Les baissiers du Bitcoin sont à nouveau surreprésentés : Santiment met en garde contre un rallye de liquidation choc

Les baissiers du Bitcoin sont à nouveau surpeuplés, et le graphique de Santiment le montre de manière évidente. Avec le prix du BTC autour de 66 000 $, le visuel « Taux de financement agrégés par plateforme » est essentiellement une carte de positionnement : il suit le moment où les traders de contrats perpétuels, sur plusieurs plateformes, penchent si fortement d'un côté que le marché devient fragile et prêt pour un retournement violent.

Le détail clé de l'image est constitué par les groupes de financement rouges s'enfonçant profondément en territoire négatif, associés à une forte baisse des prix dans la zone basse récente. Santiment montre une configuration similaire dans le passé : une forte pression vendeuse s'est accumulée, le prix a cessé de baisser, puis le dénouement s'est enclenché et a alimenté un rebond lorsque les positions courtes ont été forcées de sortir. Cette fois, leur affirmation est simple : la pression courte actuelle est parmi les plus extrêmes depuis longtemps, ce qui augmente les probabilités que le prochain grand mouvement soit à la hausse, même si le sentiment est épouvantable.

Ce que montre le graphique du Taux de financement de Santiment

Les Taux de financement sont le « baromètre de la douleur » des contrats à terme perpétuels. Lorsque le financement devient négatif, les positions courtes paient les positions longues, ce qui signifie généralement que les traders poursuivent la baisse et paient pour rester short. Dans le graphique de Santiment, ces pics négatifs ne sont pas de simples baisses légères — ils ressemblent à de véritables événements de surpopulation, du genre qui tend à apparaître lorsque la panique, le suivi de tendance et l'effet de levier s'accumulent tous du même côté.

Le graphique marque également un pic de vente à découvert précédent (la zone de mi-octobre dans l'image) où le positionnement short a augmenté, puis le prix a rebondi une fois ce trade surpeuplé. C'est la dynamique que Santiment pointe du doigt : ce n'est pas que le Taux de financement négatif « prédit » une hausse, c'est qu'un Taux de financement négatif crée une vulnérabilité mécanique. Lorsque trop de positions courtes s'accumulent avec effet de levier, il ne faut pas beaucoup de Volatilité à la hausse pour forcer des rachats, des liquidations et une cascade qui peut transformer un marché apparemment mort en un rallye brutal.

Un autre angle important est l'agrégation. Le financement d'une seule plateforme peut être bruyant ; une plateforme devient déséquilibrée, une autre reste neutre. Le point de Santiment est que le déséquilibre est généralisé sur les principales plateformes, ce qui le rend plus significatif. Lorsque l'ensemble du complexe des contrats perpétuels penche vers le short en même temps, le dénouement peut être désordonné parce que tout le monde essaie de sortir par la même porte.

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Prix du Bitcoin : une configuration de squeeze, pas une garantie

À 66 000 $, le marché se trouve dans un endroit où la psychologie et la mécanique peuvent s'affronter. Le sentiment peut rester baissier plus longtemps que prévu, surtout si des gros titres macroéconomiques ou un autre choc de liquidité frappe les actifs à risque. Mais la structure que Santiment signale est réelle : lorsque le financement devient aussi négatif, le trade short cesse d'être « propre » et commence à être surpeuplé, et les trades surpeuplés sont là où proviennent les mouvements surprenants.

Une lecture réaliste est la suivante : le graphique augmente la probabilité d'une forte Volatilité à la hausse, pas sa certitude. Les marchés peuvent encore baisser d'abord ; une dernière poussée vers le bas peut se produire parce que la foule est déjà positionnée pour cela, et le prix peut être amené dans des poches de liquidité avant de s'inverser. C'est pourquoi la confirmation la plus claire est généralement le comportement du prix : si BTC commence à récupérer des niveaux et à les maintenir avec un financement toujours négatif, c'est à ce moment-là que la logique de squeeze se resserre, parce que les shorts paient pour rester dedans et le prix ne coopère plus.

Si le squeeze se déclenche, le mouvement peut être plus rapide que ce que la plupart attendent parce que ce ne sont pas les « nouveaux acheteurs » qui font tout le travail, c'est l'achat forcé des positions courtes qui se ferment. Ce type de rallye semble souvent anormal : bougies verticales, récupération rapide de niveaux cassés, et un changement d'humeur qui semble instantané. Le piège est que les rallyes de squeeze peuvent également s'estomper une fois l'explosion de Liquidation terminée, surtout si la demande au comptant ne suit pas et que le contexte macroéconomique reste hostile.

Donc la conclusion claire est équilibrée : l'extrême du Taux de financement de Santiment soutient l'idée que la baisse devient surpeuplée et que le risque augmente pour les baissiers, même si le prix du BTC fluctue ou descend d'abord. Avec un prix à 66 000 $, la configuration concerne moins l'appel d'un point bas exact que le respect du fait que le « short facile » n'est plus facile lorsque l'ensemble du marché des contrats perpétuels penche du même côté.

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