises de bénéfices et de nervosité générale du marché. Cette baisse a probablement éliminé les vendeurs à court terme, laissant une base relativement stable pour l'actif numérique.

L'inflation pourrait apparaître avec un décalage

La flambée des prix du pétrole pourrait toucher le portefeuille des consommateurs américains avec un décalage, même si les États-Unis sont largement indépendants sur le plan énergétique.

« Cela ne signifie pas que les Américains sont protégés de la hausse des prix de l'essence », ont noté les stratèges de JPMorgan Kriti Gupta et Justin Beimann. « Les prix du pétrole sont toujours soumis à la dynamique de l'offre mondiale. Mais l'indépendance énergétique signifie qu'il y a un décalage avant que les augmentations de prix n'apparaissent à la pompe, ce qui facilite la gestion de la volatilité à court terme. »

En d'autres termes, un conflit prolongé ou une hausse pétrolière soutenue pourrait finalement se répercuter sur les prix à la consommation. Pourtant, pour l'instant, le marché américain et le Bitcoin semblent traverser le choc initial relativement indemnes.