日経新聞によると、日本銀行（日銀）は1月以来初めて金利を引き上げ、政策金利を0.50%から25ベーシスポイント上昇させて0.75%にする見込みだ。12月19日に予定されているこの決定により、日本の金利は約30年ぶりの高水準に達することになる。

世界市場への広範な影響は不確実なままだが、日本の動向は歴史的にビットコインBTC$90,207.71と暗号資産市場全体に弱気の影響を与えてきた。円高はビットコインへの下落圧力と一致する傾向があり、円安は高値を支える傾向がある。円高は世界の流動性状況を引き締め、ビットコインは特にこれに敏感である。

円は現在、米ドルに対して156円近辺で取引されており、11月下旬のピーク時の157円をわずかに下回っている。

日銀の利上げは円キャリーに影響を与え、株式市場を通じてBTCに影響を与える可能性があると言われている。

何十年もの間、ヘッジファンドやトレーディングデスクは超低金利あるいはマイナス金利で円を借り入れ、主にハイテク株や米国債などのより高いベータ資産のポジションに資金を供給してきた。この戦略は日本の長期にわたる金融緩和政策によって可能となった。

したがって、理論的には、日本の金利が高くなるとこれらのキャリートレードの魅力が損なわれ、資金の流れが逆転し、株式や暗号資産において広範なリスク回避につながる可能性がある。

これらの懸念は根拠のないものではない。2024年7月31日に金利を0.5%に引き上げた前回の日銀の利上げは、円高とその後の大規模なリスク回避を引き起こし、8月初旬にはBTCが約65,000ドルから50,000ドルに下落した。

今回は違うかもしれない

差し迫った利上げが2つの理由でリスクオフにつながらない可能性がある。まず、投機家はすでに円に対してネットロング（強気）のエクスポージャーを保有しており、これにより日銀の利上げに対する急激な反応が起こりにくくなっている。Investing.comが追跡するCFTCデータによると、2024年半ばには投機家は円に対して弱気だった。

第二に、日本の債券利回りは今年を通じて上昇し、短期と長期の両方で数十年ぶりの高水準に達している。したがって、今後の利上げは公定歩合が市場に追いつくことを反映している。

一方、今週、米連邦準備制度理事会は金利を25ベーシスポイント引き下げて3年ぶりの低水準にし、さらに流動性対策を導入した。ドル指数は7週間ぶりの安値に下落している。

これらを総合すると、顕著な「円キャリーの巻き戻し」と年末のリスク回避が起こる可能性は低いことを示唆している。

とはいえ、日本の財政状況（債務対GDP比率が240%）は、市場のボラティリティの潜在的な原因として来年も注視する必要がある。

「高市早苗首相の下で、大規模な財政拡大と減税が実施される一方、インフレ率は3%近くを推移し、日銀はまるで日本がデフレに陥っているかのように金利を低く維持している。高い債務と上昇するインフレ期待により、投資家は日銀の信頼性に疑問を抱き、日本国債の利回りは急上昇し、円は弱くなり、日本は安全な避難先というよりも財政危機の物語に見え始めている」とMacroHiveは市場アップデートで述べた。